鋅：供應庫存支撐轉弱 逢高空或反套

【宏觀因素影響鋅市，鋅價本週先升後降】宏觀方面，國內政策預期存在，海外美元指數上漲壓制有色商品，鋅價本週呈現先升後降態勢，基本面支撐不足，整體偏弱整理。 現貨方面，國內鋅價重心下行後市場成交回溫，升水企穩。結構方面，國內月差走擴乏力，倫鋅 0-3M 結構貼水小幅收窄。 基本面上，本週港口鋅礦庫存下降，冶煉廠對加工費挺價，國產冶煉加工費上升，部分高回收廠逐漸盈利，2 月國內鋅錠產量略高於預期，3 月有提產預期。需求方面下游開工正常修復，終端消費不佳，企業消耗成品庫存，本週鋅價下行帶動部分補庫情緒，後續消費復甦待觀察。 總體而言，鋅在過剩和弱需求預期下承壓，短期宏觀擾動和國內政策預期仍存，基本面支撐轉弱，消費預期不明朗，單邊上可逢高空，內盤結構暫無強驅動，內外方面建議關注反套。