五礦資源低位收購鎳資源 擬以不超5億美元收購英美資源巴西鎳業務

每經記者：孔澤思 每經編輯：董興生

2月18日，五礦資源（HK01208，股價2.53港元，市值306.86億港元）公告稱，公司全資附屬公司將收購英美資源集團位於巴西的鎳業務（以下簡稱“巴西鎳業”）。《每日經濟新聞》記者注意到，這是五礦資源首次進軍巴西市場，交易完成後也將首次納入鎳礦產資源。

2月18日下午1時起，五礦資源股票暫停買賣，於2月19日上午9時復牌。2月19日截至收盤，五礦資源股價下跌5.60%。

將以5億美元收購鎳業務公司

公告顯示，巴西鎳業持有英美資源集團在巴西的鎳業務，從事鎳鐵的開採、加工及銷售，並在Barro Alto及Codemin的活躍礦山生產鎳鐵，鎳年產量約4萬噸，擁有520萬噸鎳儲量（全球第三大鎳儲量）。該公司還在巴西的Morro Sem Boné及Jacaré綠地發展項目，分別擁有未開發紅土鎳礦及潛在礦藏。

據瞭解，五礦資源同意向英美資源集團支付共計不超過5億美元的交易對價，其中包括3.5億美元的前期現金對價，以及不超過1.5億美元的或有對價。針對或有對價部分，五礦資源表示，若交割後48個月內，實售鎳價/實現鎳價超過每磅7.1美元，五礦資源需按超額部分的50%支付溢價，上限爲1億美元；若五礦資源對巴西Morro Sem Boné及Jacaré兩個綠地發展項目的全面開發作出最終投資決定後，將分別支付1000萬美元和4000萬美元。

五礦資源表示，上述對價資金主要來自公司內部資源及交割時獲取的股東貸款

。若交割後在兩年的限制期內，五礦資源出售巴西鎳業且產生溢價，五礦資源需在限制期首年向英美資源集團支付超額部分的100%款項，限制期第二年則爲50%。

不過，從業績表現來看，2023年巴西鎳業稅後虧損7.95億美元，主要原因是減值支出所致。截至2024年6月，巴西鎳業總資產爲7.24億美元。

五礦資源表示，此次收購符合公司多元化戰略，將擴大基本金屬品類及地區覆蓋。巴西鎳業是全球最大及成本最低的鎳鐵生產商之一，將有助於提升公司作爲全球領先的可持續發展採礦公司的形象。

當前鎳價正值低點

五礦資源由央企中國五礦集團有限公司間接控股，公司在澳大利亞、剛果（金）和秘魯開發並運營銅、鋅及其他基本金屬業務，公司旗下礦山包括Las Bambas、Kinsevere、Khoemacau、Dugald River及Rosebery。

根據五礦資源2024年12月發佈的《2024年礦產資源與礦石儲量報告》，公司五大礦山的礦產資源量在所有金屬類別上均實現顯著增長。其中，經扣除常規開採消耗後，銅資源量淨增260萬金屬噸，鋅資源量淨增140萬金屬噸。

據東方證券研究報告，鎳的兩個主要應用方向爲不鏽鋼和新能源產業，中國的不鏽鋼產業逐漸面臨飽和狀態，新能源汽車的增速更高，隨着三元前驅體的需求量持續增加，對硫酸鎳的需求迅速提升。

目前，正處於鎳價的相對低點，五礦資源佈局鎳資源的意圖不言而喻。據華泰證券2月16日研報，鎳價近兩年呈現波動下滑趨勢，截至2月15日，國內鎳現貨價爲12.58萬元/噸，年價格變動爲-1.78%。

2月19日下午，融智有色創始人、高粱資本合夥人高承君告訴《每日經濟新聞》記者，鎳價自從2023年1月初青山電積鎳產能投放後，基本處於一路下行狀態，主要是印尼鎳鐵、冰鎳及MHP項目不斷投產，以及國內和印尼電積鎳產能不斷釋放。總之，鎳產能供過於求預期日益明確，而下游主要市場不鏽鋼及新能源增長不及預期，這是導致鎳價下行的主要原因。

“目前，鎳市場基本面、宏觀面、資金面、消息面、情緒面多重交織，市場走勢複雜，但總體有築底趨勢，12萬元/噸的關口成爲多方博弈關鍵。”高承君表示，目前鎳價處於低位，五礦資源收購英美資源集團的巴西鎳項目應該算是好時機。