星展銀行：全球經濟不至衰退 歐元、日圓、澳幣Q3看升

星展銀行16日舉辦「2025年第三季投資展望記者會」，財富管理投資顧問部資深副總裁陳昱嘉表示，關稅戰與全球格局變化持續影響金融市場，回顧過去半年，快速下跌後又迅速反彈回升的「V型反轉」已成常態，以那斯達克指數爲例，3～4月期間因關稅議題科技股明顯拉回20%，但4月中旬快速反彈並創新高，反映市場對不確定因素的敏感程度。

市場預期美國企業獲利恐在第三季面臨下修風險，而受惠於財政刺激措施、股息收益率具吸引力及評價面折價等因素，星展持續看好歐股、亞股（不含日本），產業面則認爲美國科技類股將維持韌性。債市方面則持續看好評級爲A／BBB的投資等級公司債，並以採取「槓鈴式」存續期間策略，同時佈局2至3年和7至10年期的投資等級公司債。

外匯市場部分，美國結構性因素使美元轉弱趨勢可能持續，而具備避險屬性的替代型貨幣如歐元、日元、澳幣等替代資產將在未來半年至一年半內受惠。陳昱嘉分析，歐元在財政利多的支持下，相對美元或其它主要貨幣將進一步走升，目標價年底上看1.1；日圓現階段雖出現短期盤整，接下來的升值動力可望來自日本央行重新迴歸升息軌道，以及美國聯準會開始降息，美日利差縮小等兩因素，預估年底目標價爲140。另類投資中，黃金的風險報酬結構仍具吸引力，持續受惠於各國央行 的淨買入，年底目標價爲每盎司3,765美元。

市場對川普政策的不確定性感到擔憂，部分金融機構預測全球經濟可能將於下半年陷入衰退，導致股市進入熊市。陳昱嘉表示，目前場外有大規模的資金仍在等到機會進場，市場擁有堆積如山的流動性，形成FOMO（fear of missing out）行情，在這樣的環境下，預期經濟不至於衰退而使股市跌入熊市，經濟成長僅會有所趨緩。