現金分紅再提升 銀行業績增長背後估值仍處“窪地”

伴隨着業績發佈，多家銀行先後發佈估值提升計劃。3月26日晚，青島銀行發佈2024年度報告及估值提升計劃，在此之前，平安銀行、交通銀行、渝農商行已先後發佈估值提升計劃。

在估值提升計劃中，提升現金分紅被多次提及。其中，交通銀行將適時實施一年多次分紅；平安銀行稱，除年度利潤分配外，該行還可以進行中期現金分紅；渝農商行也表示，將制定合理、穩定、可持續的現金分紅方案。

當前，銀行股仍普遍處於破淨狀態。招聯首席研究員、上海金融與發展實驗室副主任董希淼指出，合理的分紅計劃一定程度上有助於提高投資者投資意願，從長遠看，銀行估值水平要回歸到基本面上最好的估值提升計劃是長期堅持正確科學的發展戰略，穩步提高經營業績和管理水平。

業績增長背面 銀行面臨估值困境

2024年，青島銀行實現營收、歸母淨利潤雙增長，分別較上年增長8.22%、20.16%至134.98億元、42.64億元，其中，利息淨收入98.74億元，同比增長6.38%。

青島銀行資產總額6899.63億元，較上一年增長13.48%，發放貸款和墊款3325.54億元，同比增長13.50%；吸收存款4434.26億元，同比增長12.13%。資產質量方面，青島銀行不良貸款率1.14%，較上年末降低0.04%；撥備覆蓋率241.32%，比上年末提高15.36%；貸款撥備率2.74%，較上年末增長0.07%。

儘管青島銀行在去年實現了業績增長，但仍面臨估值困境。與2024年業績同時披露的還有青島銀行估值提升計劃，計劃提到，青島銀行已連續12個月交易日收盤價均低於其最近一個會計年度經審計的每股淨資產。

平安銀行、交通銀行、渝農商行也在業績發佈同時披露了估值提升計劃，交通銀行2024年A股股價全年上漲42.16%，但仍持續低於該行每股淨資產。平安銀行、渝農商行股票也連續12個月每個交易日的收盤價均低於每股歸屬於普通股股東的淨資產。

2024年年報顯示，平安銀行實現營收、歸母淨利潤1466.95億元、445.08億元，分別同比下降10.9%、4.2%，撥備覆蓋率同比減少26.92個百分點至250.71%。

交通銀行、渝農商行則均在2024年實現營收、歸母淨利潤雙增長。交通銀行營收、歸母淨利潤分別同比微增0.87%、0.93%至2598.26億元、935.86億元；渝農商行營收、歸母淨利潤分別同比增長1.09%、5.6%至282.62億元、115.13億元。

穩定現金分紅成重點

披露估值提升計劃的四家銀行均在計劃中提到了穩定現金分紅。

交通銀行計劃未來三年（2025-2027年）每一年度以現金方式分配的利潤不少於該會計年度集團口徑下歸母淨利潤的30%；平安銀行計劃2024-2026年度每年以現金方式分配的利潤在當年實現的可分配利潤10%至35%之間。

渝農商行稱，除特殊情況外，該行每年以現金方式分配普通股股東的利潤不少於歸屬於本行股東淨利潤的10%；青島銀行也在計劃中提到，該行每年以現金方式向普通股股東分配的利潤不低於當年實現的歸屬於本行普通股股東的可分配利潤的20%。

根據2024年度利潤分配預案，青島銀行擬向全體普通股股東每10股派發現金股息人民幣1.60元（含稅），分配金額約爲9.31億元；渝農商行擬全年累計按照每10股人民幣3.046元（含稅）向全體股東派發現金股息人民幣34.59億元（含稅）。

此外，平安銀行2024年淨息差同比收窄0.51個百分點至1.87%。平安銀行在估值計劃中還提到，努力緩解息差下行速率，包括落實市場利率定價自律機制倡議、努力提升活期存款佔比、加強高成本存款管控、落實貸款“量、價、險”平衡。

渝農商行則表示，要以零售業務爲根基，持續推動服務下沉。作爲上市農商行，渝農商行2024年零售貸款和墊款總額2925.06億元，較上年末增加15.86億元，增幅0.55%，佔客戶貸款和墊款的40.95%。

銀行股破淨率超95% 監管引導估值修復

銀行股普遍處於估值低谷，Wind數據顯示，截至3月27日，A股42家銀行股中僅招商銀行市淨率超過1，其餘41家銀行均處於破淨狀態，破淨率高超95%。截至3月27日收盤，交通銀行、平安銀行、青島銀行、渝農商行總市值分別爲5525.15億元、2210.33億元、243.87億元、673.47億元。

2024年11月，證監會發布《上市公司監管指引第10號——市值管理》（以下簡稱《指引》），《指引》要求上市公司以提高公司質量爲基礎，提升經營效率和盈利能力，並結合實際情況依法合規運用併購重組、股權激勵、員工持股計劃、現金分紅、投資者關係管理、信息披露、股份回購等方式，推動上市公司投資價值合理反映上市公司質量。

董希淼表示，去年以來，一些銀行大股東和銀行董事、監事、高管還在增持銀行股份。儘管增持數量不多、直接作用有限，但是增持行爲傳遞出對銀行發展前景、業績增長以及股價穩定的長期信心。

“最好的估值提升計劃是長期堅持正確科學的發展戰略，穩步提高經營業績和管理水平。”董希淼稱，目前銀行股估值偏低，隨着宏觀經濟恢復回升，銀行業績有望保持基本穩定，銀行股或將成爲較好的投資標的。

郵儲銀行研究員婁飛鵬也指出，銀行業整體估值較低，面對做好市值管理的要求，需要積極做好市值管理，提升估值。除了分紅，對銀行業而言，可以考慮從改善經營業績，做好資產質量管理等推動估值修復。從長遠看，銀行估值水平將回歸到銀行基本面上來。

新京報貝殼財經記者 徐雨婷 編輯 陳莉 校對 盧茜