央行最新數據出爐 資金積極流向實體經濟

中國商報（記者 王彤旭）5月14日，央行發佈2025年4月金融統計數據報告及2025年4月社會融資規模存量、增量統計數據。數據顯示，廣義貨幣（M2）增速大幅回升，社會融資規模保持較高水平，信貸增速保持較快增長。

“M2和社融規模增速加快，意味着市場流動性合理充裕，資金正在積極流向實體經濟。”財經評論員張雪峰表示。

M2同比增速大幅擡升

央行數據顯示，4月末M2餘額約325萬億元，同比增長8.0%，保持較高水平。社會融資規模存量約424萬億元，同比增長8.7%，增速均較3月末明顯加快。

民生證券研報顯示，4月M2同比增速大幅擡升，主要源自非銀存款貢獻。而非銀存款多增主要與股市回暖有關，背後是中央匯金發揮類“平準基金”作用、央行配套提供再貸款支持等“穩市場”政策發揮了積極成效。回溯過往，非銀存款顯著多增帶動M2增速回升的情況也多出現在資本市場上漲時期。

央行數據顯示，狹義貨幣（M1）餘額109.14萬億元，同比增長1.5%（前值爲1.6%）；流通中貨幣（M0）餘額13.14萬億元，同比增長12%（前值爲11.5%）。

中國銀河證券研報顯示，M1增速小幅滑落主要受到企業預期走弱、房地產銷售下滑拖累。M0增速繼續上行，升至12%，M1的走弱主要來自活期存款的拖累。4月全球貿易政策的不確定性顯著上升，這會影響企業的資本開支計劃。製造業PMI錄得49%，結束連續兩個月的擴張，重回收縮區間。

信貸增速保持較快增長

數據顯示，2025年前4個月人民幣貸款增加10.06萬億元，信貸增速保持較快增長。4月末，人民幣貸款餘額爲265.7萬億元，同比增長7.2%，還原地方債務置換影響後增速超8%。

“這說明信貸結構在優化，資金更多投向實體經濟，而不是簡單堆積在金融體系內空轉。”張雪峰說。

4月是傳統信貸小月，從單月來看，新增信貸2800億元，相比去年同期少增4500億元。

對此，東方金誠首席宏觀分析師王青認爲，4月信貸同比較大幅度少增，主要是因爲3月貸款季末衝量，規模達到歷史第二高水平，對4月新增貸款規模有一定透支效應。另外，1月至4月置換債大規模發行，4月還有較大規模城投平臺存量貸款被地方政府債所置換，繼續拉低新增企業中長期貸款規模。

分類來看，4月企（事）業單位貸款增加6100億元，同比少增2500億元；居民貸款減少5216億元，同比少增50億元。

對於企業貸款的增長趨勢，中國民生銀行首席經濟學家溫彬認爲，中美互相大幅下調關稅，外貿及相關的製造業活躍度將得到一定程度穩固，疊加降準降息落地，以及政策對於科技創新、支農支小、小微民企、資本市場、房地產等重點領域和薄弱環節的定向支持，對公領域的信貸景氣度有望延續。

針對居民貸款數據，溫彬表示，我國經濟政策的着力點仍在於擴大國內需求，大力提振消費，特別是服務消費的升級擴容。爲此，5月7日，央行新設5000億元“服務消費與養老再貸款”，發放對象擴展至26家金融機構，激勵引導銀行加大對住宿餐飲、文體娛樂、教育等服務消費重點領域和養老產業的金融支持，更好滿足羣衆消費升級的需求。

社融規模保持較高水平

4月，社會融資規模新增1.16萬億元，同比多增約1.22萬億元，月末增速比上月提高了0.3個百分點。

從整體來看，今年財政支持力度大、發債節奏快，支持擴內需、寬信用，對社融形成有力支撐。業內人士表示，今年以來，宏觀政策效果較好，財政政策力度加大、節奏前移是重要因素，與貨幣政策形成更強合力，推動經濟實現良好開局。

東方金誠首席宏觀分析師王青認爲，下半年央行會繼續實施降息降準，而且後續央行還有可能恢復公開市場國債淨買入，替代降準向銀行體系注入長期流動性。綜合各類因素，下半年貨幣政策在“適度寬鬆”方向有充足空間，全年新增信貸、新增社融有望恢復一定規模的同比多增。