央行“八連增”黃金，下半年金價走勢還樂觀嗎？機構依舊看好後續表現

財聯社7月7日訊（記者 彭科峰）中國央行連續8個月增持黃金！今日下午，中國人民銀行發佈的最新數據顯示，6月末黃金儲備爲7390萬盎司，較5月末的7383萬盎司增加7萬盎司。這意味着，自從去年11月以來，中國央行已經連續第八個月增持了黃金。

那麼，該如何看待央行“八連增”黃金？在經歷過上半年國際金價多次創下歷史新高後，下半年金價走勢還會樂觀嗎？

央行“購金”動作仍持續，上半年國際金價多次創下新高

今日下午，中國人民銀行發佈的最新數據顯示，6月末的黃金儲備較上個月略微增加7萬盎司。儘管增持數量並不多，但這也延續了中國央行持續“購金”的步伐。

從公開信息來看，在連續18個月增持黃金後，中國央行從去年5月後一直未出手增持黃金，但是，在去年11月開始重新增持，一直延續到上個月底。這也意味着，自上一次“十八連增”後，央行又“八連增”黃金。

“央行繼續增持黃金在情理之中。按照過去的經驗，一般央行開始增持某些資產後，短期內不會停手。能否超過上次的‘18個月持續增持黃金’的紀錄不好說，但短期內央行應當會繼續買金。”長期跟蹤黃金走勢的某券商宏觀分析師向財聯社記者表示，儘管5月以來，受到中美關稅緩和等因素的影響，黃金價格進入高位調整階段，但這些短期的價格震盪應該不會影響央行決策。

用益信託研究員喻智也向財聯社記者表示，央行繼續增持黃金並不意外，今年多個國家的央行也都採取了類似動作。在美元指數走跌的背景下，各國央行增持黃金用於支持政府信用，其做法非常合理。

從今年上半年的整體情況來看，貴金屬市場表現亮眼，黃金、白銀均突破歷史新高。今年一季度，國際金價溫和上漲，4月份特朗普當選後短暫下跌，但此後衝突加劇進一步助推金價走高，COMEX黃金最高站上3500美元/盎司大關。

一季度黃金在全球央行購金需求、特朗普政府關稅威脅引發的套利交易、經濟衰退擔憂等因素影響下溫和上漲；而4月特朗普對等關稅超預期帶來的流動性衝擊，在給黃金價格帶來短暫下挫的同時，進一步加劇了金價衝高至年內高位，COMEX最高站上3500美元/盎司。5月以來，儘管黃金價格一度高位回落，但目前仍然處於歷史高位。

“多頭方面，（上半年）有央行購金的邏輯支撐，提升了市場對黃金的信心，抑制了金價大幅下跌的可能，表現爲高位震盪。”國金期貨王建超近期在研報中這樣表示。

下半年金價如何走？多家機構仍然看好黃金後續走勢

那麼，進入2025年下半年，國際金價會如何走呢？從近日多家機構發佈的研報來看，多對金價走勢仍然看好。

7月4日，中航期貨汪楠在研報中指出，展望下半年，在美國關稅威脅、赤字擴張削弱美元資產吸引力，海外降息週期和全球央行延續購金的背景下，黃金價格中樞上移，下半年美聯儲降息預期增強，黃金有望延續利率邏輯再度衝高。預計三季度在美聯儲降息預期增強的博弈中，ETF等資金有望繼續助力黃金價格上行；COMEX黃金價格區間3200-3500，前高3500處仍有較大壓力。如果美聯儲降息落地，市場交易買預期賣現實後出現大幅下跌，黃金仍具備長期配置價值。

7月6日，華泰期貨陳思捷、師橙、封帆、王育武等在研報中指出，預計2025年下半年，貴金屬價格整體呈現震盪後再度上漲格局，7至8月間黃金價格大體以震盪格局爲主，原因是美聯儲對於未來利率變動路徑仍存在分歧，而在鮑威爾暫時不被免去美聯儲主席的情況下，其對於降息相對謹慎的態度疊加目前持續不及預期的通脹水平使得實際利率短時內難以行程向下的趨勢，故貴金屬（以黃金爲主）暫時將陷入震盪格局，但在9月以後，隨着降息預期的擡升以及關稅對於通脹的影響逐漸顯現，隨着實際利率的再度向下，黃金價格預計也將再度呈現偏強態勢。

喻智也向財聯社記者表示，整體仍然看好黃金的上漲態勢。特朗普政策的不確定性，導致黃金市場的避險需求不會消失，這在下半年乃至明年或繼續推高黃金的價格。“美元指數的持續下跌，也將會支持黃金的持續走強”。

上述宏觀分析師則從另外一個角度，給出了黃金長期或強勢的邏輯。他表示，近期有關部門一項有關黃金的新規是，將現金購買黃金的提交大額交易報告的起點金額由過去的5萬元提升至10萬元，並對日累計金額做出規定，此舉也可以解讀爲有關方面對金價走勢的看好，“提高金額的最大原因應該是金價的飆漲”。另外，今年上半年有關部門試點10家保險企業參與投資黃金，客觀上也爲上金所引入了更多資金，有利於國內黃金市場的穩定。從這個角度看，黃金價格要想短期大幅下跌恐怕也很難。