營運潛力佳 家登、嘉澤法人按贊

美國關稅動盪對全球影響甚鉅。圖／本報資料照片

家登、嘉澤熱門權證

家登（3680）、嘉澤（3533）自對等關稅股災反彈以來，幅度相對落後，內外資研究機構上調目標價，可望激勵股價邁開腳步追趕。里昂證券認爲家登保持技術領先競爭力，將推測合理股價上調爲491元；永豐投顧看好嘉澤長期仍具成長動能，股價預期調整至1,725元。

里昂證券觀察，臺積電部分新增產能擴建爲透過移轉既有EUV設備，而非購置全新機臺；預估隨着部分設備轉用於3奈米制程，臺積電5奈米產能將自目前的每月16萬片，降至2026年第四季的14萬片。因此，預期家登的EUV出貨動能將轉趨放緩。

不過，家登已取得艾斯摩爾針對其high-NA EUV POD的認證，爲目前唯一取得此項認證的供應商。此外，high-NA EUV的光罩尺寸將較現行規格大約倍增，預期將顯著推升家登的單位售價。

儘管里昂考量家登EUV設備出貨下滑等因素，下修獲利預估，但在新客戶導入、航太業務新產品、後段製程需求擴大，以及在成熟與先進製程市場皆持續擴大市佔，帶動FOUP出貨成長支撐下，預期未來幾年營收年複合成長率仍將有逼近20％水準。

法人估計，家登2026年每股稅後純益（EPS）來到17.98元，比今年大增35.8％，2027年EPS再成長近2成，上看21.5元。

永豐投顧指出，嘉澤第二季具客戶提前備庫存需求，伺服器、桌機應用產品出貨量增加推升營收，惟考慮匯率升值因素，壓抑營收與毛利率表現。

下半年CPU平臺滲透帶動嘉澤營運向上，放眼2026年，嘉澤仍能受惠CPU Socket針腳數提升趨勢。另外，輝達AI伺服器架構仍有望採用GPU連接器、SO CAMM插槽、NVQD產品，將爲嘉澤營運潛在向上動能。