朝希資本惠亨玉：能源和科技深度融合，成爲時代發展的雙引擎

當下全球經濟格局正經歷深刻變革，各類新興技術與產業的快速輪動，爲股權投資帶來了前所未有的挑戰，也伴隨着一些與此前截然不同的機遇。

朝希資本在過去十年裡，歷經併購投資到創業投資的轉型，積累了豐富的產業資源與深刻的行業認知，收穫了諸多成果。如今，站在時代發展的新起點，面對能源與科技這兩大影響未來人類生活走向的關鍵領域，朝希資本有自己的獨特思考。

4月18日，在投中信息、投中網共同主辦的第19屆中國投資年會·年度峰會上，朝希資本惠亨玉以《雙輪驅動未來：能源革命與科技創新的融合共生》爲題進行了演講，基於朝希資本的實戰經驗，結合對全球能源現狀、科技發展趨勢的研究，爲投資者和行業提供了一些新思路。

以下是現場演講實錄，投中網略作編輯：

大家下午好！我是朝希資本的惠亨玉。非常感謝投中的邀請，今天我想和大家分享一下在能源革命和科技創新背景下，我對投資機遇的一些看法。

朝希資本成立於2015年，今年正好是第10年。前5年，我們主要從事併購投資，基本是30%以上的控股型投資，投資領域集中在鋰電、風電、光伏、半導體。2020年左右，這些投資項目分別被上市公司以現金方式收購。在這個過程中，我們積累了大量產業資源和產業認知。截至目前，我們的出資人中有很多產業方，也擁有豐富的產業合夥人團隊，這也是產業資本的一個縮影。

2021年，我們轉型做創業投資，繼續在新能源和半導體領域佈局。到現在，我們已經收穫了拉普拉斯、雙元科技等科創板上市公司。在我們的投資組合裡，還出現了不少細分領域的獨角獸企業。

比如上個月申報港股的海辰儲能，它是全球目前最大的專業從事電化學儲能電芯和系統的研發、製造商，我們是其最大的機構股東之一。正泰新能是目前全球前幾大組件出貨商中唯一還未上市的企業。從去年開始，我們組建了一支獨立的海外團隊，佈局海外光儲資產的開發、建設和持有，這反過來也能更好地賦能上述被投企業，形成產業上下游相互促進的生態閉環，這是我們產業資本的顯著特色。

展望下一個十年，我們認爲能源和科技是未來人類生活的兩大主線，它們相輔相成、相互影響、相互促進。過去5年，中國新能源產業取得了長足發展，在鋰電、鈉電、光伏、儲能、固態電池、新能源汽車等領域，都成爲全球新能源發展的風向標和領頭羊。

新能源的蓬勃發展極大地促進了科技創新，如今，AI、具身智能、低空產業等如雨後春筍般涌現。可以想象，如果沒有低碳綠色、源源不斷的新能源供給，沒有中國企業通過規模化製造實現極限降本，持續降低能源成本價格，這些新興科技不會這麼快進入大衆視野。

所以，我們覺得未來時代發展的底色是能源和科技的雙輪驅動。從全球範圍來看，能源面臨的最大挑戰是能源供給和需求的不均衡、不匹配，能源平權尚未實現。中國是發展中國家的典型代表，目前人均能源消耗已位居全球前列，自2010年起就是全球第一大能源消耗國。

未來，會有更多國家像中國一樣不斷髮展，能源消耗總量將持續上升，而每個國家的能源稟賦各不相同。例如，在我國內部，也存在着明顯的能源供需不匹配問題，東部是生產製造用能大省，西部則是新能源發電大省。

因此，我們認爲下一階段的發展重點在於解決這些問題，以此促進科技在更廣泛範圍的創新和應用，提升人類的智力極限和創新極限。

目前，我們主要關注三個方面的發展趨勢。

第一，全球電網升級改造。國際能源署的數據顯示，2030年新能源發電量預計將達到46%，這是個相當可觀的數據。去年，我國新能源發電量佔全社會用電總額的比例約爲18%。但根據德國電網的推測和歷史演進數據，當新能源發電量佔整個電網的比例超過30%時，電網可能瀕臨崩潰。所以，各國都在加大對電網改造的資金投入。我國今年電網投資改造預算爲8200億，過去5年平均在5000億-6000億，今年投入將增加30%以上。

電網改造涉及網側、負荷側和源側。近年來，工商業光儲發展迅速，這是負荷側爲平衡用電用能、響應綠色低碳能源、降低能源消耗成本而進行的固定資產投入和改造。在源側，“五大四小”等企業已從原來以火電爲主，轉變爲以新能源裝機爲主。爲適應新能源發展而進行的電網改造，是近年來新能源發展的重要主題。從細分領域來看，改造重點集中在末端電能使用、提升新能源電能質量、調整電壓等級等方面。目前，我國已出現不少創新型企業，致力於滿足電網和用戶的用電用能需求。

此外，新能源具有間歇性和波動性強的特點。去年，我國全社會用電量約9萬億度，用電量增幅爲10%。按此預計，2030年我國用電量將突破15萬億度，新能源消耗量可能達到5萬億度。如此大規模的新能源發電量，依靠傳統電能預測管理已無法實現，這就需要藉助AI技術，對能源負荷和出力曲線進行預測，使其與功率曲線更好地匹配，這是AI科技與能源在能源領域相互作用的典型案例。

AI不僅幫助新能源更好地適應自身特點，降低負荷側的用電用能成本，同時AI的應用也帶動了電力消耗的增長。我國就出現了社會用電量與GDP增長速度背離的情況，去年GDP增長5%，而全社會用電量增長10%，預計未來兩者差距還會進一步擴大，其中電氣化和AI數據中心用能是主要原因。

從政策層面來看，我國在上個月底提出，新建數據中心80%都要使用綠電。這既催生了對新能源電力的需求，也爲AI在能源領域的應用提供了更好的發展環境。這一主題與今年發佈的136號文密切相關。隨着越來越多的新能源接入電網，對電網的擾動和衝擊日益增大。136號文規定，從6月1日起，所有新能源發電必須進入現貨交易。

過去，我國發電以水電、火電爲主，成本相對固定，社會用電、用能成本容易預測。但新能源發電量受天氣、氣候變化影響較大，白天和夜裡的發電曲線差異明顯。作爲現貨交易市場的主要電源供給方，新能源的加入將極大改變未來社會的用電用能習慣。

預計到2030年，我國新能源發電量約爲5萬億度。目前，已有不少做AI大模型的企業從事未來這5萬億度電的預測、匹配、撮合交易及策略算法相關工作，部分企業營收已過億，據測算，該領域市場規模約500億，發展潛力巨大。

同時，AI和具身智能的發展也爲新能源發展提供助力。比如在電力巡檢方面，以往依靠人力進行巡檢，而未來通過具身智能機器人，不僅可以識別電力設備問題，還能直接進行維修。像風電塔筒、海上風電的巡檢和維修，對人力來說存在一定困難，而具身智能機器人有望解決這些問題，這將極大解放人類的時間和精力分配。

在電池研發方面，比如固態電池和鈣鈦礦的配方研究，如果利用具身智能機器人在實驗室開展相關工作，能夠加快固態電池和鈣鈦礦的研發進程，有效解決目前存在的壽命、能量密度、生產流程安全把控等問題，縮短其產業化週期。

不過，目前具身智能的發展也面臨能源方面的難題，例如機器人的電池續航問題。現在很多機器人續航時間較短，難以滿足中國平均10小時以上的勞動強度需求，從經濟角度來看並不划算。因此，新能源在鋰電池能量密度、安全性、續航、便捷充電等方面，還需要配合具身智能進行大量改造，只有當機器人的續航能力能與人類勞動強度相匹配時，其應用纔會更加廣泛。

第三，能源與空天產業。當前，中美科技競爭在空天領域的焦點在於“搶頻佔軌”，近年來衛星產業蓬勃發展。目前衛星的載荷體系多使用鋰電池，展開部件採用薄膜電池，平均壽命在6-10年。如果在載荷體系中應用固態電池，展開部件使用鈣鈦礦，衛星整體壽命有望提高1倍以上，這將大幅降低衛星的製造成本和使用成本，促進衛星在通訊、遙感、氣象等領域的應用，讓普通百姓也能享受到空天產業發展帶來的便利。

另外，當下熱門的eVTOL產業（低空飛行器），目前主要使用三元鋰電池。若採用能量密度更高的固態電池或氫燃料電池，其飛行時間可提升1倍以上，成本也可能降低近1倍，這將使更多科技應用走進千家萬戶。

總之，能源和科技將是朝希資本始終堅守的投資主題。我們堅信，圍繞這一主題，能夠挖掘出更多優秀的中國企業，進一步推動能源和科技的雙向驅動發展。展望未來，能源和科技將深度融合，將成爲時代發展的雙引擎，它們相互激發活力，推動人類智力不斷提升，創造更加美好的未來。這就是我的分享內容，謝謝大家！