「央行前副總裁」喊話：主權基金先克服法制面 避免政治介入

央行前副總裁許嘉棟。（黃琮淵攝）

賴清德總統宣示要成立主權基金，央行前副總裁許嘉棟11日表示，首先要克服的還是法制面，尤其臺灣政黨對立，真能夠獨立運作、沒有政治介入嗎？至於財源如何來，他認爲外匯存底確實不能直接撥用，這是貨幣紀律，不然就有如「央行印鈔票給財政部」，仍以財政部發特別公債爲佳，但還是要發利息，鼓勵壽險公司投入。

許嘉棟表示，從賴清德總統宣示要成立主權基金後，各方的意見都很多，過去20年討論主權基金很多，但都沒有共識，最麻煩的是法制面，畢竟投資專家的待遇總不能比照公務員，如何成立經營團隊、人才怎麼來、怎麼監督，尤其在政黨對立下，主權基金能夠獨立運作，沒有政治的介入嗎？現在看到「還是沒有共識」。

許嘉棟表示，有些主權基金買港口、控制他國產業，但不該是爲了政治目的，另主權基金能不能投資國內，過去政府官員與國人多傾向把主權基金用於國內投資，但臺灣已有國發基金與臺杉投資等基金扮演這種角色，如果基金績效不彰，應該設法提升，另行成立主權基金就可能疊牀架屋，但對外投資時可與民間企業合作，可創造互惠雙贏，不過還是要維持主權基金由政府主導持股，不應該讓民間參股。

財源的方面，因主權基金多爲對外投資，需以新臺幣換取外匯，故涉及新臺幣財源及如何換取外匯的問題，他直言「央行很委屈」，央行應該遵守貨幣紀律，中央銀行不能直接拿錢給主權基金使用，這就像「印鈔票給政府」，這是所謂的貨幣紀律，央行到現在還堅守這個紀律，他個人感到敬佩。

許嘉棟是，過去國人多期待直接動用外匯存底成立主權基金，這等於是央行直接印鈔票給你財政部，這就是直接融通，這違反貨幣紀律，「你一定要拿新臺幣來換，這句話我完全同意」，而政府發的特別公債「當然要發利息」，還是要有利息，發行特別公債可以讓壽險公司來買，然後財政部拿這些錢去買外匯，增加理財工具。

不過只能透過市場去買嗎？許嘉棟認爲，財政部可以直接跟央行兌換，這會更好，直接與央行換取外會有利有弊，利是即使一次大額換取，也不會衝擊市場匯率，弊是央行的外匯存底會減少，常遭反對，央行會說臺灣國情因素、外資臺幣資產佔比高，但這應該是多慮了，央行仍可透過與各國簽訂換匯協議，都能獲得非常時期奧援。

許嘉棟重申，成立主權基金，法制面是最大挑戰，一是基金操作專才與經營團隊如何組成，有成立獨立專責機構的必要，對其揭露透明度嚴予要求，如何避免政治干預、避免私相授受，這是臺灣政治生態下最難處理問題，要考制訂專法將其納入規範。