楊德龍：巴菲特在2025年股東大會上透露出來的重要投資機遇

2025年巴菲特股東大會上，巴菲特重點表達了對美國財政政策的擔憂。他指出，美國持續擴張的財政政策導致政府負債不斷攀升，可能接近特里芬拐點，屆時還本付息壓力將劇增，甚至可能出現債務違約風險。這種情況可能導致美國國債發行困難或收益率飆升，最終迫使美聯儲大量認購。

巴菲特特別強調，過去十幾年美聯儲頻繁使用量化寬鬆政策應對危機，尤其是疫情期間實施的無限量寬鬆導致資產負債表急劇擴張。美元超發造成實際購買力下降，美國民衆已承受超過5年的通脹壓力。他警告稱，過度發行美元可能導致貨幣貶值甚至一文不值。

在談到近期美國經濟現狀時，注意到儘管超市庫存尚能維持1-2個月，但生活必需品價格已顯著上漲。物價壓力促使特朗普政府尋求與中方談判，同時全美已爆發上千場抗議物價上漲的遊行活動。

黃金價格的持續上漲反映出市場對美元信用的質疑。從佈雷頓森林體系時期的35美元/盎司，到現在的3500美元/盎司，黃金價格走勢與美元超發密切相關。考慮到黃金儲量有限且開採難度大，而美聯儲可能繼續量化寬鬆，黃金價格未來突破5000甚至10000美元/盎司只是時間問題。

在此背景下，多國央行加速去美元化進程，增持黃金儲備以提高本國貨幣信用。中國央行近年持續增持黃金，爲人民幣國際化奠定基礎。目前中國已與多國建立人民幣結算系統，預計未來人民幣在國際支付中的佔比將不斷提升。

關於巴菲特的投資動向，他近年對日本五大商社的投資符合其價值投資理念：低估值、高分紅、盈利穩定。通過在日本發行低息債券融資投資，獲得可觀回報。雖然主要投資仍在美國，但巴菲特也關注中國資產，特別是估值大幅下降的港股優質標的。

在AI領域，巴菲特團隊的態度有所轉變，從質疑轉爲認可其變革潛力，但表示不急於在保險業務中應用。他們認爲"AI+傳統行業"是重要發展方向，未來可能誕生偉大公司。隨着更年輕的管理層接手，伯克希爾投資新興科技領域的可能性正在增加。