限制金控非合意併購對價種類，好嗎？

金管會。聯合報系資料照

報載金管會針對近期所關注之金金並敵意併購（非合意併購）新規則如何訂的問題，可能改革之方向有三：其一：業者申請敵意併購的第一階段，買進的最起碼股權比重，將從10%拉高至25%，且至少要全部用現金，買到25%以上。其二：倘該金控已有具控制性股權的大股東，則發動敵意併購的金控申請者，必須事先承諾金管會，最後必須買到50%以上，金管會也會允許分成兩階段進行。其三：從25%至50%的部分，可開放搭配部分現金、部分股票的方式來進行。

筆者認爲，修正第一階段買進的最起碼股權比重（「試水溫」門檻），似可贊同，但調高現金收購門檻，盼開啓敵意併購備而不用，在當前金融市場環境下，限制併購對價種類的想法未必合理，且可能對金融監理與投資人利益造成不利影響。以下謹提出幾個觀點，供主管機關與各界參考：