行業勢頭正好，復星“退羣”了？

3月14日，復星醫藥公告：其控股子公司復星實業擬以現金1.24億美元（約合人民幣9億元）向Calcite Gem轉讓其持有的和睦家醫院、診所的股權，共計940萬股普通股，佔和睦家股權比例的6.6%。

復星醫藥表示，本次交易完成後，集團將不再持有該公司的股權。該交易預計將爲集團貢獻稅後收益約合人民幣6.5億元。

和睦家醫院是國內首批外資醫院之一，1997年在北京成立，從一家診所逐漸發展成如今的國內知名高端私立醫療機構，在全國範圍內擁有10家醫院、1家互聯網醫院和26家診所。

和睦家醫院和復星醫藥的淵源始於2009年。十多年間，兩家分分合合，和睦家醫療也兩度私有化退市，如今終於走到了盡頭。復星醫藥披露，2023、2024年，以和睦家醫院爲主體的標的公司實現營收33億元，屬行業靠前的規模。復星醫藥自己評估，和睦家的營收低於三星醫療、海吉亞醫療等上市公司。

按理說，現在和睦家勢頭正好的時候。2024年，商務部、國家衛健委等部門先後發佈《關於在醫療領域開展擴大開放試點工作》、《獨資醫院領域擴大開放試點工作方案》兩份文件，向外界傳達出鼓勵外資醫院發展的信號。隨後，天津、深圳等地分別有外商獨資醫院項目落地的消息發出，在業內引起很高的關注。

此時，復星醫藥卻選擇“激流勇退”了？

▍分分合合

復星醫藥投資和睦家，還是在上一輪國家鼓勵社會辦醫的時候。

2010年前後，社會辦醫政策密集出臺。復星醫藥看到了機會，在2009年11月收購和睦家當時母公司美中互利的股份，最終以2200萬美元持股美中互利11.18%。此後國家持續放開醫療機構投資限制，允許外資在北京、天津、上海、江蘇、福建、廣東、海南7個省市設立獨資醫院。和睦家正是那一批外商獨資醫院的代表。

2014年，美中互利擬私有化退市，復星醫藥攜德太投資TPG等投入3億美元資金和股票參與其中，最終持股美中互利股份43%，強勢入主和睦家醫療。

和睦家醫院爲復星醫藥創造價值是一個方面。2013年，和睦家實現營收約1.8億美元，約合人民幣13億元。此後，復星醫藥的醫療服務板塊整體都有不小的增幅。2014年，上海第一家美資綜合醫院上海嘉會國際醫院也正式掛牌。

和睦家對復星醫藥而言更重要的是樹立形象。自從有了和睦家，復星醫藥快速切入到醫療服務、尤其是涉外醫療服務領域，將藥品器械和下游的醫療連接了起來。有了復星醫藥的加持後，和睦家醫院加大了醫院業務模式的轉型，從婦幼專科醫院向全科醫院轉型，拓展至心臟、骨科、神經外科、腫瘤等多個領域。2015年，和睦家還斥資300萬美元，引進了國內民營醫院的第一臺“達芬奇機器人”。

不過，投資民營醫院的弊端很快顯現出來。2018年，復星醫藥當年虧損1.76億元，復星醫藥解釋是和睦家醫院在上海浦東、廣州及北京新院建設的前期投入導致了經營虧損。2019年7月，復星醫藥向新風天域出售和睦家醫院的股權，獲得投資收益近17.5億元。和睦家醫院借殼“新風醫療”在美股上市。

復星醫藥的出手時間點真的非常及時。2020年新冠疫情來襲，和睦家首當其衝，陷入虧損。2021年，復星醫藥想起了處於低谷的和睦家醫療，再度將和睦家醫院私有化，直到這次出售。

根據公告，復星醫藥此次出售股權，和睦家醫院估值約18.81億美元，比之前私有化時16億美元的估值只是略高一點。

▍聚焦主業

對這次出售，復星醫藥解釋稱：“有利於本集團進一步聚焦核心業務；所獲款項將用於補充其運營資金及歸還帶息債務”。

復星醫藥正在經歷業績的考驗。2024年的中期業績交流會上，復星醫藥董事長吳以芳多次傳達出業績的壓力。2024年6月，復星醫藥公告也將其持有的Gland Pharma6.01%股份出售，交易總對價2.11億美元，這使得公司去年三季度實現了較爲明顯的恢復性增長。

繼續砍掉非核心單元，是目前復星醫藥持續在做的事情。民營醫院儘管利好政策不斷，但能真正做好其實並不多。國家衛健委數據顯示，2023年我國公立醫院診療人次35.6億，佔全國醫院總診療人次的 83.5%，相對應的，民營醫院診療人次僅有7億。

近年來，行業內民營醫院倒閉破產、拍賣清算的消息比比皆是。天眼查數據顯示，2019年，民營醫院的年度註銷量爲347家，2020年民營醫院註銷量翻了一倍。今年1月，新華醫療也掛牌轉讓了旗下山東新華昌國醫院投資管理有限公司55%股權，底價1.13億元。

民營醫院一直在摸索中前進，這些年來，很多外資醫院放棄了高端醫療機構的設定，紛紛接入醫保，讓自己更接地氣，以此吸引更多客源。今年2月，國內大型外資醫療集團百匯醫療旗下綜合醫院上海百匯醫院成爲新增醫保定點醫療機構。

今年2月，中國第一家外商獨資三級醫院天津鵬瑞利醫院開業，普通號掛號費爲7.5元，副主任號爲10元，主任號爲15元。

和睦家未來能否再有變化？值得觀察。

來源：健識局