熊貓債市場持續拓展

□ 熊貓債是境外機構在境內發行的以人民幣計價的債券，是境外機構人民幣融資的重要渠道之一。隨着市場深度廣度不斷拓展，熊貓債發行人數量穩步攀升，發行人類型已覆蓋國際開發機構、外國政府、境外金融機構及非金融企業4類。

□ 隨着跨境投融資領域持續開放、人民幣跨境支付系統覆蓋範圍不斷擴大，更多國家主權機構和境外企業將進入熊貓債市場，將進一步促進中國與全球經濟發展的互聯互通。

近期，關於熊貓債的好消息不斷傳出。先是亞洲基礎設施投資銀行重返中國債券市場，發行2年期熊貓債，募集20億元人民幣，票面利率1.64%。緊接着，摩根士丹利、匈牙利政府也成功在銀行間市場發行熊貓債券。

熊貓債是境外機構在境內發行的以人民幣計價的債券，是境外機構人民幣融資的重要渠道之一。隨着市場深度廣度不斷拓展，熊貓債發行人數量穩步攀升，發行人類型已覆蓋國際開發機構、外國政府、境外金融機構及非金融企業4類。今年以來，銀行間市場熊貓債發行規模爲1112億元，其中，外國政府類機構、國際開發機構和跨國企業熊貓債發行活躍，發行金額佔比達到50%，較2024年全年上升27個百分點。

記者瞭解到，亞投行本次發行共獲得64億元人民幣的認購訂單，實現3.2倍超額認購，創下亞投行熊貓債發行歷史最高紀錄。最終定價較國開行同期限債券利差爲+7個基點，成爲亞投行近3年來在熊貓債市場實現的最窄發行利差。與此同時，此次交易吸引超過30家機構參與，還創下亞投行熊貓債發行參與機構的最高紀錄，其中包括12家新投資者。

作爲具有豐富債券發行經驗的國際開發機構，亞投行已先後在銀行間債券市場發行7筆熊貓債，累計發行規模165億元。亞投行司庫長諾德禮表示：“此次發行顯示亞投行信用在離岸和在岸人民幣市場日益增強。看到熟悉亞投行美元債的央行和官方機構現在進入了熊貓債市場，以及各類商業銀行和新投資者的參與，我們深受鼓舞。此次發行結果充分體現了我們在建設積極的投資者溝通機制和拓展多元化融資渠道方面作出的持續努力。”

摩根士丹利發行的熊貓債則是首單由總部位於美國的公司發行的熊貓債，本次發行規模20億元，發行期限5年，票面利率1.98%，境內投資者認購踊躍。作爲30年前首批進入中國的國際投資銀行之一，摩根士丹利持續參與中國金融市場發展。業內人士認爲，該期債券成功發行，有利於豐富熊貓債發行人結構，促進熊貓債市場高質量發展。

匈牙利是目前發行和存量規模最大的外國政府熊貓債發行人。本次分別成功發行40億元3年期、10億元5年期熊貓債，票面利率分別爲2.5%、2.9%，兩期債券也分別爲“單筆發行規模最大的外國政府熊貓債”“首單5年期外國政府熊貓債”。作爲第一個簽署“一帶一路”合作文件的歐洲國家，匈牙利目前已在銀行間市場發行6筆熊貓債券，累計發行規模110億元。

2005年，國際金融公司、亞洲開發銀行在銀行間債券市場試點發行人民幣債券，熊貓債市場正式啓動。20年來，中國人民銀行按照市場化、法治化、國際化原則，推動熊貓債市場實現了長足發展，助力中國金融業高水平對外開放。

南京銀行資金運營中心王慧撰文指出，熊貓債市場的國際化發展爲中國與世界各國深化經濟合作提供了新平臺，與人民幣國際化進程相互促進。通過熊貓債這一融資工具，共建“一帶一路”國家在資本市場領域的合作不斷深化，促進了貿易投資便利化和區域經濟一體化。

如今，熊貓債正成爲境外機構重要的人民幣融資渠道。記者瞭解到，外國政府類機構中，除了日前發行熊貓債的匈牙利之外，還有韓國、波蘭、埃及等國家或地區發行過熊貓債，累計發行規模354.6億元。境外金融機構也正持續參與熊貓債市場，加拿大國民銀行、法國農業信貸銀行、德意志銀行、大華銀行等已多次發行熊貓債，持續形成示範效應，吸引更多國際參與者進入中國債券市場。

王慧表示，未來，隨着跨境投融資領域持續開放、人民幣跨境支付系統覆蓋範圍不斷擴大，更多國家主權機構和境外企業將進入熊貓債市場，將進一步促進中國與全球經濟發展的互聯互通。在政策支持持續優化、人民幣國際化不斷推進以及再融資需求增長的驅動下，熊貓債市場有望進一步擴容，更多外資機構將進入人民幣債券市場。（經濟日報記者 勾明揚）