外匯避險成顯學 法人教戰

法人表示，國內企業想以新臺幣遠匯交易（DF）避險門檻高且限制多，僅手握大量美元現金部位的大型企業纔有辦法操作，中小企業與個人則以自然避險爲主，或藉由操作期貨間接避險。圖／本報資料照片

新臺幣狂升 匯率避險工具一次看

新臺幣6日一度閃見2字頭，在中央銀行與進口商買匯阻升調節下險收30.28元，重回30元關卡。法人表示，國內企業想以新臺幣遠匯交易（DF）避險門檻高且限制多，僅手握大量美元現金部位的大型企業，纔有辦法操作，中小企業與個人則以自然避險爲主，或藉由操作期貨間接避險。

期貨業者建議，因大多數企業受限於避險成本高昂，無法直接操作新臺幣遠匯交易，但期貨自營與全委代客操作等，能透過間接方式進行避險，建議中小企業與個人如要避險，可採以下方式：一、作空美元指數期貨；二、作多日圓或歐元期貨；三、操作海外期貨如美股指期等方式以達避險目的，目前來看，後市多空仍需看川普關稅談判結果，建議海期可以適度與現貨反向避險。

金融業者表示，國內企業或法人交易僅開放有本金交割的DF，但避險成本高昂，只能以美元存量「實買實賣」，具有高度的進入門檻，因此僅股本超過百億元、且手上握有大量美元的大型企業，纔有實力操作。

而無本金交割遠期匯率（NDF）交收雙方僅在到期日結算損益、無須交割本金，極具便利性，但中央銀行僅開放本國銀行海外分行承作該業務，且企業交易對象、拋補額度均有限制。因此，中小企業幾乎採用「自然避險」，簡單來說就是不另外提列避險成本，當新臺幣貶值自然產生匯兌收益、反之則產生損失，若未來新臺幣回貶，也將產生回沖利益；而這波川普導致的亞幣升值潮，究竟是屬於長期或短線過度恐慌，市場持續觀察中。

法人提醒，接近月、季底，企業或有匯回資金需求，預期第二季財報將會顯現匯兌損失，就算公司避險措施執行得當，短期營運及報價並未受匯率波動影響，但財報公佈時美元金額不變但改以新臺幣計算，數字仍會產生落差。

羣益期貨總經理毛振華、兆豐期貨專業經理郭偉政、統一投顧董事長黎方國表示，大型企業獲利量體大、應收帳款多爲美元，如臺積電、聯發科、鴻海等，會提撥部分經費操作SWAP交易（包含外匯或利率交換交易）或匯率選擇權等，降低匯損對獲利的侵蝕；操作上，假設手上美元應收帳款在三個月後具換成新臺幣，若預期匯率在三個月內將大幅變動，爲避免在這段期間可能造成的損益，交易雙方以約定好的匯率在到期日進行交易，以達成雙方的避險需求；外匯選擇權部分，若是買方則可在到期日選擇是否執行權利，或者不履約損失權利金。