“雪王”市值破千億，新茶飲與白酒行業相比，誰更有投資價值？

最近一兩年，新茶飲公司密集上市，如今已成功上市的新茶飲公司，包括了奈雪的茶、茶百道、古茗以及蜜雪冰城等。除此以外，包括滬上阿姨也在籌備IPO之中。新茶飲這一條賽道，與年輕人比較貼近，從近年來的新茶飲IPO估值來看，市場都給出了比較樂觀的估值定價。

蜜雪冰城上市首日大漲43.21%，總市值達到1093億港元，成爲新茶飲股票中少有破千億的上市公司。蜜雪冰城的市場關注度非常高，從認購情況分析，超額認購高達5258倍，認購金額達到1.82萬億港元。

雖然新茶飲公司上市之初，市場都給出了比較樂觀的估值定價。但是，從已經上市的新茶飲股票的表現來看，上市以來的普遍表現並不樂觀。

以茶百道爲例，上市以來股價陰跌不止，現價已較發行價格縮水近半。奈雪的茶自上市以來，股價從接近19港元的價格，大幅下跌至最低的1.07港元，股價自最高價格縮水九成。

茶飲公司的密集上市，這是中國新茶飲的資本盛宴。但是，在新茶飲密集IPO的背後，其盈利持續性以及年輕人的口味變化，無疑存在比較大的變數。

蜜雪冰城成爲了衆多新茶飲公司的“大哥”，其千億市值的背後，也體現出蜜雪冰城的全球影響力。

自1997年成立以來，蜜雪冰城已經有27年的經營歷史。蜜雪冰城的生意從鄭州開始走向全國。2018年之後，蜜雪冰城更是加快“出海”的步伐。截至去年9月，蜜雪冰城的海外門店接近5000家。

與其他新茶飲相比，蜜雪冰城的供應鏈比較成熟，從生產到品控，這一系列的環節都是得到嚴格把控的。在保證品質的前提下，蜜雪冰城的低價策略迅速走紅全球市場，成爲了新茶飲出海的傑出代表。

新茶飲代表着一種時尚，新茶飲也成爲了年輕人的喜愛。現在新茶飲文化很流行，年輕人也形成了飲用的習慣。但是，十年之後，新茶飲文化是否繼續流行，繼續成爲年輕人的喜愛飲品，仍然有待觀察。

最近十年，屬於中國新茶飲行業爆發式增長的時間段。未來十年，隨着新茶飲公司陸續完成IPO進程，未來新茶飲行業的競爭會更加激烈。除了品牌口碑的比拼外，未來還會在供應鏈、服務態度、產品創新等方面進行比拼，最終可以留下來的新茶飲公司會逐漸減少，市場份額會進一步聚集在頭部公司身上。從某種程度上分析，新茶飲也是衆多行業中競爭比較激烈的行業。

與白酒數千年的文化相比，包括奶茶在內的新茶飲也只是流行了一、二十年的時間。從99年的奶茶連鎖“大卡司”到現在的蜜雪冰城、茶百道、奈雪旳茶等，新茶飲的文化底蘊仍然比不上知名白酒品牌。對知名白酒而言，除了自身的品牌價值外，還與歷史悠久的文化底蘊有關。相比起新茶飲，白酒的出海更是代表着中國傳統文化的輸出。

新茶飲的文化底蘊仍然需要有漫長的時間進行沉澱，如今的新茶飲公司，代表着一種時尚潮流，但與傳統白酒所代表的文化底蘊有着本質上的區別。從資本市場的角度分析，白酒公司的估值定價會趨於成熟，波動率不大。但是，新茶飲公司的估值定價波動率會比較大，估值定價體系也會隨着時間的推移而發生明顯的變化。

從已上市的新茶飲公司的二級市場價格表現來看，上市以後的股價跌多漲少，背後反映出市場的分歧嚴重。對新茶飲公司而言，未來的考驗非常多，如何穩定收入與利潤，如何繼續開拓新的市場，如何做好成本管控以及如何提升品牌價值等，這些因素將會影響着新茶飲公司未來的發展前景，同時也會影響着新茶飲公司未來的估值定價體系。