需求疲軟加上監管逆風：特斯拉的麻煩並不只有馬斯克

財聯社7月9日訊（編輯 馬蘭）仍未放棄在美國政治界“創業”的馬斯克，正面臨着特斯拉股東越來越多的質疑與行動。然而，有分析師指出特斯拉股票被拋售，不僅僅因爲馬斯克這個“麻煩”。

截至目前，特斯拉今年股價已經下跌了約25%，遠遜於大盤及其他科技股的表現。而引發投資者拋售的一個重要原因在於馬斯克此前深度參與美國政府事務，後來又與美國總統特朗普爆發公開爭吵。

日前，馬斯克又宣佈將成立“美國黨”以衝擊美國現有政治局面，特斯拉股東再次因爲這位首席執行官的政治雄心而感到挫敗，特斯拉股價也因此再次在本週暴跌。

但這也並非故事的全部，還有部分投資者看到了特斯拉內部更深層次的問題。比如需求疲軟和政治上的電動汽車逆風。

基本面問題

2024年，特斯拉交付了178萬輛汽車，總交付量低於2023年的180萬輛。這是特斯拉首次出現同比下滑。隨後，今年上半年特斯拉交付情況同樣疲軟，第二季度其全球交付量僅爲384122輛，同比下降13.5%。

考克斯行業洞察總監Stephanie Valdez Streaty對媒體表示，特斯拉銷量下滑是因爲競爭加劇，特斯拉車型老化以及美國國內市場對該品牌感到疲勞等原因。

雖然馬斯克可能是導致消費者沒有激情的一個重要原因，但另一個不容忽視的問題是，特斯拉已經多年沒有推出新的明星產品，除了令人失望的Cybertruck。

市場一直期待特斯拉能夠上市一款新的、價格低廉的電動汽車，即傳說中的Model Q，但德意志銀行分析師Edison Yu表示，所謂的Model Q上市還爲時過早。

另一方面，美國政府推行的《大而美法案》取消了對電動汽車的補貼，對特斯拉造成了定價上的極大壓力，但有分析師警告，另一方面的政策變化可能對特斯拉產生更大的負面影響。

William Blair分析師Jed Dorsheimer估計稱，特斯拉75%的監管信貸收入與CAFE標準有關，即特斯拉的碳積分。由於美國商業改進局降低了未達環境標準的企業的罰款，這可能導致特斯拉的碳積分需求大減，從而使特斯拉的利潤受到重創。

CFRA分析師Garrett Nelson也指出，2025年9月30日起，美國政府取消7500美元的聯邦電動汽車稅收抵免，從而使特斯拉汽車變得更加昂貴；並且通過修改CAFE標準，減少了特斯拉能夠向傳統汽車製造商出售的碳積分額度。這是對特斯拉盈利的雙重打擊。

特斯拉在2024年通過銷售碳積分獲得了28億美元的收入，佔公司毛利潤的16%。Nelson指出，與汽車業務相比，碳積分是特斯拉一項利潤率非常高的收入來源。