中誠信國際總裁嶽志崗：“新變局”中抓“新機遇” 債券市場錨定科創綠色助實體

（原標題：中誠信國際總裁嶽志崗：“新變局”中抓“新機遇” 債券市場錨定科創綠色助實體）

6月5日,中誠信國際2025年中信用風險展望研討會在北京成功舉行,本次會議主題爲“新變局·新機遇·新範式”,中誠信國際總裁嶽志崗發表致辭。

嶽志崗表示,2025年承上啓下的關鍵時點,我們正置身於一個挑戰與機遇並存的“新變局”。今年以來,國際環境愈加複雜嚴峻,貿易保護升級、地緣政治衝突持續、產業鏈重構加速推進,不穩定不確定難預料因素較多。與此同時,國內週期性結構性矛盾交織,內需疲弱、價格低迷、信心不足等問題仍存,新動能持續蓄勢但尚未成勢,經濟復甦的基礎仍需夯實,內生增長動力有待進一步激活。但中國經濟頂住壓力,實現平穩增長,其中一季度GDP增速超出市場預期、消費市場穩健復甦、投資活力持續釋放、外貿逆勢高速增長、創新動能引領生產保持韌性。在此背景下,科技創新已成爲提升國際競爭力的關鍵抓手,亦是驅動經濟高質量發展的核心引擎,爲中國經濟在複雜多變的環境中保持發展韌性與活力提供了關鍵支撐。

資本市場作爲經濟的“晴雨表”,其重要組成部分債券市場,也在這一宏觀形勢下發生了新變化。一是,內外部複雜環境形勢下債券利率波動性增強。年初以來,10年期國債收益率呈現寬幅震盪走勢,波動區間在1.59%至1.90%之間,信用債發行成本和收益率水平也有所起伏,對融資端、投資端帶來不確定性影響。二是,融資結構呈分化態勢,科創戰略驅動下產業領域融資支持力度不斷加碼,產業債發行顯著擴容,在信用債中的發行佔比接近六成,而城投債受監管政策持續收緊影響融資端依然承壓。三是,信用風險暴露趨緩,但局部風險依然突出。年內新增違約規模54.3億元,同比降幅達68%,但仍需關注全球貿易格局重構下出口導向型企業的經營性風險,產業結構轉型升級中傳統產業企業、新興領域企業因技術升級不確定性被擠出市場的風險,以及隨着房地產行業集中度上升部分房企的重組清算風險。

面對“新變局”,債券市場主動把握“新機遇”,聚焦科技創新、綠色轉型等戰略方向加速制度優化和工具創新,持續提升服務實體經濟質效。近年來債券市場發展量質齊升,目前債券市場存量約187萬億元,其中信用債市場存量約35萬億元,是拓展融資來源、推動經濟轉型升級的重要融資工具。從制度和產品體系創新情況來看,信用債市場通過構建差異化、精準化的債券融資體系,錨定重點領域融資發展需求。一方面,隨着科技金融改革的持續深化,推出債市“科技板”。自5月“科技板”細則正式落地以來,科創債發行、交易、增信及服務等配套機制協同優化,推動科創債發行加速擴容,年初以來發行量超過7500億元,同比增長72%,爲科技創新注入資金支持。另一方面,在雙碳戰略目標引領下,綠色債券市場保持良好發展勢頭。年初隨着《銀行業保險業綠色金融高質量發展實施方案》的出臺,未來五年綠色金融業務發展目標得以明確,綠色金融政策框架也在不斷完善。債券市場開啓綠色融資加速模式,並持續推進多元化發展格局。年初以來綠色債券發行規模超過3550億元,同比大幅增長60%,綠色債券產品結構進一步豐富,爲投資者提供了更多選擇。

在債券市場高質量發展、創新品種加速涌現的新機遇下,評級行業作爲資本市場重要的參考要件,也需構建與之適配的“新範式”,完善評級體系、優化評級思路,賦能資本市場提升服務實體經濟的質效。中誠信國際作爲國內最早成立的全國性評級機構,始終堅持爲資本市場提供專業、優質、高效的評級服務,積極參與各類創新業務的研究和開拓,力爭實現評級技術範式革新與服務範式升級。近年來中誠信國際緊跟國家政策導向,持續創新評級方法體系,優化評級模型,力求更精準地刻畫企業信用風險。目前已正式發佈科技創新企業評級方法與模型,未來仍將持續優化科創企業評級服務,打造“科技板”債券評級體系,着力爲“科技板”發行主體提供更高質量的信用支持。同時,在數字金融浪潮下,評級行業把握金融科技發展機遇,通過人工智能與大數據技術的深度融合,創新重構風險管理及估值體系,持續完善信用風險動態監測與評估,實現風險預警能力的智能化升級。並堅持科技賦能,大力推動指數產品創新,爲資本市場提供專業、有價值的被動化投資工具。

展望後市,伴隨一攬子穩增長政策的持續發力,經濟或繼續延續築底企穩態勢,預計2025年GDP增速將維持5%左右。債券市場在適度寬鬆的貨幣政策基調下,市場利率中樞或維持低位。同時受益於產業升級與科技創新的政策導向,重點領域融資需求或持續釋放。但考慮到當前全球經濟正面臨增長放緩及諸多不確定性挑戰,疊加消費疲弱、房地產市場持續築底、市場信用分層加劇等因素影響,未來需關注經濟復甦的持續性與均衡性。