原料供給寬鬆、檢修增溫 SM三雄營運有撐

大陸SM產能利用率處於近幾年同期低位，10月底至11月初裝置產能重啓偏低，產能利用率約70.38％；後期來唐山旭陽裝置11月計劃進行爲期10天的檢修，浙石化SM裝置也有檢修預期。短期檢修量大於重啓量，後期產量有下滑預期，支撐盤面反彈。

分析師指出，大陸SM華東港庫存2.86萬噸，華南港口庫存1.5萬噸，均處季減狀態，而浙石化180萬噸SM裝置檢修落地，每月損失16萬噸供應，11月還有旭陽、新浦檢修啓動，供應壓力較大，相對下游PS、ABS預計需求維持穩定；搭配原料苯開工率76.47％，供給寬鬆，有助SM利差擴大提振。由於長停裝置比例較大，市場預計預計11月SM持續緊張，裝置利潤將維持相對偏高水準。

需求端來看，目前SM三大下游需求均有增量。值得關注的是，接近＂雙11＂，終端家電排產需求尚可，隨着ABS開工率提升，SM需求有所回暖，支撐盤面走強。短期來看，在下游需求尚可、上游裝置開工率下降的背景下，市場呈現持續去庫局面。

臺化認爲，下半年營運展望，主要產品市況，預計和上半年類似，芳香烴維持獲利，苯酚、 SM、PTA、PIA及塑膠、紡纖產品預估都會改善。第四季將比較樂觀，9月底市場價格已有止跌回升跡象，若大陸金融政策能在市場激起消費力道，則第四季更有把握。10月因產銷排程仍安排部分產線減產，避免增加庫存，預估營收比9月減少，但11、12月有可能回升。