鈺齊-KY、喬山 Q4營運看旺

喬山（1736）在全球健身器材市場穩居領導地位，預期第四季營運將再創新高。圖／本報資料照片

鈺齊-KY、喬山熱門權證

鈺齊-KY（9802）靈活產能配置及新品牌導入效益，第四季起營運可望穩步回升，長期成長趨勢明確；喬山（1736）在全球健身器材市場穩居領導地位，預期第四季營運將再創新高。

儘管匯率與關稅波動帶來干擾，但喬山憑藉越南廠房的成本優勢與靈活的價格策略，喬山仍能維持穩健獲利。法人看好下半年進入傳統旺季，並在2026年越南二期廠投產後持續推升產能與毛利表現。

喬山於第二季法說會指出，商用產品爲主要營收來源，全球佈局涵蓋38國，主要客戶包括Planet Fit、Basic Fit與Smart Fit，訂單動能強勁。喬山同時推出高端品牌ONYX，已打入國際五星級飯店市場，預期將帶動高毛利產品線擴張。家用市場方面，Bowflex併購後的產品線整合順利，並憑藉越南產能及低關稅優勢持續擴大市佔。

在產能佈局上，喬山越南二期廠預計2026年第三季開始大量出貨，將成爲出口美國的主要基地。由於越南製造成本低於中國，公司得以保持價格競爭力並抵銷關稅壓力。

鈺齊-KY在品牌客戶回補庫存及關稅政策底定後，訂單動能逐漸恢復，第四季起營運可望明顯回升。公司以戶外鞋爲主要產品，擁有超過50個品牌客戶，涵蓋歐美與亞洲市場，其中歐洲與美洲佔比最高。近年新客戶增加快速，部分已進入主要營收來源，顯示公司在全球戶外鞋供應鏈的地位穩固。隨着主要品牌對供應鏈多元佈局的需求上升，鈺齊跨國產能佈局策略發揮成效，柬埔寨、越南與印尼的新廠陸續投產，將帶動未來幾年營運規模持續擴張。