消費電子復甦AB面：競爭致產品降價，AI與汽車電子驅動增長
21世紀經濟報道記者 張賽男 實習生許思佳 上海報道
當蘋果公司在第二季度賺得盆滿鉢滿的時候，國內消費電子產業並沒有迎來全面爆發。
蘋果日前公佈的2025財年第三財季（2025年第二季度）財務數據顯示，營收和淨利潤紛紛大增，大中華區表現亮眼，收入同比增長4.4%，iPhone系列出貨量顯著提升。
這一增長確實帶動了部分蘋果供應鏈企業的業績向好，立訊精密（002475.SZ）、 工業富聯（601138.SH）、領益智造（002600.SZ）、鵬鼎控股（002938.SZ）等核心供應商在今年上半年均實現不錯的業績增長。
但從整體消費電子產業來看，仍然處於週期復甦的過程中，不少企業處於虧損狀態。
據Wind數據，目前A股消費電子板塊已有66家上市公司披露了2025年半年度業績預告或中報，39家實現淨利潤增長或扭虧；10家淨利潤同比下滑，17家陷入虧損。可作爲參照的是，去年同期，這66家公司中有44家實現業績增長，僅以此來看，板塊整體復甦仍然面臨阻力。
21世紀經濟報道記者梳理髮現，不少企業提及，儘管有國補政策的助力，但消費電子行業競爭持續加劇，終端產品售價持續下降，疊加新品上市進度不及預期，導致營業收入、毛利率同比下降。
承壓陣營：競爭加劇和價格下滑
從去年下半年開始，消費電子回暖的聲音就不絕於市場，產業鏈對行業復甦的預期也在不斷提升。走過今年上半年，僅以目前的情況來看，這種復甦勢頭並不強勁。
從目前披露半年度業績的產業鏈公司來看，尤其是從虧損或者下滑的案例中，能看到一些共性問題：不少公司提及行業競爭加劇和終端價格下滑。
冠捷科技（000727.SZ）主營顯示終端產品，預計上半年首虧4.5億至4.9億元，主因是全球顯示行業價格戰加劇，終端產品售價持續下降，而面板等核心原材料成本保持相對穩定，導致綜合毛利率承壓，同時，加大市場開拓力度、拓展海外渠道及匯率波動等因素導致業績虧損。
無獨有偶，同樣擁有顯示業務的深康佳A（000016.SZ）、創維數字（000810.SZ）上半年業績表現也不佳。前者預計上半年虧損3.6億元至5億元；後者預計實現淨利潤約4300萬元至6300萬元，同比下滑65.35%~76.35%。
深康佳表示，上半年，公司消費電子業務所處行業競爭持續加劇，疊加新品上市進度不及預期，產品結構未能有效匹配國補政策，同時清理部分非一級能效產品導致產生一定的毛利損失；創維數字對業績下滑的解釋是，受市場競爭環境影響，智能終端產品的銷售單價大幅下降，導致營業收入、毛利率同比下降。
另有不少公司也提及行業競爭加劇，使得終端價格承壓。
例如更上游的芯片企業盈方微（000670.SZ），預計上半年淨利潤虧損約2600萬元~3600萬元，原因是受市場影響，分銷業務部分產品銷售價格下降、新產品線目前處於開拓狀態，毛利較低，從而導致整體毛利率下滑。精密零部件廠商安潔科技（002635.SZ）上半年淨利潤預告區間爲：同比下滑55.96%~67.40%，其稱，受市場需求影響，公司產品訂單量及單價下降，公司營業收入較去年同期有所下降，同時受固定成本費用等多種因素制約，從而影響了公司淨利潤。
此外，則是一些特殊原因導致的公司業績不及預期。例如首虧的歐菲光（002456.SZ），是因爲實施股權激勵計劃確認的股份支付費用同比增加；奮達科技（002681.SZ）業績下滑的原因是客戶要求公司分擔部分貿易政策變化引發的成本，導致產品銷售價格降低，對公司利潤產生不利影響，同時貿易政策變化導致訂單交付延緩。
實際上，從消費電子細分領域手機市場來看，上半年的表現就顯示承壓。
據Canalys發佈的研究，2025年第二季度，全球智能手機市場同比下滑1%，迎來該行業連續六個季度以來的首次下跌。國內方面，根據中國信通院最新數據，1-5月中國市場手機出貨量爲1.18億部，同比下降2.8%。產量方面，工業和信息化部日前發佈的數據顯示，上半年我國智能手機產量達5.63億臺，同比增長0.5%。
一家消費電子產業鏈公司告訴記者，“上半年手機市場其實較爲平淡，沒有太多亮點，訂單量和去年同期差不多，新興業務的增長雖快，但盤子較小。”
業績高增：AI與汽車電子成核心引擎
在業績增長的陣營中，蘋果產業鏈公司的業績較爲堅挺。前述提到的工業富聯、立訊精密、領益智造、鵬鼎控股上半年均實現淨利潤增長，領益的淨利潤增速預計達到31.57%~66.66%，鵬鼎增速則達到52.79%~60.62%。
PCB廠商鵬鼎控股表示，報告期內，公司持續進行成本管控、製程改善、強化自動化生產，降低生產成本，利潤增加。利潤成長主要來自產品結構變化、本年產能利用率較上年提升以及公司新產品線的良率穩步提高。
雖然這些都是知名的果鏈公司，但從業績貢獻來看，多元化的業務佈局是業績增長的關鍵。
以工業富聯爲例，雲計算業務的增長是業績主要推動力，並多次提及AI需求的驅動。公司雲計算業務在二季度高速增長，整體板塊營業收入較去年同期增長超過50%。其中，AI服務器營業收入較去年同期增長超過60%。
領益也談及AI驅動，公司持續增加AI終端硬件高附加值產品相關的研發投入、提升市場份額及建立供應商聯盟，同時，國內汽車業務經營相對去年大幅好轉。
立訊精密則表示，公司構建起涵蓋消費電子、汽車電子及通信的多元業務生態，未來會充分發揮海外生產基地的區位優勢，提升全產業鏈成本管控效能，同時加速更多元化業務的戰略拓展。
浙商證券研報指出，蘋果作爲消費電子終端龍頭，競爭優勢仍強大，在新一輪創新週期中有望繼續引領行業增長，終端銷量有望超預期，或將帶來產業鏈上游相關設備在需求端的彈性超預期。
21世紀經濟報道記者注意到，業績向好的公司中，AI滲透與新能源汽車電子的爆發是鮮明的增長主線。
豪威集團（603501.SH）上半年淨利潤預計增加39.43%~49.67%，其表示，公司圖像傳感器產品在汽車智能駕駛，全景、運動相機等應用市場的持續滲透，相關領域的市場份額穩步成長，第二季度的營業收入創下歷史新高。其他業績增長的半導體企業全志科技（300458.SZ）、士蘭微（600460.SH）、晶方科技（603005.SH）等也提及汽車電子領域營收的增長和市場擴大。
得益於AI驅動，瀾起科技（688008.SH ）預計上半年淨利潤增加85.50%~102.36%，其表示，受益於AI產業趨勢，行業需求旺盛，公司的DDR5內存接口及模組配套芯片出貨量顯著增長；瑞芯微（603893.SH ）淨利潤預計增加185%~195%，公司稱，隨着AI技術不斷滲透、應用場景持續拓展，當前國內AIoT百行百業正在蓬勃發展，增長週期潛力廣闊，公司旗艦產品與次新品帶領AIoT各產品線繼續保持高速增長。
從各方觀點來看，機構人士普遍認爲，消費電子行業正處於復甦週期疊加創新週期的向上趨勢中，下半年AI手機升級及加速滲透、AI可穿戴設備有望帶來投資機會。產業鏈人士則相對謹慎，受訪的多家公司表示下半年可能會有所好轉，但更關鍵在於企業根據情況做相應的戰略調整和佈局。