星展陳昱嘉談股市投資策略：持續持有勝於短進短出 首選科技股

星展銀行（臺灣）16日舉辦2025年第3季投資展望記者會，由星展銀行（臺灣）財富管理投資顧問部資深副總裁陳昱嘉分享投資觀點，陳昱嘉建議，面對全球市場的高度不確定性，投資人應優先考量債市而非股市。投資人在股市投資的策略，持續持有勝於短進短出，持續看好科技類股。從資金面來看，全球目前資金面是非常的充裕，約有7兆美元的貨幣型基金都在等待股市拉回隨時進場。

在總經面，陳昱嘉表示 ，中東局勢升溫、關稅議題延燒，以及川普政策的不確定性，均對全球經濟成長帶來壓力。同時，美國龐大的財政赤字也加劇市場對於通膨與利率政策的擔憂，進一步推升市場的波動性。星展集團認爲，考量川普政府的政策中仍不乏務實考量，預期全球的貿易緊張局勢有望適度緩解，惟預期股市表現將出於分歧，與商品製造相關的行業恐承受更大壓力，而服務導向的產業則相對具備韌性。

外匯市場方面，川普的決策風格削弱市場對美元資產的信心，美元轉弱趨勢可能持續，而具備避險屬性的替代性貨幣將受惠。星展預期歐元在財政利多的支持下，相對美元或其它主要貨幣將進一步走升；而由於日圓作爲避險貨幣的地位以及在日本金融體系的相對規模，使其在這波美元走弱的局勢中也有良好表現。然而，鑑於日本央行尚未釋出明確升息訊號，日圓後市走勢仍待觀察。

股票市場部分，市場預期美國企業獲利恐面臨下修風險，星展建議投資人對美股採取防禦型的配置策略；而受惠於財政刺激措施、股息收益率具吸引力及評價面折價等因素，星展持續看好歐洲與亞洲不含日本（AxJ）股市；產業面則認爲美國科技類股將維持韌性，並看好亞洲高息股，和歐洲支撐性財政政策的受惠者，包括科技、公用事業與工業類股的表現。

債市方面，因停滯性通膨風險與長天期利率的波動上揚，星展持續看好評級爲A／BBB的投資等級公司債，並建議投資人採取「槓鈴式」存續期間策略，同時佈局2至3年和7至10年期的投資等級公司債。然而，由於利差擴大的風險較高，星展對非投資等級債券持謹慎態度，僅看好BB級的優質債券。

另類投資部份，在地緣政治與財政穩定性風險升高的背景下，全球央行的資產配置正逐步朝多元化邁進，減少對美國金融資產的依賴。因此，星展看好黃金受惠於各國央行買盤和投資人需求的支撐，預估2025年底的目標價爲每盎司3,765美元。另一方面，星展亦看好私募信貸、基礎設施和不動產等收益型私募資產，相較債券有望展現更強韌性。