我國期貨市場首個再生金屬品種即將上市

近日，中國證監會同意上海期貨交易所（下稱上期所）鑄造鋁合金期貨及期權註冊，標誌着我國期貨市場首個再生金屬品種即將上市。證監會要求上期所做好各項準備工作，保障鑄造鋁合金期貨及期權平穩運行和健康發展。

鑄造鋁合金作爲首個再生金屬期貨品種，上市意義重大

我國是全球最大的鑄造鋁合金生產國和消費國。據中國有色金屬工業協會統計，2024年，我國鑄造鋁合金產能約爲1300萬噸，產量約爲620萬噸；表觀消費量約爲673萬噸。鑄造鋁合金具有低密度、高強度、良好的抗蝕性和優異的鑄造工藝性等特點，廣泛應用於汽車、摩托車、機械設備、通信設備、電子電器、五金燈具等領域。

鑄造鋁合金具有再生綠色屬性，是鋁工業低碳轉型的重要產品。鑄造鋁合金以廢鋁爲主要原料，與銅、硅等熔鍊後，通過鑄造工藝生成毛坯或零件的鋁合金。鑄造鋁合金作爲我國廢鋁循環利用的主要途徑，其特點是對行業節能減排效果顯著。據中國有色金屬工業協會數據，生產1噸鑄造鋁合金的碳排放量約爲電解鋁（火電）的3.6%，可節約3.4噸標準煤和22噸水。

2025年政府工作報告指出，要加快經濟社會發展全面綠色轉型，加快發展綠色低碳經濟，加強廢棄物循環利用，大力推廣再生材料使用，促進循環經濟發展。同時，工業和信息化部等十部門印發《鋁產業高質量發展實施方案（2025—2027年）》指出，要建設綠色化的鋁產業發展體系，大幅提升鋁資源保障能力，再生鋁產量要達1500萬噸以上，要持續培育符合規範條件、競爭力強的廢鋁加工利用企業，推動再生鋁和原鋁、鋁加工融合發展和高值化利用。

中國有色金屬工業協會副秘書長、再生金屬分會副會長兼秘書長王吉位表示，鑄造鋁合金將成爲我國再生金屬產業第一個在期貨市場上市的品種，對於打造產業生態具有重要意義。近年來我國再生鋁產業加速發展，規模在全球處於領先地位。數據顯示，2020年至2024年，我國再生鋁產量從740萬噸增至1055萬噸，年均複合增長率爲9.3%，佔我國鋁金屬總供應量的比例從16.6%增至19.3%，累計替代鋁礦產資源2.2億噸，與電解鋁生產相比減少二氧化碳排放近6億噸，在節能降碳領域作出了突出貢獻。

業內人士普遍認爲，此次證監會同意上期所鑄造鋁合金期貨及期權註冊，是做好金融“五篇大文章”的有力舉措，有助於促進我國鋁產業綠色低碳發展，進一步完善廢鋁循環利用的市場和標準，助力構建綠色低碳循環經濟體系。綠色化發展是新型工業化的重要特徵，也是新發展理念的重要體現，鑄造鋁合金期貨及期權的上市將助力新型工業化發展。

鑄造鋁合金期貨上市將助力我國鋁產業鏈高質量發展

王吉位表示，在上期所的不懈努力下，鑄造鋁合金期貨及期權即將上市，首先有利於爲我國再生鋁產業提供透明、高效的定價工具，通過市場化機制及時反映產品供需，推動產品質量和產業結構優化；其次，產業鏈相關企業也將利用金融工具更好地控制價格風險、盤活現貨資金，解決企業成本高、賬期長等難題，提升企業抗風險能力；最後，鑄造鋁合金期貨、期權的推出，有利於加強現貨市場的標準化引領和規範發展，行業逐步運用期貨市場的標準化合約和期現貨交割體系促進實體產業提升。

蘭溪博遠金屬有限公司董事長助理馬騰表示，鑄造鋁合金期貨及期權上市對再生鋁行業高質量發展及市場化定價機制意義重大。鑄造鋁合金期貨及期權上市後，可以利用衍生工具幫助企業精準管理價格波動風險，穩定生產經營，改善再生鋁上下游產業鏈的風險管理結構，提升行業運行效率；同時，期貨市場公開、公平、公正的交易機制有助於充分反映產業供需預期，完善價格發現功能。長遠來看，鑄造鋁合金期貨及期權上市將增強我國在國際再生鋁市場的價格影響力，促進全球再生鋁貿易體系完善與健康發展。

上海鋼聯電子商務股份有限公司鋁事業部副總經理李旬表示，企業可以通過鑄造鋁合金期貨直接對衝採銷價格風險，替代原有的電解鋁期貨套保模式，實現精細化風險管理，穩定經營利潤。

“期貨市場通過交割品牌管理制度規範產品質量標準，遏制產能無序擴張和劣幣驅逐良幣的現象，推動行業整合與規範化發展。”李旬表示，未來鑄造鋁合金期貨及期權品種上市後將進一步強化期現貨市場協同效應，通過豐富套期保值工具及套利交易策略，優化產業鏈風險管理體系，增強價格發現功能，從而推動鋁合金及壓鑄產業鏈的規範化運營和高質量發展。

國泰君安期貨研究所所長助理王蓉表示，再生鋁作爲鋁產業鏈的重要一環，其價格方向深受鋁價波動影響，漲跌彈性與其自身的供需基本面密切相關。目前鑄造鋁合金現貨市場缺乏公開、統一、有效的定價機制，價格的透明度、公允性難以得到產業鏈企業的普遍認可。鑄造鋁合金期貨及期權的上市將進一步優化再生鋁現貨定價機制。該品種上市運行後，參與者不斷擴大和深化，價格能充分反映市場的供需基本面，形成更透明的市場化定價體系。

鑄造鋁合金期貨和期權爲業內帶來“及時雨”

國信期貨首席分析師顧馮達表示，我國作爲世界鋁工業大國，已建成“鋁土礦—氧化鋁—電解鋁—鋁加工—鋁應用—再生鋁”的完整產業鏈。上期所即將推出的鑄造鋁合金期貨和期權品種，將與已上市的氧化鋁期貨（AO）、電解鋁期貨（AL）及相關期權產品聯動，爲鋁產業鏈上中下游提供覆蓋面更廣的期貨和期權產品序列，並通過協同效應爲鋁產業鏈相關實體企業提供更高效的風險管理工具，助力構建綠色低碳循環經濟體系和全國統一大市場。

近年來，我國鋁產業鏈高速發展，特別是在全球節能降碳的趨勢下，電動汽車行業蓬勃發展，汽車輕量化帶動鋁需求快速增長，鑄造鋁合金的汽車領域運用正成爲鋁消費新的增長點，鑄造鋁合金期貨及期權上市後能夠爲這些企業穩定經營保駕護航。

顧馮達表示，對汽車行業上游的再生鋁企業及鑄造鋁合金企業來說，採銷定價長期以來面臨兩頭擠壓的窘境。一方面，面對上游原材料供應商的價格壓力，再生鋁企業即使通過電解鋁進行套保，也存在產品不匹配的問題；另一方面，面對下游汽車產業鏈的定價優勢，壓鑄鋁合金企業無法充分轉嫁原料價格上漲的壓力，使得很多壓鑄鋁合金企業在接到大量汽車廠商的訂單時反而面對價格波動風險。未來，企業通過鑄造鋁合金期貨和期權進行風險管理，將有效增強鋁合金企業的抗風險能力，並強化鋁合金產業鏈上下游綜合化市場競爭力。

廣東鴻勁新材料集團股份有限公司董秘辦經理程華偉表示，公司因下游客戶訂單鎖價存在套期保值需求，但此前受限於國內缺乏再生鋁期貨品種，只能採用“月度市場鋁價+加工費”的定價機制，存在定價偏差風險。鑄造鋁合金期貨及期權上市後，公司將優先採用該品種進行套期保值操作，以規避價格波動風險，同時通過期貨倉單銷售緩解淡季庫存壓力並拓寬銷售渠道。

王蓉表示，當前鑄造鋁合金企業與其下游企業常面臨產品價格劇烈波動、長週期訂單價格難以鎖定的問題，相關期貨產品上市將進一步完善企業的風險管理體系。在現有滬鋁期貨的基礎上，增設鑄造鋁合金期貨，鋁產業鏈可以靈活選擇風險管理工具，有效地實現利潤的合理配置，從而提高行業整體運行效率。

下一步，上期所將在中國證監會的統一部署下，持續加強監管、防範風險，促進期貨市場平穩運行和高質量發展，助力維護產業鏈供應鏈安全，更好地服務實體經濟高質量發展。

本文源自：期貨日報