新單品成長助零食企業去年增收，多家公司計劃大筆分紅

零食行業年度收入大規模飄紅。其中，核心品類根基之上孵化的新一輪單品，被作爲企業業績向好驅動力之一。與全品類路徑類似，渠道重構也爲零食們提供了更多進駐消費者身邊的機會，包括高勢能社交電商、規模化折扣店、東南亞市場在內，都成爲零食收入增量來源。

然而，收入正向發展背後，零食企業的盈利能力指標卻同步波動，如何平衡銷售費用、毛利率變化，仍是一場漫長的拉鋸戰。

零食企業去年增收邏輯：核心品築基+新單品成長，電商、折扣店、海外構渠道持續放量

截至當前，上市零食公司2024年年報披露基本結束。通過成長能力指標梳理，三隻松鼠、良品鋪子、洽洽食品、衛龍美味、鹽津鋪子、來伊份、勁仔食品、甘源食品、好想你去年營收分別達到106.22億、 71.59 億、71.31億、62.66億、53.04億、33.7億、24.12億、22.57億、16.7億元，其中三隻松鼠憑重回百億目標達成實現營收領先。

從產品端看業績數據支撐，除築基的核心商品帶來貢獻外，新一輪單品的成長也被多家企業在財報中單獨揀出表揚。

據三隻松鼠去年年度報告，報告期內，公司打造了每日堅果、夏威夷果、堅果乳等超20款億級大單品，另累計上線超1000款SKU，水牛乳千層吐司、黑豬午餐肉、雞胸肉等上線數月快速突破千萬銷售。子品牌小鹿藍藍營收7.94億元，旗下包括嬰標面、米餅、山楂棒等千萬級大單品及其他上新產品等。結合三隻松鼠近期動態，公司也正進一步孵化超大腕（方便速食）、蜻蜓教練（健康輕食）、東方顏究生（中式滋補）等子品牌，拓寬更多垂直品類覆蓋，初步構建多品牌矩陣。

洽洽食品披露，2024年，公司重點打造打手瓜子第一品牌，同時推出打手系列產品——打手花生，通過不斷進行產品優化，銷售額快速增長；堅果品類新品加快推出，堅果禮產品矩陣豐富，銷售額持續上升。該年，公司葵花子、堅果類、其他產品收入同比提高2.60%、9.74%、8.04%。

此外，勁仔食品也介紹，2024年，公司核心大單品深海鯷魚增長18.76%，環比增速進一步提升，收入規模已超15億元，實力單品勁仔豆乾躋身品類前列。在多品類均在去年達到增收同時，鹽津鋪子也在線上電話會議中提到新現象級產品的誕生：麻醬素毛肚16個月單月月銷破億，打破休食最快單品破億紀錄。至於魔芋後續在供應鏈上的佈局，公司還稱：“魔芋作爲公司提前佈局的重要品類，公司擁有從一產開始的完備供應鏈，2025年預計將在國內和泰國繼續進行產線建設，以備後續的產能需求。”

與品類綜合發展路線相似，渠道重構亦是零食企業變革不可或缺的一環，興趣電商潛力挖掘、零食專營店風口把握繼續，零食的全渠道滲透模式正逐步成熟。

依託“D+N”協同體系，三隻松鼠去年抖音系營收同比增長81.73%至21.88億元，超過天貓系與京東系；鹽津鋪子不斷加大社交渠道的投入，通過社交渠道傳播及種草，全面帶動其他電商平臺業務的高速增長，同年電商渠道收入11.59億元，同比上升39.95%，佔營收比例達21.86%，2020年至2023年，該渠道佔比則爲5.58%、6.08%、14.45%、20.13%。

轉入線下路徑，零食折扣店在收入帶動方面的紅利仍在擴大。針對2024年業務情況，洽洽食品公告稱，零食量販店、會員店通過不斷推出新品，增速較快；勁仔食品披露，公司零食專營渠道2024年保持高速增長，第四季度呈環比增長的趨勢，目前公司與主要的零食專營品牌均有合作，在品類以及SKU的豐富度上還有較大的空間；華鑫證券研報分析，2024年甘源食品電商渠道營收2.39億元，同時經銷/其他渠道營收分別爲19.27/0.81億元，同增23%/65%，零食量販渠道通過產品疊加進行深度覆蓋，渠道佔比達20%以上。

值得注意的是，現下零食已不滿足於僅面向國內市場，出海，尤其是東南亞市場也爲企業拓寬了增長邊界。

據洽洽食品財報，公司持續深耕東南亞市場，加拿大市場進駐Costco渠道，海外銷售持續增長。鹽津鋪子公告稱，公司計劃在東南亞進一步擴大魔芋產品市場，特別是在泰國建廠後，原料獲取和人工成本更低，目前銷售80%以上來自泰國。

勁仔食品投資者關係活動記錄表顯示，2024年公司海外市場銷售收入約3400萬，同比增長90%左右，當下在東南亞，中國文化影響力大，飲食作爲文化重要部分有較好的發展契機。甘源食品也於2024年四季度起，陸續在印尼、馬來西亞等國家進行了深入市場調研，其海外產品將於今年度逐步推向各國，以期進一步提高海外銷售規模。

“聚焦細分品類，所有的快消品大類在東南亞均實現了至少連續兩年的連續性增長，飲料、美妝和零食品類同時在2024年引領了市場的增長。”尼爾森IQ根據《中國快消品企業出海新商機報告》強調，馬來西亞整體快消市場增速超過10%，其中所有的產品大類都有增長，而食品飲料不僅市場佔比高達67.1%，且銷售額增速也遠高於非食品飲料品類；有75%的新加坡消費者相信，飲食對於健康尤爲重要，消費者們願意接受一些貴价、但健康的產品。

盈利指標受市場關注，部分企業累計年度分紅及股份回購總額佔歸屬淨利比或超九成

值得注意的是，按照歸屬淨利潤進行排序，零食企業位列的名次相較營收不盡相同。其中，洽洽食品、鹽津鋪子、三隻松鼠、甘源食品、勁仔食品各實現歸屬淨利潤8.49億、6.4億、4.08億、3.76億、2.91億元。參考盈利能力影響因素，不少企業均出現銷售費用兩位數增長，以及毛利率波動。

據2024年財報顯示，洽洽食品、鹽津鋪子、勁仔食品、甘源食品、三隻松鼠銷售費用各提高15.55%、28.52%、29.88%、34.67%、50.92%。針對銷售費用提高原因，廣告費投入上升則是主要共同點。例如，三隻松鼠解釋稱“銷售費用較同期變動較大主要系銷售規模增長導致廣宣費上升所致”；洽洽食品銷售費用細則列出公司廣告促銷費由2023年3.92億元增至2024年4.99億元；鹽津鋪子給出的原因中包括爲品類品牌進行廣告宣傳及B端的品牌推廣。

廣宣費用的增加，或與渠道趨勢的發展相關聯。“線上渠道的快速發展對廣告宣傳提出了更高的要求。如今，線上銷售成爲零食企業重要的銷售渠道之一，而線上渠道的競爭更加激烈，流量獲取成本不斷上升。爲了在衆多線上信息中吸引消費者，零食企業需要投入更多的廣告費用進行精準營銷，如社交媒體廣告、搜索引擎廣告等，這進一步推動了廣告宣傳費支出的增長。”盤古智庫高級研究員江瀚表示。

“此現象反映出線上渠道的重要性日益凸顯，數字化營銷將成爲零食企業未來競爭的重要戰場。同時，零食市場競爭愈發白熱化，企業之間的品牌競爭成爲關鍵。再者，消費者主權時代來臨，企業需要更加註重消費者需求的研究和滿足。”江瀚補充道。

針對線下市場，九德定位諮詢公司創始人徐雄俊則指出，零食品牌加大廣告營銷還可歸因於跑馬圈地任務艱鉅。從一二線城市向三四線乃至五六線縣城下沉實爲常見，畢竟規模優勢大的企業能取得邊際效應，從而把成本降低。

與此同時，作爲盈利能力的又一指標，零食企業毛利率也呈現一定波動。去年，甘源食品的食品行業毛利率減少0.78%至35.46%、鹽津鋪子食品製造業毛利率下降2.85%至30.69%，三隻松鼠、洽洽食品雖然毛利率同比略有改善，但相較2019年左右時期也存在一定差距。

對此現象，江瀚分析稱，原材料受多種因素影響，波動較爲頻繁，如果原材料價格上漲，而企業無法及時將成本轉嫁到產品價格上，就會導致毛利率下滑。其次，爲爭奪市場份額，一些零食企業也會採取降價策略，但若產品銷售價格下降而成本難以同步降低，從利潤空間的壓縮便導致毛利率下滑。此外，隨着銷售渠道的多元化，企業需要投入更多的資源來維護和管理各個渠道，如線上平臺的佣金、線下門店的租金和人力成本等，這些渠道成本的增加會分攤到產品成本中，進而降低毛利率。”

就後續毛利率提升途徑問題，多家公司也對此進行了迴應：鹽津鋪子在電話會議上指出，今年Q1魔芋品類及蒟蒻，蛋皇等產品的收入增速高於公司整體增速，且均爲高毛利產品，預計全年可延續該趨勢，有望帶動公司整體毛利率的提升，渠道結構方面公司大力拓展的海外渠道以及以山姆爲代表的高勢能渠道、定量流通渠道，預計上述渠道今年經營增速將高於公司整體增速，對毛利率提升有促進作用。

勁仔食品在公告中稱，今年，公司將繼續加大魚製品原材料海外供應鏈建設。對於禽類製品等產品，公司也將完善上游原材料供應鏈佈局，爲公司高速增長提供基礎，提高公司競爭力。

在公佈業績指標同時，企業2024年度利潤分配方案也一同披露。譬如，甘源食品稱向全體股東每10股派發現金紅利17.84 元（含稅），洽洽食品、鹽津鋪子、好想你擬向全體股東每10股派發現金紅利10元（含稅），勁仔食品、良品鋪子、三隻松鼠分別計劃向全體股東每10股派發現金紅利3.0元（含稅）、2.49元（含稅）、1.25元（含稅）。

若本次2024年度利潤分配預案實施完成，洽洽食品、鹽津鋪子、甘源食品2024年度累計現金分紅總額和股份回購總額合計爲8.18億、4.96億、3.23億，佔當年公司歸屬淨利潤的96.31%、77.57%、85.82%。

大筆分紅的投資企業，不僅通過財報數據證明經營現狀，亦想用真金白銀在資本市場向投資者傳遞2025年發展信心。

文/王璨

編輯/徐楠、林辰

（綜合自三隻松鼠、良品鋪子、洽洽食品、衛龍美味、鹽津鋪子、來伊份、勁仔食品、甘源食品、好想你、華鑫證券、尼爾森IQ等）

(編輯：王璨)