外銀：H2展望正向但波動

外銀主管對下半年展望持正面態度，但同時預期市場將持續波動。圖／本報資料照片

外銀下半年展望

2025上半年全球金融市場經歷劇烈震盪，美國貿易政策帶來的高度不確定性主導市場情緒，與此同時，AI技術加速發展、美國財政壓力升高、中東局勢變化等多重因素交織影響，使市場面臨政策、科技、地緣政治衝擊，投資信心持續承壓。外銀主管對下半年展望持正面態度，但同時預期市場將持續波動，在當前複雜多變的環境下，資產配置與避險策略的調整顯得關鍵。

渣打銀行預期，下半年整體有利於經濟與企業盈餘成長，但市場仍可能出現數輪波動。美國方面，調查型數據表現疲弱，硬數據則相對穩健，加上美國、歐洲與亞洲多地持續推動寬鬆的財政與貨幣政策，支持美國實現經濟軟着陸的前景。不過，在基本情境下，相關風險預估將引發短暫市場波動，渣打關注三大風險來源，一是貿易關稅再度升溫，預期90天「暫停期」將延長以利貿易談判進行，但期間可能伴隨激烈言辭交鋒；二是地緣政治升級推升油價；三是美國硬數據意外下滑至衰退水準。

瑞銀分析，儘管市場近期面臨諸多不確定因素，但中長期的結構性成長動能依然堅實，且市場具成長潛力的核心主題如AI的創新、資源的重塑等，正逐步改變全球經濟的發展脈絡美元核心資產配置策略亦需重新檢視。

匯豐銀行表示，展望下半年，建議對全球股票資產採取溫和偏高的配置比重，特別看好美國、大陸、印度、新加坡等股市。中美兩地股市有望受惠於人工智慧的普及應用與商業化所帶動的結構性成長機會。在債券方面，對英國國債及歐洲投資等級債券採取溫和偏高配置，對美國國債與美國企業債則維持中性觀點。

此外，爲因應對等關稅與美國政府債務問題等潛在尾部風險，匯豐建議透過增持黃金與避險基金、偏好優質債券，以及策略性配置基礎設施資產來分散風險。