渣打警告：若特朗普政策未能刺激經濟增長，美元明年或面臨“重大”下跌

當政府債務飆升遇上經濟增長乏力時，美元命運可能遭遇重挫。

週三，渣打銀行在一份研究報告中表示，如果特朗普的政策增加美國債務負擔但未能提振經濟，那麼明年美元“重大”下跌的風險將會增加。

渣打銀行進一步指出，美國政府債務和對外負債近年來同步攀升，這爲美元和美債埋下了一顆定時炸彈。一旦外國投資者對美國長期借貸能力失去信心，後果將不堪設想。

該行全球G10外匯研究主管Steve Englander在報告中提到：

刺激政策失效的代價

Englander警告稱：

事實上，市場已經開始嗅到危險的氣息。特朗普激進的關稅政策及其混亂的推出方式已經讓美元和美債承壓，部分投資者開始質疑美國資產的穩定性。

雖然特朗普在貿易政策上展現了談判意願，但投資者的注意力正轉向財政問題——即數萬億美元的稅收法案將帶來多少新增債務。

時間窗口正在關閉

渣打認爲，外國投資者目前仍不願完全拋售這些傳統避險資產，他們在觀望特朗普的政策是否能提振增長。稅收法案若獲批准，可能在今年內對經濟有所助益，但Englander預測，這種提振效應很可能在2026年中期或2027年消退，屆時對增長和債務長期影響的擔憂將重新擡頭。

更令人擔憂的是，如果貿易政策仍然"反覆無常"，投資者將不願進一步增加對美元的敞口，這可能引發美元的"顯著"波動。而其他地區經濟增長前景的改善將進一步加劇拋售壓力。

美聯儲的"有限彈藥"

面對潛在危機，美聯儲的政策工具可能效果有限。Englander指出，任何寬鬆政策的有效性都可能受限，短期美債收益率的下降未必會延伸至債券久期。

雖然Englander認爲，只要美國政府能夠繼續發行美元計價債務，就永遠不會面臨破產風險，但他補充道：