中長期增量資金有望入市 大盤風格和紅利板塊獲關注

近日，關於推動中長期資金入市的政策頻頻出臺。多部門近日聯合印發《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》。國務院新聞辦公室1月23日舉行新聞發佈會，中國證監會、財政部等多部門就大力推動中長期資金入市，促進資本市場高質量發展有關情況進行介紹。

在公募基金層面，相關方案和介紹提出，明確公募基金持有A股流通市值未來3年每年至少增長10%，提高權益類基金的規模和佔比，着力強化基金公司、高管、基金經理與投資者利益的綁定，引導基金公司將每年利潤的一定比例自購旗下的權益類基金，進一步穩步降低公募基金的綜合費率，2025年將進一步降低基金銷售費用，預計每年合計爲投資者節約450億元的費用……

圍繞相關方案，多家公募基金公司進行了積極解讀。多家基金公司認爲，《方案》的出臺爲市場帶來了增量資金，或能緩解近年來的存量博弈壓力。另外，一系列旨在打通長期資金入市堵點痛點的新方案，或有助於逐步形成市場長線投資氛圍，打造更加成熟的市場。不過，也有業內人士提示，相關方案實際執行過程中，還需要適時跟進完善配套措施，不斷從根本上推動A股市場走出真正的上行趨勢，提升投資者的獲得感。

將爲市場帶來增量資金

招商基金研究部首席經濟學家李湛認爲，中長期資金入市不僅是資金層面的變化，更是資本市場生態的重塑，是資本市場深化改革的關鍵舉措。中長期資金入市將提升機構投資者佔比，營造機構投資者長線投資傾向，推動市場更加理性和成熟，降低市場投機性。

他認爲，中長期資金入市將爲市場帶來可觀增量資金，提振市場信心。此外，通過優化分紅、回購、定增等機制，提升上市公司質量，也能吸引更多長期資金。中長期資金的持續流入有望與市場形成良性循環。

博時基金宏觀策略部策略研究員夏仕霖也認爲，《方案》提出多項舉措推動中長期資金入市，優化資本市場投資生態，對市場而言，將有規模可觀的增量資金入市，緩解市場近年來縮量博弈的壓力。

鵬華基金研究部總量週期組組長張峻曉認爲，《方案》引導範圍包括的保險、社保、養老金、年金、公募基金中，險資是最確定的增量資金。目前，保險全行業資金運用餘額約爲32萬億元，假設權益配置比例提升1%，再加上每年的新增保費及資產再配置規模，保守估計會帶來超6000億元的年度增量，長期股票投資試點也會新增數百億元。需要額外提示的是，保險公司面臨償付能力等監管壓力是制約險企加倉權益的關鍵因素，後續是否有政策跟進需進一步觀察。

景順長城基金認爲，《方案》更重視打通資金入市堵點，強化政策落地見效，爲資本市場健康發展提供了具體的路線圖。預計2025年國有大型保險公司經營活動現金流量淨額（保費剔除到期、賠付和手續費）可達近1萬億元，預計有望推動近3000億元資金入市。隨着市場多方長期資金力量加大對A股佈局，長期看好權益市場發展。

有利於市場持續回暖

南方基金認爲，《方案》明確了中長期資金入市規模的硬指標，疏通了中長期資金入市在機制上的堵點，有助於優化市場投資者結構，加速構建長錢長投的市場生態體系。2024年三季度，公募基金、保險資金、各類養老金等持有A股流通市值的比重仍然較低。伴隨相關政策制度持續落實，中長期資金具有較大的入市空間，有望助推資本市場走出長期上行的趨勢。

華安基金表示，《方案》提出的系列要求，有助於提升投資者獲得感，有助於提升上市公司質量，進一步優化資本市場投資生態。整體來看，2025年市場有望企穩回升。2025年財政、貨幣政策仍有加力空間，充裕的流動性環境將對市場形成正面支撐。

長城基金認爲，政策在資產端做出的指引有利於提升上市公司業績，鼓勵上市公司提升分紅能力，有利於不斷優化上市公司質量，A股有望從長期視角獲得更高的預期回報。春節假期後，預計春季行情會逐步發動，屆時市場將結合國內高頻數據及海外變化進一步做驗證，長期來看，市場的大幅回暖仍與上市公司業績修復情況有關。

夏仕霖認爲，此次新聞發佈會有效穩固了市場信心、提振了市場風險偏好，推動市場回暖。此外，中長期資金入市，對市場的結構與投資生態有望持續帶來影響，後續會重點關注保險等中長期資金偏好的方向。

利好紅利資產和大盤風格

長城基金認爲，中長期資金的入市利好大盤價值風格及紅利資產等。中長期資金的管理機構注重長期和價值投資，關注上市公司基本面，大盤價值股契合其價值投資理念。從推出的政策來看，資產端鼓勵上市公司分紅，社保、養老金、保險資金與紅利資產有更高匹配度。

萬家基金楊坤認爲，在當前政策大力推動中長期資金入市的背景下，紅利資產的投資價值將顯著提升。政策明確要求公募基金和保險資金加大對A股的投資力度，紅利資產因其高股息率、低波動的特性，將成爲這些資金的重要配置方向。同時，政策鼓勵指數化投資發展，推動股票ETF快速註冊，紅利ETF及相關指數產品將迎來快速發展機遇。

張峻曉認爲，引導加大權益配置、拉長考覈久期，相對提升了相關中長期資金的風險承受能力，但改變不了這類資金的絕對收益屬性（除公募基金外）。對於絕對收益性質的配置型資金，收益波動比、估值業績匹配度是優先考慮的選項，利好方向或首先是紅利和穩定低波類資產，其次是估值合理或低估的大盤成長股。

此外，對於《方案》提出的公募基金持有流通市值三年內每年至少增長10%，他在解讀時認爲，根據字面理解，這意味着無論漲跌，公募基金都需要加大權益配置。繼續推動指數基金或ETF的發展是主要實現路徑，可以密切關注中低波動產品的創新動態。

來源：中國證券報·中證網