兗礦能源收購海外鉀礦生變 鹽湖股份欲3億美元“截和”

中經記者 李哲 北京報道

兩大國資能源巨頭，共同將目光瞄向了海外的鉀礦資源。

近日，兗礦能源（600188.SH、01171.HK）和鹽湖股份（000792.SZ）公告披露，雙方與Highfield Resources Limited（一家於澳大利亞證券交易所上市的公司，股份代碼：HFR.ASX，以下簡稱“高地資源”）、EMR Capital（高地資源目前的最大股東和債權人）簽署了一份不具約束力的合作意向書（以下簡稱“合作意向書”）。鹽湖股份擬以約3億美元現金認購高地資源發行的普通股，併成爲其最大股東。

公告顯示，鹽湖股份還將通過一系列安排，實現對兗煤加拿大資源有限公司（以下簡稱“兗煤加拿大”）、高地資源及其下屬Southey鉀礦項目和Muga項目的實際控制。

入場“截和”

根據合作意向書，鹽湖股份認購交易完成時，其將通過一系列治理安排，包括但不限於任命高地資源董事、主導項目生產運營、合併財務報表等，實現對兗煤加拿大、高地資源及其下屬相關鉀礦項目的實際控制。

值得一提的是，在此次鹽湖股份入局之前，兗礦能源早與高地資源達成了合作意向。

2024年7月，兗礦能源公告披露，其擬通過資產注入和現金認購方式獲得高地資源新增發股份，成爲高地資源的第一大股東並取得控制權。7月19日，兗礦能源與高地資源簽訂無法律約束力的合作意向書。

隨後，2024年9月，兗礦能源與高地資源簽署“Implementation Agreement”（以下簡稱“《實施協議》”）及“Equity Subscription Agreement”（以下簡稱“《股份認購協議》”）。

根據《實施協議》，兗礦能源向高地資源轉讓所持有的兗煤加拿大100%股權，高地資源以0.50澳元/股的發行價格，發行普通股股份作爲交易對價。根據《股份認購協議》，高地資源按0.50澳元/股向包括兗礦能源在內的若干戰略投資人定向增發高地資源股份，募資2.20億美元，兗礦能源有意向出資不超過0.90億美元參與認購。如果其他戰略投資人認購金額超過1.30億美元，兗礦能源認購金額可以相應降低。募集資金主要用於Muga項目建設所需要的資本開支及一般性流動資金需求。

據瞭解，高地資源於2012年2月在澳大利亞證券交易所上市，主要業務爲鉀肥項目開發，核心資產爲西班牙北部的Muga項目。按照JORC（Joint Ore Reserves Committee，澳大利亞礦產儲量聯合委員會）規範，該項目探明及控制的原位礦石儲量爲1.04 億噸，氯化鉀品位爲16.1%；一期和二期設計產能均爲50萬噸/年，合計產能爲100萬噸/年。截至2024年4月底，高地資源具備總資產9.77億元，總負債3.16億元。2024年前四個月淨利潤虧損968.35萬元。

兗煤加拿大爲兗礦能源於2011年成立的境外全資子公司，位於加拿大薩斯喀徹溫省，主要從事鉀鹽勘探開發，核心資產爲Southey鉀礦項目及其他四項鉀鹽礦權。按照NI43-101（加拿大證券管理局制定的法規）規範，Southey鉀礦項目探明及控制的氯化鉀儲量爲1.73億噸，一期和二期設計產能分別爲200萬噸/年和80萬噸/年，合計產能爲280萬噸/年。

截至2024年4月底，兗煤加拿大具備總資產20.32億元，負債7.61億元。2024年前四個月營業收入24.6萬元，淨利潤虧損3146.36萬元。截至2024年4月30日，兗煤國際（兗礦能源關聯公司）向兗煤加拿大提供股東借款本金共計8325萬美元。

“三步走”戰略

上述交易的核心圍繞海外鉀肥資源展開。而兗礦能源的主業爲煤炭，與鉀肥業務協同性不強。在此次納入鹽湖股份的交易框架中，兗礦能源表現出了積極的撮合信號。

兗礦能源方面在公告中提到，根據合作意向書，鹽湖股份將成爲高地資源的最大股東。兗礦能源方面表示，其將支持鹽湖股份的認購交易。如果原交易安排和鹽湖股份認購交易的條款及承諾之間存在衝突，其將在保障自身及股東權益的基礎上，與相關方進行協商，在合規履行上市監管和國資監管要求的審批流程的前提下，簽署必要的法律文件，以推進擬議交易。如高地資源與鹽湖股份後續基於合作意向書簽署具有約束力的股份認購協議，兗礦能源將不再根據原交易安排成爲高地資源第一大股東。

隨着鹽湖股份的入局，兗礦能源在此次併購中扮演的角色發生了變化。對於該交易事宜，記者分別聯繫鹽湖股份、兗礦能源方面置評，截至發稿均未獲回覆。

USGS（美國地質勘探局）數據顯示，預計到2028年，全球鉀肥年產能將增至約7600萬噸（折算爲氧化鉀）。我國作爲農業大國，鉀肥需求位居全球第一，約佔全球消費量的25%。據百川盈孚數據顯示，2021—2024年，我國氯化鉀表觀消費量逐年提升，CAGR（複合年均增長率）達到12%。2024年氯化鉀表觀消費量達到1872萬噸，同比增長6%；總進口量達到1263萬噸，同比增加9%，進口依存度達67%。

目前，鹽湖股份具備鉀肥年生產能力500萬噸，位居全球第四。對於上述交易的目的，鹽湖股份方面表示，主要爲加快實現鉀資源“走出去”，加強鹽湖全產業鏈佈局和資源整合。

在2024年12月，中國鹽湖工業有限公司（以下簡稱“中國鹽湖”）通過併購成爲鹽湖股份的控股股東，鹽湖股份的實際控制人將變更爲中國五礦集團有限公司（以下簡稱“中國五礦”）。

鹽湖股份方面在2024年業績說明會上提到，2025年是鹽湖股份融入中國五礦體系和中國鹽湖的啓航之年。中國鹽湖將實施“三步走”發展戰略——到2025年內完成整合優化，具備世界一流鹽湖產業集團的雛形；到2030年形成1000萬噸/年鉀肥、20萬噸/年鋰鹽、3萬噸以上/年鎂及鎂基材料產能；到2035年初步構建以鹽湖爲核心的鋰電全生命週期產業、綠色氫能循環利用產業、高端鎂基材料產業、新型儲能產業，成爲中國最大、世界一流的鹽湖產業集羣。

談及對海外鉀肥資源的整合，鹽湖股份方面表示，其計劃通過境內外地質勘探、礦權合作等多種方式，獲取鉀鹽資源儲量，增強資源對鹽湖產業高質量發展的保障程度。目前鹽湖股份專門成立了“走出鉀”專項工作組，專注於加強與非洲、東南亞等鉀肥資源豐富地區展開深度合作開發，實現資源共享、優勢互補，從而在全球鉀肥市場中佔據更爲重要的地位。

2024年財報顯示，鹽湖股份實現營收151.34億元，同比下滑29.86%，淨利潤46.63億元，同比下滑41.07%。其中，鉀肥業務實現營收117.13億元，佔總營收比重77.39%。氯化鉀產量496萬噸，銷量467.28萬噸。

（編輯：董曙光 審覈：吳可仲 校對：顏京寧）