醫藥投資“王者歸來” 引多家公募競折腰

“拿了快五年的醫藥主題基金終於開始賺錢了。”近日醫藥行情持續回暖，讓很多投資者眼前一亮。隨着相關板塊特別是創新藥這一細分領域逐漸受到市場關注，多家公募基金公司紛紛開始宣推醫藥主題基金，多位醫藥基金經理頻頻亮相發聲。

在公募機構人士看來，醫藥行情回暖並不是短期市場情緒推動那麼簡單。經歷近五年的調整後，原先制約醫藥板塊表現的多個負面因素正逐漸消退。醫藥板塊，特別是創新藥領域涌現出許多新變化。多位基金經理表示，看好後續醫藥板塊尤其是創新藥細分領域的投資機會。

● 本報記者 張韻

醫藥主題基金水漲船高

近期，醫藥板塊行情持續回暖，多隻醫藥主題基金也收穫了不同程度的漲幅。

以被動產品爲例，主投醫藥尤其是港股醫藥品種的ETF近期表現突出。5月20日，多隻港股創新藥ETF跳空高開，截至當日收盤，全市場漲幅前十的ETF中有8只爲港股創新藥產品，漲幅全部超過4%。5月23日，創新藥ETF再度領漲，一隻創新藥產品位居全市場ETF漲幅榜首位。5月27日，醫藥主題ETF再度領漲，港股創新藥ETF佔據全市場ETF漲幅前六位置。

Wind數據顯示，截至5月28日，今年以來全市場漲幅前十的ETF均爲主投港股醫藥的產品，漲幅均超過30%。

主動產品方面，一度被市場認爲坐了好幾年“冷板凳”的醫藥基金經理中，不少人的在管產品今年實現業績大爆發，甚至遠超被動產品漲幅，在主被動產品較量中佔據上風。

Wind數據顯示，截至5月27日，長城醫藥產業精選、中銀港股通醫藥、永贏醫藥創新智選、中銀大健康、華安醫藥生物、匯添富健康生活一年持有、鵬華醫藥科技、中銀醫療保健、富國醫藥創新、中銀創新醫療、華寶大健康、平安醫藥精選等十餘隻產品今年以來的回報率均超過40%，最高的接近60%。

有基金人士分析，醫藥行業範疇較廣且相對複雜，投研門檻較高，不同醫藥公司之間的發展差別較大。對於醫藥行業的投資，細分機會的尋找和阿爾法挖掘的重要性更加突出，這是主動投資的醫藥基金能夠跑贏被動產品的關鍵所在，也是主動投資的醫藥基金經理形成核心競爭優勢的重要支點。

今年以來醫藥板塊回暖的背景下，很多基民感慨此前“套牢”近五年的醫藥主題基金開始回本賺錢。Wind數據顯示，截至5月27日，已有部分醫藥主題基金近五年淨值增長率“轉正”，同時仍有不少基金處在虧損狀態，首尾業績差距較大。

績優基金重倉股“扎堆”

從今年以來回報率超過40%的主動醫藥主題基金前十大重倉股情況來看，截至今年一季度末，這十餘隻基金的重倉股趨同情況較爲明顯。

據統計，這十餘隻基金前十大重倉股加起來僅30餘隻（剔除重複持有）。去除10只“獨門股”（僅1只基金持有），這意味着績優醫藥主題基金的前十大重倉股集中在20餘隻個股上。其中，部分個股爲港股、科創板品種，被上述十餘隻基金扎堆持有。

百利天恆、科倫博泰生物、澤璟製藥三隻個股尤受青睞，進入多隻績優醫藥主題基金前十大重倉股名單。永贏醫藥創新智選、匯添富健康生活一年持有、富國醫藥創新、平安醫藥精選、華寶大健康等多隻基金的前十大重倉股名單中更是同時出現這三隻個股。

此外，百濟神州、康方生物、信達生物、新諾威等個股也頗受績優醫藥主題基金偏愛。

從今年一季度末公募基金整體重倉股情況來看，天相投顧數據顯示，躋身公募基金前50大重倉股行列的醫藥股數量似乎並不多，僅有恆瑞醫藥、藥明康德、邁瑞醫療、百濟神州、澤璟製藥、科倫藥業6只個股。對比2024年四季度末，百濟神州、澤璟製藥、科倫藥業均爲新進公募前50大重倉股。

創新藥領域關注度較高

值得注意的是，近日宣傳推廣醫藥主題基金投資的公募機構明顯增多，並久違地發佈了許多關於醫藥板塊投資的觀點。

廣發中證香港創新藥ETF基金經理劉傑表示，近期港股創新藥板塊表現強勢，主要有三大驅動因素：近期頭部藥企與跨國藥企達成多項授權合作，印證了中國創新藥領域在全球的競爭力；隨着港股市場流動性改善，外資機構配置意願增強；部分重要行業大會的時間窗口臨近，國內創新藥企會陸續發佈臨牀數據，往往有利於港股創新藥企業的階段性表現。

長城醫藥產業精選的基金經理樑福睿認爲，今年以來創新藥板塊出現了積極的新變化：一是很多生物科技或生物製藥公司收入持續保持高增長態勢，業績出現板塊性拐點；二是今年很多創新藥公司的經營數據和海外BD（商業化拓展）交易兌現力度強於以往，個股的阿爾法差異逐漸凸顯。非常看好中國創新藥的產業趨勢和後續龍頭企業的股價表現。

平安醫藥精選股票的基金經理周思聰認爲，目前創新藥領域處於出海和國內醫保市場的雙重提振週期，2025年將是中國創新藥行業的“三個元年”——收入放量元年、業績跨越元年和估值擡升元年，行業有望迎來系統性投資機會。長期來看，在支付端的顯著改善下，創新藥企業估值將持續提升，看好創新藥行業長週期、大級別的投資機會。

鵬華基金權益投資二部副總經理、基金經理金笑非認爲，2025年醫藥行業將迎來整體反彈，對創新藥領域長期看好。這也是他目前重倉的方向，在今年一季度，他以逐步提高組合的進攻性作爲調倉思路，中期維度看好AI醫療。

融通健康產業的基金經理萬民遠認爲，在經歷了近五年的調整後，制約醫藥板塊的多重負面因素正逐步消退。2025年醫藥板塊有望迎來基本面和政策面利好的雙重提振，看好創新產業鏈（創新藥、創新醫療器械）、醫藥消費復甦（零售藥店、中藥）、低市淨率品種的投資機會。

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來源：中國證券報