以伊衝突衝擊全球能源格局，採掘行業異動折射資源安全深層博弈

6 月 13 日，地緣政治風暴再度攪動全球資源市場。以色列對伊朗軍事打擊引發的對抗升級，使採掘行業成爲資本市場焦點，當日板塊大漲 7.74%，7 股漲停、淨流入超 8.84 億，科力股份、新錦動力等個股飆升。這一異動絕非簡單的題材炒作，而是全球能源資源供應鏈安全博弈、市場預期重構與資本避險邏輯交織的必然結果，其影響深遠且複雜。

一、地緣衝突對資源供應鏈的 “鏈式衝擊”

（一）能源咽喉的戰略威脅

霍爾木茲海峽作爲全球能源 “生命線”，承擔着約 1800 萬桶 / 日的原油海運量，佔全球海運原油貿易的 30%。以伊衝突若持續升級，航道封鎖風險將直接切斷歐洲、東亞等主要經濟體的能源輸送通道。歷史數據顯示，2012 年伊朗石油出口受限期間，布倫特原油價格曾在兩週內飆升 20%，此次衝突若致供應中斷，油價突破 90 美元 / 桶的概率極大，進而引發全球能源成本連鎖上漲。

（二）稀有資源的供應斷層

伊朗在全球礦產版圖中佔據關鍵地位：鋅礦出口佔全球 12%，銅礦儲量達 30 億噸（全球第三）。衝突導致的物流中斷、礦山停產，將使鋅、銅等工業金屬供應驟減。以鋅爲例，全球鋅冶煉廠對伊朗鋅精礦依存度較高，供應衝擊已致 LME 鋅價創 3 個月新高，新能源電池、鋼鐵等下游產業成本壓力陡增，進一步傳導至汽車、光伏等製造鏈。

二、採掘行業異動的 “多維驅動邏輯”

（一）資源安全的市場定價重構

在逆全球化與地緣衝突加劇背景下，“資源自主可控” 成爲資本市場核心錨點。採掘企業作爲資源供應鏈的 “第一環”，其價值被重新定義：擁有海外優質礦權、成熟運輸通道的企業，估值邏輯從 “週期波動” 轉向 “戰略儲備溢價”。科力股份佈局頁岩氣開採設備，其海外訂單因中東局勢獲得重估，本質是市場對能源裝備 “備胎” 價值的認可。

（二）業績彈性的確定性博弈

資源品漲價直接驅動企業盈利改善。煤炭板塊中，新錦動力依託煤炭清潔利用業務，動力煤期貨周漲 6.5% 已鎖定 Q2 利潤增量；油氣開採企業憑藉油價彈性，Q2 業績預增幅度或超市場預期。資本提前博弈 “漲價 - 業績 - 估值” 傳導鏈，使得采掘股成爲業績確定性的 “避風港”。

（三）地緣風險的避險資金遷徙

全球權益市場波動加劇時，資源股因 “硬資產屬性” 成爲避險首選。8.84 億淨流入背後，是資金從高估值成長股向低估值資源股的戰略性轉移，反映出市場對地緣衝突長期化的擔憂 —— 當科技股、消費股受全球經濟衰退預期壓制時，採掘行業憑藉資源稀缺性獲得 “安全墊”。

三、行情背後的 “深層矛盾與隱憂”

（一）地緣衝突的不可控性

以伊衝突的升級路徑充滿不確定性：若美伊直接介入，衝突範圍將從局部擴展至整個中東能源帶，資源供應衝擊呈指數級放大；但停火談判若快速推進，資源股的 “預期差” 將瞬間反轉，資金踩踏風險極高。這種 “黑天鵝” 屬性，使行情本質是 “刀口舔血” 的博弈。

（二）政策調控的反向約束

國內資源市場並非完全自由定價。發改委對煤炭價格的約談、對油氣開採的合規監管，已明確釋放 “穩價格、防投機” 信號。若資源品價格非理性上漲，政策干預將直接壓制行情高度，甚至引發板塊回調 ——2022 年煤炭價格異動後，政策調控曾使板塊回撤超 20%，歷史教訓值得警惕。

（三）能源轉型的長期壓制

從全球能源革命趨勢看，採掘行業面臨 “短期地緣溢價” 與 “長期轉型壓制” 的矛盾。風電、光伏等新能源滲透率提升，將逐步削弱傳統資源的需求剛性。資本爆炒採掘股時，往往忽略能源轉型的長期邏輯 —— 當衝突緩和、市場迴歸理性，高碳資源的估值泡沫將加速破裂。

四、對資本市場與實體經濟的 “深遠影響”

（一）全球通脹的二次升溫

資源品漲價將通過 PPI 向 CPI 傳導，推升全球通脹壓力。美國核心 CPI 若因能源成本反彈超預期，美聯儲降息進程將被迫延遲，全球流動性收緊風險加劇，進而衝擊權益市場估值體系。

（二）製造業的成本危機

中國作爲全球最大的製造業國家，資源品進口依存度極高（原油 70%、銅礦 80%）。以伊衝突引發的成本上漲，將擠壓中下游企業利潤，加速製造業向東南亞等成本窪地轉移，威脅國內產業鏈安全。

（三）資源戰略的加速重構

衝突倒逼中國加快資源自主可控佈局：從加大國內油氣勘探開發（如頁岩氣、深海油田），到拓展俄羅斯、中亞等多元化進口通道，再到推進稀土、鋰等關鍵礦產的海外投資，採掘行業的戰略地位將進一步強化，相關政策支持與資本投入或超預期。

這場由以伊衝突引發的採掘行業異動，本質是全球資源地緣政治、市場預期與產業週期的劇烈碰撞。資本短期博弈的是 “衝突溢價”，但真正決定行業命運的，是資源安全戰略的落地速度、能源轉型的推進節奏，以及全球地緣秩序的重構方向。對於投資者而言，需穿透題材炒作的表象，聚焦具備資源壁壘、技術優勢與政策紅利的企業；對於國家而言，這場衝突既是挑戰，更是加快構建自主可控資源體系的歷史機遇 —— 唯有掌握資源話語權，才能在全球博弈中贏得主動。

本文源自：金融界

作者：靈犀投研