燕麥奶賣不動 OATLY要剝離大中華區?

進入中國市場第七年，全球原創和最大的燕麥飲料公司OATLY或要“斷臂”。7月23日晚間，OATLY發佈2025年度第二季度財報稱，公司已啓動對大中華區業務的戰略審查。

財報顯示，2020年以來，OATLY營收增速呈現下滑趨勢，連續五年淨利潤虧損。OATLY所依賴的餐飲服務渠道銷售額下降，是業績下滑的主因。剝離大中華區，對OATLY會是步好棋嗎？

大中華區或被剝離

財報顯示，OATLY 2025年二季度收入增長3%至約2.08億美元；毛利率同比增長3.3個百分點至32.5%；歸屬於母公司股東的淨虧損約爲5590萬美元，比上年同期淨虧損3040萬美元增加了2550萬美元。

聚焦到大中華區，OATLY二季度大中華區收入減少6.4%至2700萬美元，而上年同期爲2880萬美元。大中華區分部的下滑主要是由於餐飲服務渠道的銷售額下降，因爲該業務超過了新客戶的初始銷售額，但零售渠道的增長部分抵消了這一下降。

OATLY在財報中特別提到“大中華區業務戰略回顧”，表示“公司已啓動對大中華區業務的戰略審查。該審查將考慮一系列選擇，包括可能剝離大中華區，以加速增長和實現業務價值最大化”。

OATLY進一步說明，“在此次評估期間，公司繼續在大中華區市場運營，包括運營其生產設施，並繼續致力於客戶、消費者和員工，以加速增長並實現業務價值最大化。完成戰略審查沒有明確的時間表。除非董事會批准了具體行動方案或確定適當或需要進行額外披露，否則公司不打算提供進一步的更新。但無法保證該過程將導致任何交易或戰略變化”。

對於剝離大中華區的審查標準，OATLY向北京商報記者回複稱，“OATLY持續評估公司業務的運營，以確保最大化釋放潛力併爲長期的成功奠定基礎。基於此，OATLY總部啓動對大中華區業務的戰略評估，旨在加速大中華區業務增長，使其充分發揮價值”。

“OATLY剝離大中華區，有三種可能性。一是放棄大中華區市場，這個可能性非常小，因爲大中華區所在的亞洲區是OATLY的第三大市場；二是與本土品牌合作，成立新的公司，在當前市場環境下，可能性也不大；三是獨立出來，根據中國市場情況進行調整。”一位熟悉OATLY的業內人士向北京商報記者表示，OATLY的本土化程度已經很高了，具備單獨運營的條件，如果大中華區獨立出來，對OATLY或許是一件好事。

從B端到C端還有多遠

進入中國市場七年來，OATLY一直嘗試從B端走到C端。但現階段，無論是OATLY品牌，抑或燕麥奶和新植物基品類，仍需要更多的市場培育時間。

可以看到，燕麥奶在中國仍屬於走高端路線的小衆品類。儘管OATLY嘗試與零售渠道合作，擴張茶飲、烘焙、中餐等餐飲渠道端的咖啡品，但比起動物奶製品，價格還是偏高。

另外，燕麥奶的門檻並不高，本土品牌的崛起，與OATLY形成直接競爭。在天貓旗艦店，植物蛋白飲料回購榜的前三名品牌分別是菲諾、豆本豆和瑞幸，OATLY則位列第四名。

高級乳業分析師宋亮認爲，“OATLY主打的植物蛋白屬於小而精的市場，產品過剩導致動銷變得艱難。植物蛋白飲料和其他飲料相比沒有突出優勢，現制飲品的快速崛起，對於標配產品產生了很大沖擊”。

在中國市場，植物蛋白飲料的替代品很多，消費者的口味也並非一成不變。近年來，中國植物基賽道經歷了從資本熱捧到市場遇冷的明顯轉折，呈現出“高開低走”的發展態勢。如2024年國際頭部品牌Beyond Meat宣佈暫停中國業務並裁員95%。

OATLY通過場景創新和環保理念保持競爭力，但其餐飲渠道下滑也反映出市場培育的長期性。在2025年二季度財報中，OATLY大中華區約62%的收入來自餐飲服務渠道，而去年同期爲70%。截至2025年6月30日和2024年6月30日的3個月，成品銷售量分別爲2370萬升和2400萬升。

科方得智庫研究負責人張新原認爲，植物蛋白飲料市場增速放緩的原因主要有三點：一是消費者對植物基產品的熱情有所減退，初期的新鮮感過後需求迴歸理性；二是產品價格普遍偏高，在經濟下行期消費者更傾向性價比選擇；三是本土品牌崛起加劇競爭，分流了市場份額。

中國食品產業分析師朱丹蓬表示，“整個OATLY大中華區處於開拓期、建設期，以及行業步入內卷化的節點。整體去看，OATLY的創新升級迭代能力並不是太出色，另外其硬件、管理、渠道、人員成本比較重。在這樣的節點之下，其2025年的利潤不容樂觀。但OATLY也要在審查2025年完整年度的表現後，再做最後的決策”。

（記者 孔文燮）