陽光電源近年來首現營收個位數增長 海外市場營收增速驟減|財報解讀

財聯社4月25日訊（記者 劉夢然）自2020年以來，陽光電源（300274.SZ）全年營業收入首次出現個位數增長，其業績所依賴的光伏需求高速增長紅利正趨於減弱。據公司援引機構數據，光伏逆變器連續多年出貨量全球第一，儲能系統累計裝機量全球第一。

最新披露財報顯示，公司在2024年實現營業收入778.57億元，同比增長7.76%；歸屬於上市公司股東的淨利潤110.36億元，同比增長16.92%。2024年，陽光電源光伏逆變器全球發貨量147GW，儲能系統全球發貨28GWh。

不過，其業績未能再延續過去高增長態勢。2020年-2023年，公司分別實現營業收入192.9億元、241.4億元、402.6億元和722.5億元。在此前兩年（2022年和2023年）公司營收增速分別達到66.79%和79.47%。

在淨利潤方面，儘管光伏行業整體面臨階段性供需失衡風險，但逆變器環節是光伏下行週期的“避風港”。2022年和2023年，公司分別實現淨利潤35.93億元和94.40億元，同比增長127.04%和162.69%。

在毛利率方面，2024年度，公司在光伏行業毛利率爲27.21%，儲能行業毛利率爲36.69%，分別比上年增加1.73個和4.07個百分點。但分產品看，公司光伏逆變器等電力電子轉換設備毛利率爲30.90%，比上年同期減少1.94個百分點。

海外市場是陽光電源近年來發力重點，但在2024年度同樣出現增速大幅放緩。此前，受益於海外出貨量高速增長，公司海外銷售收入從2021年的91.77億元上升到2023年的333.69億元，複合年均增長率爲90.69%。

但到2024年，陽光電源海外地區銷售金額爲362.94億元，同比僅增加8.76%。上一年度，該部分營收增速則達到75.05%。

陽光電源曾表示，在海外市場爭取到較高份額對公司的長期高質量增長至關重要。過去一年，陽光電源相繼在中東、英國、澳大利亞、菲律賓等全球核心儲能市場獲得多個GWh級超大訂單。

公司此前在接受投資者調研時表示，盈利能力在各個市場差異很大。影響盈利能力的主要因素，價值貢獻方面，歐美等市場投資收益率比較好，客戶對儲能系統的要求也非常高，更加關注的是儲能能否按期併網、能否長期穩定運行，相應的壁壘也是高的。

陽光電源認爲，歐美市場競爭格局比較穩定，盈利能力未來相對較好。而在國內市場，新能源配儲的投資收益機制尚不完善，客戶對儲能產品價格相對敏感，競爭也非常激烈，市場價格較低，盈利能力較差。

值得一提的是，公司正在計劃對海外生產基地擴建。去年10月，公司啓動境外發行全球存託憑證（GDR）新增境內基礎A股股份，其募集資金將用於儲能裝備製造項目、海外逆變設備及儲能產品擴建項目、數字化提升項目及南京研發中心建設項目。

在國內市場方面，今年一季度，受益於新能源新政引發搶裝潮等影響，全國新增光伏裝機容量達59.71GW，較去年同期增長13.97GW，增幅超過30%。受益於此，陽光電源業績在去年高基數上再次實現大增，Q1實現營業收入190.36億元，同比增長50.92%（調整後）；歸母淨利潤38.26億元，同比增長82.52%。

但對於今年光伏新增裝機，業內則以保守預期爲主。根據中國光伏行業協會在今年初預測，2025年中國光伏新增裝機將達到215-255GW。2024年，中國光伏新增裝機爲277.57GW，同比增長28.3%。以此計算，今年中國光伏新增裝機可能同比下滑。