「有看投的行業」美國關稅政策再生變 這一行業迎來修復良機

近期，這一行業受美國對等關稅影響大幅重挫，然而，美國市場對該行業依賴性非常高，大跌之後，美國關稅政策再度反轉，該行業有望迎來修復機會。

上週三以來，消費電子行業接連反彈，歌爾股份，立訊精密、藍思科技、工業富聯、水晶光電等消費電子個股均大幅反彈，幅度都超過10%。

消息面上，據美國海關與邊境保護局在當地時間11日晚發佈的一份政策指引文件顯示，美方將豁免智能手機、電腦、芯片等電子產品的所謂“對等關稅”。文件顯示，這項關稅政策調整是根據4月11日發佈的一份總統備忘錄作出的。豁免產品適用於4月5日以後輸美的電子產品，已支付相應關稅的可申請退款。根據美國海關與邊境保護局公佈的稅則編碼，有近20項進口商品可獲得所謂“對等關稅”豁免。其中包括智能手機、各類半導體器件、電子集成電路和微組件等電子產品。

數據顯示，2024年美國市場有80%以上的產品是從中國出口過去的，彼此之間的經貿往來，尤其是供應鏈的依存度非常高。業內人士表示，在消費電子領域，不管是終端產品，還是半導體，中美之間聯繫都很緊密，通過加徵關稅強行切斷這種聯繫會讓美國相關產業和企業嚴重受損，因此美國不得不調整相關政策。

世紀證券研報指出，電子產品是中國對美出口的主要商品品類之一。根據海關數據，2024年中國電機、電氣、音像設備及其零附件對美出口規模爲1258億美元，佔對美出口比重24%，其對美進口規模爲182億美元，佔對美進口比重11%。中國對美出口產品主要以消費電子終端產品爲主，根據物流啓示錄公佈的數據，2024年智能手機、筆記本電腦、平板電腦、通訊/音像設備及零部件對美出口金額分別爲2502億元、1799億元、508億元、2092億元人民幣，合計佔對美出口金額比重爲18.5%。該機構表示，在中美“對等關稅”影響下，依舊好看國內消費電子產業鏈的韌性，其有望通過產能出海降低受“對等關稅”影響程度，建議關注國內消費電子產業鏈相關上市公司。

信達證券認爲，儘管後續對於關稅仍存在不確定性及可能會再次變更，但從本質上看，對於科技類高附加值產品，在全球產業鏈體系中大部分利潤都集中在蘋果、英偉達、高通等美國公司中，切斷中國的供應對於美國而言無疑是自斷臂膀。而自美國對等關稅政策宣佈以來，避險情緒引致果鏈和算力鏈較大回調，當下相關個股估值水平已大幅偏離基本面，建議關注修復良機。

產業鏈相關標的：

歌爾股份（002241）電聲器件全球龍頭，充分受益AIoT發展趨勢，深度佈局的AI/AR 眼鏡業務有望成爲公司未來新增長點。

長盈精密（300115）消費電子結構件龍頭，機器人新產品前瞻佈局，有望打開公司長線增長空間。

聖邦股份（300661）國產模擬芯片領軍企業，，產品全面覆蓋信號鏈及電源管理兩大領域，國內模擬芯片自給率較低，行業國產替代空間廣闊。

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（轉自：海南港澳資訊產業股份有限公司）