野村陸挺：過去兩週國內政策效果顯著，要繼續穩住股市、匯市和樓市

關稅風波持續近半個月，其間，全球金融市場經歷大幅震盪，人民幣匯率波動加劇，A股市場則先抑後揚，在“國家隊”出手穩市之後迅速回升。

“過去兩個星期，國內的政策（執行）做得非常好。在前期非常關鍵的幾天時間裡，一個極爲重要的政策是，央行給‘國家隊’提供再貸款，這實際上就穩住了股市。”野村中國首席經濟學家陸挺表示，與此同時，近期匯市也逐步趨穩。

宏觀經濟方面，一季度經濟數據最新出爐，多項指標表現超出市場預期，包括：一季度國內生產總值（GDP）31.88萬億元，按不變價格計算，同比增長5.4%；一季度社會消費品零售總額同比增速從前值3.7%躍升至4.6%。

下一階段，如何進一步穩定市場、提振經濟？陸挺在近期的媒體會上表示，未來需進一步穩住股市、匯市和樓市。同時，刺激消費仍是重中之重，但在經歷了兩輪“以舊換新”之後，促消費政策可轉向耐用品消費之外的領域，例如，服務消費領域就具備一定的潛力。

穩住股市、匯市和樓市

近期，美國市場經歷股債匯“三殺”，美股接連下挫，美債再現拋售，10年期美債收益率一度逼近4.5%關口，美元指數失守100大關。

“美國那邊是股債匯三殺，而中國這邊的情況很不一樣。”陸挺說，A股市場方面，“國家隊”出手穩市、央行也迅速表態提供再貸款支持，令市場快速企穩；匯市方面，離岸人民幣對美元雖一度跌破7.42，但此後回升至7.3左右，收復重要關口。

“這些都是因爲第一輪的政策解決了當務之急，考慮到目前面臨的外部壓力，我認爲國內政策是很不錯的。”他表示。

對於降準降息預期，陸挺認爲，目前央行提供流動性的工具有很多，市場不應對降準降息及其影響持有過高期待。“降準降息有一定的必要性，相信接下來中國政府在釋放維穩經濟的信號方面，是不缺政策工具的。”他說。

陸挺也觀察到，當前，出口、房地產市場正在同步承壓。他說，過去幾年，出口增長有效對衝了房地產下行壓力，但如今，出口、房地產這兩大引擎可能首次出現同步萎縮的情況。

因此，除穩住股市、匯市之外，還要穩住樓市。他進一步分析稱，目前，雖然部分特定區域，如發達城市、沿海地區的樓市，出現局部復甦跡象，但全國範圍內的房地產市場企穩復甦還未出現。

對此，陸挺建議，從開發商角度，要讓市場繼續出清，不能讓債務不停滾動；同時，加大保交房力度，以此支持開發商。

刺激消費要找準方向

從一季度的經濟數據表現來看，消費再度發揮推動經濟企穩回升的重要作用。

據國家統計局數據，一季度GDP同比增長5.4%，增速高於2024年同期和全年水平。同時，消費品“以舊換新”政策繼續顯效，一季度社會消費品零售總額同比增速從前值3.7%躍升至4.6%。

“一季度GDP增速表現非常好，特別是零售數據非常搶眼。”陸挺說，過去幾個月，推動消費上升的主要因素是“以舊換新”。

他具體分析稱，去年四季度，“以舊換新”政策推動了汽車、家電的銷售增長，今年一季度，手機、平板、電腦也被納入“以舊換新”政策範圍，由此推動了電子消費品銷售的增長。

“這是對消費增長的短期刺激性因素。”陸挺建議，經歷兩輪“以舊換新”後，刺激消費還可考慮以耐用品消費之外的其他一些方向作爲突破口，其中，服務消費領域有一定潛力，包括旅遊、酒店、餐飲等服務行業。

在他看來，在當前的內外部經濟環境下，要想真正地刺激、拉動消費，要找準方向。

他認爲，提高消費能力和消費意願，關鍵在於完善社會福利體系，應藉助刺激消費的契機，進一步改革社保體系。