新股前瞻丨40%營收來自新業務，隨手播的線上營銷是可持續模式還是曇花一現？

近年來，網絡直播行業迅猛崛起，已發展成爲繼網絡遊戲、網絡文學、網絡音樂和網絡影視之後的第五大網絡文娛產業。作爲一種基於互聯網平臺的實時視音頻傳播形式，網絡直播通過即時互動的方式將內容呈現給廣大用戶。隨着用戶規模的持續擴大，直播內容生態日趨多元化。在傳統娛樂、遊戲和體育賽事直播之外，知識分享、教育培訓、生活美學等新興內容領域正快速崛起，成爲行業重要增長點。

與此同時，在數字經濟快速發展和消費升級浪潮的推動下，網絡直播已深度融入電商領域，進化爲新型營銷渠道。直播帶貨通過場景化展示和即時互動，大幅縮短了商品與消費者之間的觸達路徑，顯著提升了營銷轉化效率。

在這樣的背景下，行業相關企業的上市隊伍也在持續擴大。智通財經獲悉，近日，直播行業SaaS解決方案提供商隨手播集團公司(簡稱“隨手播”)向港交所主板遞交上市申請，平安證券(香港)爲其獨家保薦人。

線上營銷解決方案成業績新增長點

據招股書顯示，隨手播是一家位於中國廣州的全面解決方案提供商，專注於向娛樂及社交網絡直播、精準營銷、及新零售行業的客戶提供綜合SaaS解決方案。

公司的SaaS解決方案開始於2020年，公司SaaS解決方案的特點爲針對行業定製、全面的端到端覆蓋及協同生態系統資源利用。根據灼識諮詢報告，公司於中國的企業直播SaaS解決方案市場中排名第十，按2024年收益計，市場份額爲1.0%。爲了進一步推進SaaS解決方案方案業務，公司於2024年推出線上營銷解決方案。

隨着業務的日益擴張，公司的營收也實現增長。2022年、2023年以及2024年，隨手播實現收益分別約爲4509.8萬元（人民幣，下同）、5066.6萬元、9895.1萬元；年內利潤分別爲3249萬元、2645萬元、3814萬元。

智通財經瞭解到，公司的SaaS解決方案均爲定製，策略性地服務於三個關鍵業務板塊：娛樂及社交網絡直播、精準營銷及新零售。報告期內，該業務產生的收益分別爲4510萬元、5066.6萬元及6306.7萬元，期間年複合增長率爲18.3%。

一直以來，娛樂及社交網絡直播都是公司的主要收入貢獻來源。報告期內，公司來自娛樂及社交網絡直播業務的營收分別爲4479.2萬元、4952.7萬元及4372.3萬元。在2022年及2023年，該業務的佔比高達99.3%及97.8%，而2024年，隨着線上營銷解決方案，該業務的佔比下滑至僅44.2%，但仍爲公司的最主要收入來源。

而精準營銷及新零售業務則於近兩年逐步發力。其中，精準營銷業務於報告期內分別實現30.6萬元、25.4萬元及986.4萬元的營收，營收佔比也增長至2024年的10%。新零售業務則分別於2023年及2024年實現了88.5萬元及948萬元的營收，營收佔比也於2024年達到9.6%。

線上營銷解決方案服務作爲新業務增長加速器。據招股書顯示，隨手播主要向廣告合作伙伴和直播及新零售營運商等直接廣告主提供線上營銷解決方案服務。2024年6月推出此業務以來，短短半年時間該業務已爲公司帶來3590萬元的營收，佔期內總營收的36.5%。值得一提的是，期內公司主要跟客戶H合作，其佔該業務的收益比例高達80%。

發展前景風險重重

智通財經注意到，其實一直以來，公司都面臨着上下游依賴的風險。

客戶方面，公司的前五大客戶集中度較高。於2022財年、2023財年及2024財年，五大客戶產生的收益分別佔同期總收益的100%、約90.6%及67.7%，而來自最大客戶的收益分別佔同期總收益約69.3%、30.7%及30.5%。可見近年來，客戶集中度有所下滑。據悉，公司客戶集中度的下滑主要由於客戶羣的擴張，公司於報告期內分別自6名、11名及42名客戶產生收益。

而在供應商方面，公司的SaaS解決方案業務的供應商主要包括技術服務提供商(如雲計算及網絡安全服務及SDK提供商)、信息科技基礎架構租賃服務提供商(如租賃電腦及配套設備等實體設備);及代理服務分包商，而線上營銷解決方案業務的供應商則爲從事安排流量獲取的廣告代理商。報告期內，公司向五大供應商的採購分別佔期內總採購額約88.5%、98.2%及87.8%，而向最大供應商的採購分別期內總採購額約34.3%、58.5%及66.0%。對此，公司坦言其依賴第三方平臺及服務開展業務，若有關平臺及服務因第三方或公司本身的故障而中斷或延誤，可能會損害客戶的用戶的體驗。

在深度綁定上下游的同時，公司還面臨着行業增速放緩的風險。

中國企業直播服務市場從2019年的21.46億元增長到2024年的60.87億元，複合年增長率爲23.2%。此增長主要歸因於企業利用外包直播服務滿足不同規模企業日益增長且多樣化的需求、供給側和需求側的政策支持以及企業對高價值高度定製化解決方案的需求擴大。預計到2029年這一數值將進一步擴張至114.77億元，複合年增長率爲13.5%。

在企業直播服務市場中，SaaS解決方案爲主流服務形式，佔整體企業直播服務市場規模的大部分份額。受惠於技術進步、定製能力提升、符合日趨嚴格法規的穩健安全合規性，以及能提高用戶參與度與轉化率的優化互動功能，中國企業直播SaaS解決方案的市場規模於2024年達48.1億元，2019-2024年的年複合增長率爲21%，佔整體企業直播服務市場的79.0%。預計到2029年，其市場規模將達到85.1億元，2024-2029年的複合年增長率爲12.1%，，較之前有所放緩。

在這樣的背景下，行業競爭也頗爲激烈。按收益計，2024年中國十大企業直播SaaS解決方案提供商的市場份額爲31.8%。隨手播在市場排名第十位，市場份額僅爲1.0%。

綜合來看，當主打業務遭遇增長瓶頸，隨手播通過開闢線上營銷解決方案這一新業務實現了業績的高速增長。未來隨着行業增速放緩，市場競爭加劇，“上下游依賴”持續的隨手播如何從散亂的競爭格局中脫穎而出？與此同時，極度依賴單一客戶的新業務能爲公司帶來持續的業績增長嗎？這都需要市場的進一步關注。

本文源自：智通財經網

作者：何文璐