沃爾瑪Q1財報發佈：高管迴應美國關稅帶來成本壓力，稱超出承受能力

21世紀經濟報道記者 唐唯珂 廣州報道

全球零售巨頭沃爾瑪近期公佈一季度業績。

財報顯示，截至2025年4月30日的一季度，沃爾瑪全球一季度實現總營收1656億美元，同比增長2.5%（剔除匯率波動影響後，總營收爲1680億美元，同比增長4.0%）；一季度調整後營業利潤爲73億美元，同比增長3.0%，綜合毛利率提高了12個基點。

其中，沃爾瑪中國增長強勁，第一季度實現淨銷售額67億美元，同比增長22.5%；可比銷售額增長16.8%，電商業務淨銷售額增長34%。

針對關稅對業務的影響，其高管也在電話會上作出相關回應。

沃爾瑪全球總裁及首席執行官董明倫在公司第一季度財報電話會議上表示，所有的關稅都給我們帶來了成本壓力，但對中國徵收的較高關稅影響最大。所有受關稅影響的市場的成本壓力從4月底開始，並在5月份加速。他表示，尤其是在電子產品和玩具等某些類別中，中國市場佔據了很大的份額。

山姆和電商業務亮眼

沃爾瑪將其傳統業務主要分爲：沃爾瑪美國、沃爾瑪國際、山姆會員商店。

作爲公司最重要的市場，沃爾瑪美國區表現穩健，銷售額達1122億美元，同比增長3.2%，同店銷售額增長了4.5%，得益於電子商務21%的銷售增長。

配送效率持續推動沃爾瑪美國電商業務增長。對於沃爾瑪美國而言，第一季度三小時內送達的訂單量同比增長了91%。沃爾瑪表示，很快將覆蓋美國95%的人口，提供三小時或更短時間的配送選項。

山姆美國不含燃油的同店銷售額增長了6.7%，包括Member’s Mark品牌的強勁表現。電子商務增長了27%，主要由會員店履約配送的兩位數增長和自提業務的兩位數增長帶動。“第一季度的強勁業績並非由通貨膨脹驅動，交易量和銷售件數推動了我們的營收增長。”董明倫在電話會上說。

會費收入是山姆利潤重要貢獻者。在美國，山姆會員店的會員數量、續訂率和Plus會員滲透率持續穩步增長，會員收入增長9.6%，而Walmart+會員收入則實現了兩位數增長。

沃爾瑪國際業務銷售額298億美元，按固定匯率計算增長7.8%，但運營利潤下降17.5%至12.6億美元。其中中國業務增長亮眼，實現淨銷售額67億美元，佔國際業務超1/5。

沃爾瑪在中國市場的增長得益於山姆會員店和電商業務。過去12個月，山姆在中國新增7家新店（含本季度新增1家）。由於業態佔比的變化，本季度毛利率有所下降。但強勁的銷售增長，業態佔比的變化以及營運效率的提升，使得企業營運費率下降，營業利潤增長。

一季度，山姆會員店中國的會員收入增長超過40%，會員數量持續增加。在上月召開的沃爾瑪投資者會議中，沃爾瑪中國總裁兼首席執行官朱曉靜表示，在上一財季中國春節銷售旺季，山姆會費收入再次增長了35個百分點，會員店業務非常繁忙。

除了山姆會員店和前置倉爲主的線上業務成爲增長的主要動力。在本土化戰略上，沃爾瑪也在不斷嘗試新方法，4月，沃爾瑪社區小店南山新德家園店開業，面積在500平方米左右，這是在深圳開設的第二家社區小店。今年1月，沃爾瑪首家社區小店龍華壹成中心店開業。項目整體定位 “你的新鄰居”，主打 “天天平價” 策略，以“前置倉 + 雲店” 模式爲主。

董明倫表示，“全球範圍內，沃爾瑪的電子商務增長了22%，每個部門的增長都至少達到了20%。庫存狀況良好。因此，第一季度的營收符合我們的預期，而利潤則好於預期。”

值得一提的是，除了傳統的零售業務外，沃爾瑪正加速發展利潤率更高的數字業務，包括廣告、會員服務和電商平臺。廣告業務方面，包括VIZIO在內，沃爾瑪在各市場的廣告業務增長了50%。不包括VIZIO的沃爾瑪美國Walmart Connect廣告業務增長了31%。山姆會員店在美國的廣告業務增長了21%，在國際市場增長20%，主要由Flipkart帶動。

多舉措應調整

面對關稅波動，許多跨國企業下調或撤回業績預期，而沃爾瑪卻維持2026財年指引不變。外界正密切關注這家零售巨頭將如何應對當下挑戰。

據央視新聞5月16日晚報道，沃爾瑪首席財務官約翰·雷尼接受採訪時表示，美國關稅帶來的成本上漲超出了零售商的承受能力。消費者很可能在5月末開始看到漲價出現，而6月份價格上漲肯定會更多。

沃爾瑪全球總裁及首席執行官董明倫也在財報電話會議上表示，“我們將盡最大努力保持儘可能低的價格。但考慮到關稅的幅度，即使是本週宣佈的降低後的水平，鑑於零售利潤微薄的現實，我們也無法完全吸收所有壓力。”

在零售業，管理庫存始終很重要。在當今的環境下，這方面變得更加重要，也更具有挑戰性。沃爾瑪表示，善待供應商是其當下的首要任務。“我們與這些公司中的大多數已經合作多年，未來許多年我們仍將繼續合作。因此，在今年共同努力的過程中，我們將秉持這種更長遠的思維方式。”董明倫說。

目前，沃爾瑪在採取各種措施應對關稅影響。

董明倫稱，首先，沃爾瑪希望儘可能保持食品和消耗品的低價，一個例子是控制生鮮食品的損耗量。“但就食品而言，對哥斯達黎加、秘魯和哥倫比亞等國家徵收的關稅正在對香蕉、牛油果、咖啡和玫瑰等進口商品造成壓力。”

其次，董明倫表示，對於受影響的日用百貨類別，沃爾瑪將盡可能轉移生產。“在某些情況下，我們會在一個類別或部門內吸收成本，而不僅僅是將每個商品的關稅成本單獨轉嫁出去。我們將管理跨商品、類別和業務的組合。”

此外，沃爾瑪將通過電子商務產品、市場平臺、會員和廣告等方式繼續實現利潤來源的多樣化，進而吸收成本壓力。

沃爾瑪維持了2026財年的業績指引，預計第二季度淨銷售額按固定匯率計算將增長3.5%至4.5%，並表示將致力於實現利潤增長快於銷售增長。

沃爾瑪首席財務官約翰·雷尼表示：“鑑於當前背景的動態性質，以及近期結果的範圍極廣且難以預測，我們認爲最好暫不提供第二季度營業收入增長和每股收益的具體指引區間。從全年的更長視角來看，我們相信能夠良好應對並實現全年指引。”

董明倫對此補充道：“在第二季度，如果我們有加價，我們會對所有現有庫存進行加價，即使我們沒有在該季度銷售這些庫存，即使我們最終沒有以該價格銷售這些庫存。所以你可能會遇到第二季度收益看起來異常高的情況，並且結果範圍更廣，這就是爲什麼我們沒有提供該季度的指引。”

“第三和第四季度可能還會有更多的加價。我們現在不知道，因爲這個環境太不穩定了。我只是想確保大家都明白這是一個會計問題，一個時間問題，但最終歸結爲我們如何有效地預測銷售、管理庫存和做出數量決策。”董明倫說。（實習生孫偉對本文亦有貢獻）