重電股再獲外資青睞 二大指標股各有力挺

內外資看好重電指標股

臺股重電族羣股價整理許久，再獲得外資青睞，花旗環球證券給予中興電「買進」投資評等，推測合理股價200元，對華城則是「中立」、股價預期爲650元。

摩根士丹利2024年夏天開外資之先，將華城、中興電納入研究範圍，里昂證券隨後開啓華城初評；現在花旗環球投入臺系重電股研究，相隔一年再有大型外資加入。值得注意的是，在中興電與華城的投資偏好上，花旗環球較看好中興電的上檔空間，較摩根士丹利、里昂偏好華城，二大指標股各有外資力挺，對資金良性輪動是好事。

花旗環球證券指出，臺灣電力設備族羣正迎雙重成長動能：AI服務所帶動的用電需求及電網基礎建設的汰舊換新需求。

臺電2022年提出強化電網韌性建設計劃，預計至2032年以前投入5,645億元，涵蓋輸電線路與變電站升級，及智慧電網建設等。花旗環球看好中興電因深耕臺灣輸電基礎建設生態系，在氣體絕緣開關（GIS）居領導地位，加上與臺電合作緊密，訂單能見度佳，是最大受惠者。

外資估計，中興電未來數年獲利動能穩健，年增均逾雙位數，2025～2027年的每股稅後純益（EPS）分別是8.3元、10.1元與11.6元。

華城受惠於AI需求強勁、再生能源加速滲透，及電網基礎建設改善，美國變壓器進口量在2023、2024、2025年上半年分別年增47％、42％、31％。花旗環球美國團隊預估，美國公用事業輸電資本支出2024～2027年的年複合成長率爲8.2％，可望帶動變壓器與配電盤的強勁需求。臺灣變壓器大廠華城最大出口市場爲美國，約佔2024年營收的40％，有望顯著受惠。

重電股中的士電未獲外資納入研究範圍，然羣益投顧指出，變壓器持續供不應求，儲能成爲士電營運新動能；凱基投顧也持續看好士電受惠全球電力設備強勁需求，認爲士電在交期與品質優勢下取得更多訂單、降低關稅衝擊。