中國太保一季度淨利下降18%，擬回購不超過1%股份

儘管新業務價值仍實現兩位數增長，但由於投資資產的公允價值波動，拖累了中國太保一季度的淨利潤表現。

中國太保（601601.SH；02601.HK）4月25日發佈的一季報數據顯示，一季度實現可比口徑下新業務價值同比增長39%；實現歸母淨利潤96.27億元，同比下降18.1%。

值得關注的是，與一季報同時發佈的董事會決議顯示，中國太保董事會同意提請股東大會授權，根據需要決定公司按合適的條款回購股份，購回的A股及/或H股股份數目不超過各自已發行股份數目的1%（不包括任何庫存股份）。4月初，中國太保曾發佈公告表示正在籌劃回購股份，並將制定合理可行的方案。

Choice數據顯示，目前中國太保A股流通股本爲68.45億股，4月25日收盤價爲30.82元/股；H股流通股本爲27.75億股，最新收盤價爲21.55港元/股。如按照1%上限回購計算，耗資或超過25億元。

財報數據顯示，2025年一季度，中國太保實現保險服務收入695.50億元，同比增長3.9%。其中太保壽險實現保險服務收入209.80億元，同比增長0.6%；太保產險實現保險服務收入477.41億元，同比增長4.8%。

壽險方面，太保壽險的代理人渠道轉型成果繼續顯現。一方面，延續去年末行業人力規模企穩的態勢，一季度末，太保壽險營銷員規模爲18.8萬人，實現同比正增長1.1%；另一方面，在全行業的產品結構向分紅險轉變的背景下，太保壽險一季度的代理人渠道新保規模保費中，分紅險佔比18.2%，同比提升16.1個百分點。

不過，和此前市場預期的一致，“開門紅”期間行業的個險新單保費普遍承壓，中國太保一季度代理人渠道新單保費亦同比下降15.2%，但銀保渠道新單保費表現亮眼，同比大幅增長130.7%，達201.14億元，規模超過代理人渠道同期136.68億元的新單保費。

儘管新單保費承壓，但中國太保一季度的新業務價值仍實現同比增長11.3%，可比口徑下同比增長39.0%，達57.78億元。按照此前行業分析師的普遍分析，產品結構的優化及“報行合一”下費用控制等因素推高了新業務價值率，從而使得新業務價值實現增長。

產險方面，太保產險2025年一季度實現原保險保費收入631.08億元，同比增長1.0%。同時，承保綜合成本率同比下降0.6個百分點至97.4%，行業分析師此前推測，由於一季度大災減少及費用管控等因素，預計幾家上市產險公司均能實現綜合成本率的優化。

儘管負債端回暖趨勢延續，但是中國太保一季度歸母淨利潤同比下降18.1%至96.27億元。從利潤表來看，這主要是公允價值變動和投資收益的綜合影響。一季報數據顯示，中國太保公允價值變動收益從去年同期的151.04億元大幅下降至今年一季度的16.55億元，而投資收益則從去年同期的虧損15.47億元轉爲今年一季度的收益70.64億元。

中國太保表示，今年以來，A股市場在波動中展現出一定的韌性，債券利率出現一定幅度震盪。公司堅守戰略資產配置定力，有紀律且靈活調整戰術資產配置策略，積極配置長期固收資產，延展資產久期，強化權益主動管理，持續做好低估值、高股息、長期盈利前景好的權益類投資品種配置，取得了穩健的業績。

截至一季度末，中國太保的投資資產爲2.81萬億元，較上年末增長2.8%。一季度公司非年化投資資產淨投資收益率爲0.8%，同比持平；總投資收益率爲1.0%，同比下降0.3個百分點。