智通港股解盤 | 各方“贏麻 ”股市一片歡騰 股市旗手暴漲看好後市

【解剖大盤】

在特朗普的調控之下，美股三大指數創出了今年二月以來的高點，從對股市的呵護角度來說，特朗普還是靠譜的。全球股市也是一片歡騰。恆指今天跳空漲1.23%，站穩在24000點之上。

特朗普還不忘“補刀”：24日稱，以色列和伊朗均違反停火協議。特朗普說，他對以伊兩國都不滿，尤其是對以色列。他還表示，伊朗的核能力已不復存在。摁住了以色列，基本就控住了源頭，伊朗肯定是不敢搞動作。

各方都表示“贏麻了”。據新華社報道，伊朗總統佩澤希齊揚24日在致伊朗人民的公開信中表示，經過伊朗人民英勇抵抗，這場由以色列挑起、持續12天的戰爭宣告結束。同時，他要求各機構從即日起把精力投入到重建工作中。數萬民衆聚集德黑蘭，並放煙花慶祝。以色列總理內塔尼亞胡在同一天發表全國電視講話時說，以色列已“挫敗”伊朗核項目，在與伊朗這場持續12天的戰爭中實現了“歷史性勝利”。皆大歡喜，大家都有好日子過。

從中東掙脫出來，特朗普下一步纔有精力繼續搞關稅。隨着美國暫緩關稅的截止日逼近，歐盟準備採取更多關稅反制措施對美施壓。歐盟委員會主席馮德萊恩的幕僚長比約恩·塞伯特表示，在7月9日歐美貿易談判最後期限之前，歐盟內部需協調好立場，做好對美採取更多關稅反制措施的準備，以此對美國形成“切實威脅”。

美聯儲也有所鬆動，美東時間6月24日上午10時，美聯儲主席鮑威爾在衆議院金融服務委員會發表半年度貨幣政策報告證詞：“如果通脹壓力確實得到控制，那麼我們就將具備降息的條件，較早而非較遲”。鮑威爾在被問及7月降息的可能性時表示，“但我不想指明具體哪次會議。我認爲我們沒有必要倉促行事，因爲經濟仍然強勁”。“新美聯儲通訊社”：鮑威爾不排除7月降息可能，但暗示更有可能至少等到9月。不管怎麼說，態度已經不再強硬。市場再度看到降息的曙光，反響強烈的首推房地產。

在前幾天，本欄也談到香港的住宅市場已經在復甦。摩根士丹利近日發佈研報稱，香港住房價格從高峰下跌30%後，可能正迎來一個或將持續四到五年的上升週期。

另外，新世界發展(00017)出現積極進展。6月23日，公司公告稱，公司仍在與債權人就現有貸款再融資“積極磋商”，且磋商仍在進行中。這一公告所迴應的，是備受各方關注的875億港元貸款再融資計劃。日前有消息稱，新世界發展已獲得所有貸款機構對再融資計劃的初步同意，包括此前曾反對的銀行，仍有少數銀行正在擬定正式的書面承諾，新世界希望在6月30日前獲得超過50間現有貸款銀行的全部同意，新世界發展(00017)今天漲超8%，其它品種恆隆地產(00101)也漲超8%，走趨勢上升的恆基地產(00012)漲超4%。

資金面持續注入流動性。6月25日，央行將以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展3000億元MLF(中期借貸便利)操作，期限爲1年期。鑑於6月有1820億元MLF到期，因此實現淨投放1180億元，這也是央行連續4個月超額續做到期MLF。後續在美國降息預期下，房貸利率有望進一步降低，國內表現強勁的是物業類世茂服務(00873)、綠城管理控股(09979)、恆大物業(06666)及中國海外宏洋(00081)等均漲幅超5%。

今天市場最強就是“股市旗手”全面發力，引爆點是國泰君安國際(01788)昨日正式獲得香港證監會批准，將現有證券交易牌照升級爲可提供虛擬資產交易服務及相關諮詢意見。該公司成爲首傢俱備全方位虛擬資產服務能力的香港中資券商，標誌着傳統中資金融機構深度參與虛擬資產交易邁出關鍵一步。這意味着，國泰君安國際的客戶不久將能通過其平臺，直接交易包括比特幣(BTC)、以太坊(ETH)等主流加密貨幣，以及泰達幣(USDT)等穩定幣在內的多種虛擬資產。虛擬幣的體量較大，而且可以進一步吸引美元資產。

因此，中美在這個領域展開資金爭奪，各大券商都在積極往這個方向發力，這就是今天證券股集體走強的原動力。另外一點，證券股的走強也凸顯了對後市的看好。昨日提到的弘業期貨(03678)全牌照稀缺引發市場再度追捧，繼續大漲超33%，投顧龍頭九方智投控股(09636)漲超12%，其它中州證券(01375)、中國光大控股(00165)、申萬宏源(06806)、招商證券(06099)漲超13%。

美股固態電池公司Quantumscape週二盤後漲超30%。公司表示，已成功將其Cobra隔膜工藝整合到標準電池生產線中，這項技術將成爲其高效率連續流隔膜生產系統的基礎。產業進展角度看，近期，多家企業陸續披露了其在固態電池領域的最新進展和量產時間。固態電池的快速發展有望帶來鋰電池產業鏈的全面更新及設備價值量的大幅提升。頭部企業的目標量產時間大都定於2026年-2027年，龍蟠科技(02465)、寧德時代(03750)均漲超4%。

6月24日國新辦發佈會確認，9月3日將舉行閱兵，參閱的所有裝備均爲國產現役主戰裝備，在展示新一代傳統武器裝備的基礎上，也安排部分無人智能、水下作戰、網電攻防、高超聲速等新型作戰力量參閱。2024年，全球軍費開支連續第10年增長，歐洲和中東增長尤其快速。此次北約峰會各國普遍都將軍費開支提升，港股相關個股有中航科工(02357)、中船防務(00317)。

各大行都看好博彩，摩根大通發佈研報稱，本月首22天澳門博彩毛收148億澳門元，平均每日超過6.7億澳門元，意味最後七日日均博彩毛收6.85億澳門元，與5月的6.84億澳門元相似，打破6月季節性低迷。花旗將6月澳門博彩總收入預測從185億澳門元上調至190億澳門元，以反映本月至今的博彩總收入趨勢，這意味著本月剩餘時間的博彩總收入日均約爲6億澳門元。龍頭金沙中國(01928)、銀河娛樂(00027)均在走出底部。

【板塊聚焦】

美光官方確認DDR4將停產，美光DDR4的產能佔比爲25%，DDR4將繼續“嚴重缺貨”

5月DDR4現貨環比漲幅在9%-37%，6月至今漲幅達17%-37%。短短兩週內其現貨價格上漲了約50%，二季度以來各容量價格更是暴漲超過兩倍。

《科創板日報》24日訊，據業DRAM報價網站DRAMeXchange顯示，DDR4現貨價持續飆漲，23日晚間DDR416Gb芯片均價爲12美元，同爲16Gb容量的DDR516G(2Gx8)4800/5600報價6.014美元，這也是DRAM史上首次出現前一代產品報價比最新規格高100%。

在三大原廠退出後，長鑫存儲(未上市)產能緊俏，中芯(00981)或成爲二級替代選擇。車用、工業存儲缺口擴大(美光僅保留此領域供應)，華虹(01347)相關訂單有望提升。上海復旦(01385)在信創領域與長鑫、長江存儲深度合作。DDR4缺貨加速國產模組廠轉向本土方案，其存儲控制芯片需求增長。長鑫存儲加速擴產DDR5及轉型高階DRAM，帶動ASMPT(00522)封測設備需求。

【個股掘金】

華虹半導體(01347)：國產替代有望加速，推進未來成長性可觀

據環球網消息，美國商務部官員已通知臺積電、三星等全球主要半導體制造商，計劃撤銷能讓這些公司在中國大陸使用美國技術的豁免。公司1Q25實現銷售收入5.41億美元(YoY+17.6%，QoQ+0.33%)。

點評：美擬收緊半導體技術豁免，半導體產業鏈卡脖子核心環節自主可控需求仍然迫切，國產替代有望加速推進。截至1Q25末，公司月產能摺合8英寸爲413千片，1Q25付運晶圓摺合8英寸爲1231千片(YoY+20.0%，QoQ+1.5%)，產能利用率102.7%(YoY+11.0pct，QoQ-0.5pct)保持穩定。由於第二條12英寸產線擴建所帶來折舊增加等因素影響，1Q25毛利率環比回落。公司預計2Q25收入約5.5-5.7億美元，毛利率7%-9%，整體保持平穩。

隨着下游需求穩步修復，公司預計價格有望逐步回升。9廠作爲華虹半導體的新產能基地，未來產能爬坡預計給公司帶來較大的營收端成長性，9廠未來帶來的成長性可觀。

海外客戶合作順利推進。公司已成爲海外公司如意法半導體在中國的特色工藝代工選擇;預計華虹代工MCU產品有望加速放量推向中國市場。華虹半導體表示，或開啓新一輪漲價週期，產能爬坡帶來營收端成長性，看好收購華力微後華虹半導體綜合競爭力提升。

海外存儲器龍頭廠商2025年紛紛減少產出計劃，供給端有望逐步收縮，下游需求正在回暖，2025年3月至5月DRAM、NAND綜合價格指數環比持續回升，存儲器新一輪週期復甦或已至。