研報掘金丨中金：北新建材新股權激勵發佈 主業+外延助力步步爲贏

中金公司研報指出，北新建材(000786.SZ)發佈股權激勵計劃，25-27年扣非利潤目標分別達到45.6、54.7、65.7億元，基本符合市場預期。認爲當前激勵方案的利潤梯度穩定向上，相較於23年的激勵更爲平穩，公司有望以石膏板爲核心步步爲贏，兩翼、外延收購併重，逐步實現利潤目標。展望未來，認爲公司或將加大現金收購（公司公告提及通過增加股份、可轉債等方式收購的資產，其增加的淨資產及該等淨資產產生的淨利潤不列入考覈計算範圍），3Q24公司資產負債率僅28%，且處於淨現金狀態，後續仍有較大的加槓桿空間（且融資成本基本在3%以下）。另外，石膏板作爲公司核心，貢獻了絕大部分盈利與現金流。