五大光伏龍頭的2025：出貨目標、市場預判與戰略調整

隨着A股上市公司2024年報和2025年一季度報的公佈，光伏行業的困境一覽無餘。

2024年，光伏行業毫無意外一片虧損。令人意外的卻是2025年一季度，雖在“430”、“531”搶裝潮的刺激下硅片、電池片、組件都出現了大幅度的漲價，但財報上卻仍是一片虧損。

華夏能源網&華夏光伏（公衆號hxgf3060)統計發現，今年一季度，Top5五大光伏龍頭合計虧損83.77億元，每家歸母淨虧損都在13億元以上，其中虧得最慘的通威股份（SH:600438），歸母淨虧損25.93億元；天合光能（SH:688599）虧損最少，爲13.2億元。

那麼，2025年光伏行業究竟如何走？各家都在如何調整業務？華夏能源網&華夏光伏（公衆號hxgf3060）梳理了五大光伏龍頭的經營規劃和市場預判，供行業參考。

裝機市場預判：增量空間在哪裡？

關於2025年的市場走勢，五大龍頭判斷基本一致，即2025年全球光伏裝機會有微量增長。

隆基綠能（SH:601012）表示，市場在2025-2026年會進入到中低速增長階段。由於2024年整體增幅較大，因此2025年面臨的不確定性因素較多，可能是持平或略增長的狀態。

晶澳科技（SZ:002459）、天合光能均認爲中國市場在2025年仍會有正向增長。

晶澳科技預測，2025年全球裝機展望預期在550GW-600GW之間。國內需求佔比大概維持在全球50%左右份額。“目前還是要等五月份之後各省的政策落地後再看，不排除在某個月份需求會收縮，但整體應該會是一個較爲平穩的趨勢。”

而對於光伏行業的長期走勢，晶科能源（SH:688223）認爲，無論是AI驅動、綠色電力需求，光伏長期需求依舊旺盛，結合行業供給側改革的指引助力行業有序發展，並且一些跨界光伏企業已在逐漸退出市場競爭。

“我們認爲行業會逐漸進入從虧損到盈虧平衡、再到逐漸盈利的過程，有規模化優勢、品牌溢價、領先技術和成本控制優勢的企業，會更具有競爭力。”晶科能源表示。

力推BC的隆基綠能則表示，從長期來看，針對集中式市場，BC產品的溢價期望在15%左右，但對於分佈式市場，由於產品多樣性的原因，很難給出一個具體的溢價水平。“2025年中國、歐洲、美國依舊是全球光伏的主要增量市場，但增速逐步放緩；中東、印度、東南亞等新興市場將保持較快增長。”

華夏能源網注意到，晶澳科技和天合光能也同樣看好新興市場。

晶澳科技在2024年報中表示，東南亞、拉美、中東等新興市場在電力剛性需求、能源轉型迫切等多重因素驅動下，光伏裝機增長迅速，市場佔比持續上升。”

天合光能稱，新興市場預計增速較快，中東非預計有30%以上的增速，亞太預計也有兩位數的增速。至於美國市場，天合表示“主要受稅率影響，還有待觀望”。

鑑於上述判斷，各龍頭公佈的2025年光伏出貨目標基本與2024年持平。

晶科能源、隆基綠能、天合光能、晶澳科技的組件（或電池組件）官方披露的出貨目標分別爲85-100GW、80-90GW、70-75GW、75-85GW，而2024年這四家的出貨規模分別爲92.9GW、82.32GW、70GW和79.447GW。

另據媒體報道，通威股份2025組件出貨目標爲45-50GW，對比2024年45.71GW的組件出貨量也基本持平。

戰略調整：國內升級降本，海外聚焦利潤

對於今年的經營目標，相比於市佔率，各家更追求利潤水平。如天合光能確定2025年銷售策略爲，在各主要市場都保持頭部位置，但不刻意追求市佔率絕對領先，在量和盈虧之間做好平衡。

那麼，在行業普遍虧損的情況下，各龍頭又計劃如何提高盈利水平呢？總結來看，主要包括國內推動產能升級和降本、海外積極佈局高利潤市場等。

隆基綠能表示，在當前複雜的市場競爭環境下，光伏的發展已經不取決於組件的價格和組件的效率，公司更加關注客戶對於產品的需求和能夠給予產品價值的認可，堅持要做更高毛利的產品。

就在4月10日，隆基綠能推出了針對地面電站市場的Hi-MO9產品。

國內產能方面，隆基綠能正在加快BC產能升級。公司透露，目前已有15GW的BC二代量產產能，預計到今年6月底，BC二代產能將增加到35GW，到今年年底將增加到50GW。

隆基綠能還預計，從今年7月份開始，BC產品的產出比例將迅速提高，到今年下半年電池自有產能產出的BC產品將達到約50%。

天合光能則在堅持“一主兩輔”技術路線預判下（TOPCon佔據主流，BC、HJT爲輔助），繼續推動TOPCon的技術迭代。公司表示，TOPCon2.0將在2025年6月投產，同時TOPCon3.0已經具備技術能力，後續將在市場需求合適的情況下投產。

天合光能表示，TBC已經有較好的效率，HJT也已經具備產業化的能力。公司還明確，今年將建立晶體硅鈣鈦礦疊層電池的中試線。

晶科能源計劃今年完成40%以上產能的升級改造，並將通過金屬化革新、正面鈍化優化等多項新技術對TOPCon持續升級，保持行業領先。同時推動山西大基地等一體化項目，通過數字化和AI提升管理效率、降低成本。

晶澳科技則表示，今年公司電池技術的重點還是在TOPCon的提效上，但基於BC在細分市場的競爭力，隨着BC的工藝路線明朗化，會考慮投入部分BC產能。

同時，在硅片、電池、組件各環節，晶澳科技都在努力提升產品的轉化效率，以及對材料和新工藝優化實現降本。

華夏能源網注意到，各龍頭都在積極開拓佈局高利潤的海外市場。

天合光能表示，在利潤相對好的市場，如歐洲、澳洲等區域要保持更大的市佔率。

晶澳科技則在積極尋求一些新爆發或電力稀缺的新興市場，例如中東、非洲市場等。晶澳科技還透露，公司正在加速推進阿曼年產6GW高效太陽能電池和3GW高功率太陽能組件項目建設，按照規劃在明年一季度投產。

晶科能源則通過輸出技術的深度合作獲取海外市場。其表示，和沙特PIF的合作模式如果取得成功，會很快地複製到其他地區。

至於美國市場，各家也在密切關注政策變化。天合光能在印尼的TOPCon電池組件工廠目前年產能1GW，隆基綠能在馬來西亞生產光伏電池並出口至美國合資工廠生產光伏組件。

根據兩家的表態，印尼不受東南亞四國“雙反”的影響，在近期新增“對等稅率”中相對較低；馬來西亞則在東南亞四國中處於稅率較低水平，出口美國市場有相對優勢。

隆基綠能表示，公司將會繼續依靠已經搭建好的供應鏈路徑，穩步推進美國市場業務。

新增長曲線：儲能被委以重任

值得注意的是，天合光能、晶科能源都在努力打造第二、甚至第三、第四增長曲線。

2024年報中，晶科能源尚未將儲能業務單列一項，但實際上，儲能已經成爲第二增長曲線。公開信息顯示，2024年，晶科能源儲能系統產線穩步投產，關鍵零部件自研量產比例提升，顯著增強成本控制力。

據媒體報道，2024年晶科能源實現儲能系統出貨突破1GWh，同比實現較高增長。自2024一季度至今，晶科能源已連續5個季度躋身儲能行業BNEF Tier1廠商行列。

晶科能源將2025年儲能產品的出貨目標確定爲6GWh，並表示，光儲一體化一直是公司的戰略方向，當前儲能業務逐步成熟，2025年儲能系統在手訂單已達5到6成，公司有信心完成全年出貨目標。

天合光能則在全力打造多個盈利增長點。

天合光能共有四大業務板塊：光伏、儲能、系統解決方案及數字能源服務業務。如今，光伏業務仍要苦熬寒冬，儲能等分擔起了天合光能2025年一部分業績增長重任。

華夏能源網注意到，天合光能曾多次強調，“儲能是我們重點發展的業務之一。”公司規劃，2025年，公司儲能出貨量和營收依舊要保持100%以上增長（即全年實現8-10GWh的出貨目標），尤其在海外市場將聚焦大客戶與光儲融合客戶。

天合光能這一規劃並非毫無來由。2024年，公司儲能業務實現出貨量4.3GWh，爲其帶來了23.35億元營收以及超過3億元的毛利潤。“尤其是從24Q4到25Q1，我們在歐洲區等高毛利海外地區出貨量佔比在不斷提升，毛利率不斷提升。”

天合光能表示，未來在鞏固歐洲市場的基礎上，會加大美國市場的開拓。公司目前在美國已有儲能項目交付，接下來在拉美、亞太市場也會提高儲能業務規模。

從儲能產品簽單量看，截至目前已超5GWh，由此天合光能預測2025儲能業務“相比2024年海外出貨量將形成數倍增長”。

令人驚訝的是，2025年天合對排行第三、第四的系統解決方案及數字能源服務業務居然設立了業務同比增幅不低於20%，以及營收佔到公司營收的50%以上的堪稱“高難度”目標。

但如果查看公司2024年這兩項業務表現，人們就不難理解這一目標爲何如此設定了。

2024年，天合光能系統解決方案及數字能源服務業務分別以188億元和近20億元的營收以及18.4%和55%的毛利率，成爲公司四大業務板塊中的兩顆新星。天合光能表示，“2024年支架、分佈式系統、集中式電站、新能源運維及發電業務均實現了正的利潤增長”。