雅戈爾加速金融板塊“瘦身” 近一年累計套現近42億元【資本灘】

《投資者網》謝瑩潔

因在金融投資領域的出色表現，雅戈爾時尚股份有限公司（以下簡稱“雅戈爾”,600177.SH）被譽爲“服裝界的巴菲特”,其投資收益在過去多年中一直是公司利潤的重要來源。

曾構成公司重要盈利來源的金融板塊，如今正在被雅戈爾出售。最新披露的公告顯示，雅戈爾在連續12個月內累計拋售了超41億元的金融資產，這或是公司業務深度調整、進一步聚焦時尚主業的重大舉措。

不過，雅戈爾回到老本行，依然考驗重重。

從“股神”到聚焦主業

公開資料顯示，雅戈爾集團創建於1979年，是全國紡織服裝行業龍頭企業。截至2024年底，雅戈爾集團總資產980億元，淨資產449億元。下設時尚品牌、商業（新）零售、國際貿易、產業投資四大板塊。

2024年，雅戈爾營業收入141.88億元，同比增長3.19%；歸母淨利潤27.67億元，同比減少19.41%；扣非淨利潤27.03億元，同比減少15.13%。

自2021年以來，雅戈爾已連續四年淨利潤下降，且扣非淨利潤也連續兩年負增長。

進入2025年，雅戈爾的業績尚未回暖。財報顯示，今年一季度，雅戈爾營收27.95億元，同比下滑15.60%；淨利潤8.03億元，同比下滑13.33%。從營收構成來看，其品牌服裝業務佔到了總營收的65.01%，地產業務佔到了總營收的28.24%，其他業務佔到了總營收的6.76%。

對於業績再次下降，雅戈爾解釋稱主要是由於產業佈局調整疊加消費需求疲軟等因素。

近年來，雅戈爾逐漸意識到迴歸主業的重要性，並開始調整戰略佈局。6月24日，公司發佈公告稱，截至2025年6月23日，公司出售了包括中信股份、中信銀行、博遷新材、上美股份等在內的多項金融資產，累計成交金額約41.75億元，佔2024年末經審計淨資產的10.13%。

雅戈爾此次出售的金融資產，包括中信股份、中信銀行、博遷新材和上美股份等。其中，中信股份的賬面價值高達85.28億元，而博遷新材和上美股份的賬面價值合計近3億元。這些資產的處置，雖然在短期內可能會減少公司的投資收益，但從長期來看，有助於優化資產結構，降低投資風險，同時爲公司聚焦主業提供資金支持。

雅戈爾此次減持的股票，目前均處於高位。如中信股份，自4月初的7.84港元/股低點連續拉昇，到6月24日最高已觸及11.66港元/股，期間累計漲幅達48%；上美股份走勢同樣強勁，從2月時34.37港元/股的低點，一路走高至79.8港元/股，區間漲幅達132%。

對於上述金融資產的賣出時點，雅戈爾未在公告中披露。

值得注意的是，雅戈爾出售的金融資產被指定爲“以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產”，其價值波動和處置均不影響當期損益，僅分紅收入可計入當期投資收益從而影響當期損益。這意味着，此次資產出售不會對公司的財務報表產生重大負面影響。

時尚主業的轉型之路

此前，雅戈爾旗下業務主要包括時尚產業、地產以及投資三大板塊，其中，金融投資一直在公司收益中扮演着重要角色。2024年財報顯示，公司投資收益高達29.54億元，佔淨利潤的106.76%。

2024年年度股東大會上，雅戈爾就通過了《關於授權經營管理層處置金融資產的議案》，明確表示將進一步聚焦核心主業，逐步退出財務性投資，優化投資結構。這一戰略調整的背後，是雅戈爾對自身核心競爭力的重新審視以及對未來發展的長遠規劃。

值得注意的是，早在2023年12月，雅戈爾將“雅戈爾集團股份有限公司”更名爲“雅戈爾時尚股份有限公司”。在提及更名原因時，雅戈爾在公告中表示，公司已確立建設世界級時尚產業集團的戰略目標，未來將進一步聚焦時尚主業。

根據2024年財報，雅戈爾此前已開始主動收縮投資業務，當年通過減持或退出三亞長浙等財務投資項目，收回現金17.96億元，投資活動產生的現金流量淨額達22.18億元，投資支付的現金僅爲0.93億元。

雅戈爾持有擬處置資產的規模依然很大。據2024年報，公司持有中信股份、中信銀行、博遷新材、中際聯合、百隆東方以及上美股份的股票，期末賬面價值合計88.29億元。其中，僅10億股中信股份股票，賬面價值就高達85.28億元。

對於地產業務，雅戈爾則表示“加快推進存量項目的銷售去化和平穩退出。”財報顯示，2024年，公司無新推項目，竣工及部分竣工項目4個，竣工面積 49.70 萬平方米（合作項目按權益比例折算，以下同）；期末在建項目4個，在建面積 53.89萬平方米；期末土地儲備2個，土地面積 24.77 萬平方米，擬開發計容建築面積 48.99 萬平方米。

目前房地產業務依然是雅戈爾營收的最大來源，2024年該板塊實現收入72.16億元，同比增長18.45%，佔公司總營收的50.86%。

不過，隨着房地產市場行情不佳，資金風險等問題浮出水面。截至2025年一季度末，雅戈爾的短期借款爲114.14億元，而同期的賬面貨幣資金僅爲91.56億元。

在出售資產的同時，雅戈爾也在積極佈局時尚主業。

目前，雅戈爾的時尚版圖中，除了自有品牌，還有定位奢侈男裝品牌的MAYOR、HANP（漢麻世家）、美國街頭潮流服飾品牌UNDEFEATED、挪威高端戶外品牌HELLY HANSEN 等，涉及滑雪、航海、高爾夫、騎行等多個領域。

從去年底開始，雅戈爾在時尚、消費領域頻頻出手。

2024年，公司斥資74億元收購銀泰百貨，並以15.3億元收購法國高端童裝品牌Bonpoint，半年內併購支出總計超過90億元。此外，雅戈爾還通過收購多個國外時尚品牌、擴張零售網絡等方式，不斷拓展其時尚版圖。

近兩年，雅戈爾一直都熱衷於開大店。2024年，雅戈爾在長春、貴陽、太原、溫州、上海、武漢等城市新開了12家時尚體驗館。而基於此戰略佈局，雅戈爾收購投資了不少商業地產。如在2024年8月，雅戈爾與天目裡聯手打造小而精的可持續生活綜合體“HAI550”。

儘管雅戈爾的時尚主業在過去一年表現欠佳，但公司通過出售金融資產獲得的資金，有望爲其在時尚領域的轉型提供有力支持。未來，雅戈爾能否憑藉這一系列舉措扭轉頹勢，仍需時間來驗證。（思維財經出品）■

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