塗建華，喊出反對！隆鑫重整，走向何方？

正在快速推進的隆鑫控股重整，卻迎來最大反對聲。

作爲隆鑫控股創始人的塗建華，對最新的隆鑫控股重整方案，喊出了反對。

港股公司齊合環保近日發佈公告，收到渝商投資集團董事塗建華髮來的 《告知函》。

塗建華稱，管理人擅自將原由債權人會議表決通過並經重慶市第五中級人民法院批准的一體重整方案變更爲分板塊出售，未經債權人會議決議對重整方案做實質變更，嚴重損害債權人和本公司利益。

塗建華明確表示反對，管理人與宗申簽訂的投資協議。

同時，塗建華已於7月16日向重慶市第五中級人民法院提起確認無效訴訟，主要理由爲管理人未取得合法授權，擅自簽署《重整投資協議》，違反了《破產法》對管理人處分財產的強制性規定，且宗申公司和隆鑫通用存在嚴重的同業競爭和經營者集中問題，該《重整投資協議》未通過任何審查審批程序並已引發上交所關注問詢。

重慶市第五中級人民法院則口頭告知拒絕受理。

塗建華表示，將通過代表律師向上級法院進行申訴。

穿透君分析告知函，塗建華總的來說就是三層意思。

第一，管理人和宗申的協議，是擅自使用保管的隆鑫重整公司公章簽訂的，沒有經過債權人大會，債權人委員會只是監督機構，塗建華不認可。

第二，重整計劃以前是合併重整，現在變成了拆分出售，披露的六份重整協議已將保留資產中的主要優質資產處分完畢，均未提及贈與包含渝商小股東在內的創始人5%的股權事宜，此舉嚴重損害渝商集團小股東的權益。

第三，原一體重整方案中對股票轉讓的定價系考慮投資人整體重整的因素並經債權人會議審議通過，現管理人擅自將隆鑫系十三家公司資產分拆出售，其定價既未經債權人會議審議通過，也未經任何比價程序，其轉讓價爲每股1.15元人民幣，與重整計劃規定的抵償價每股31.98元人民幣相比明顯偏低，嚴重損害債權人和上市公司利益。

奇怪的是，作爲塗建華最核心的上市公司隆鑫通用，並沒有這樣的告知函進行公佈。

相反，管理人則在加快隆鑫通用的重整。

在7月1日，管理人和宗申新智造簽訂重整投資協議，左宗申以 33.46億元拿下隆鑫通用5.04億股，對應每股價格6.6366元；

7月9日，管理人就收到了宗申新智造的首筆重整投資款6.73億元；

7月11日，管理人又與渝富資本簽訂重整投資協議，渝富資本21.15億拿下隆鑫通用3.18億股，對應每股價格6.6361元；

7月18日，管理人收到渝富資本首筆重整投資款4.23億元。

基本都是簽訂協議的七天後，就進行了數億元的打款。

這樣的協議和打款速度，遠超此前的重整。

而且，管理人還給隆鑫通用發佈了要更換董事的公告。

由管理人提起，新推舉的非獨立董事，宗申動力三個高管李耀、胡顯源、黃培國將入席。

作爲從2010年開始就擔任隆鑫通用的董事、並且是毫無疑問隆鑫通用創始人的塗建華，將被踢出局。

穿透君也查閱了此前隆鑫控股重整時候的板塊情況。

分了工業製造板塊、再生資源板塊、金屬製品板塊、金融服務板塊、其他板塊等五大板塊。

從各個板塊價值來看，除了隆鑫通用、豐華股份、齊合環保上市公司主體價值外，還與重慶農商行、瀚華金控等金融資產，也還具有投資價值。

從左宗申的宗申動力、重慶國資的渝富資本、龔大興的東方鑫源，分別入主隆鑫通用和豐華股份來看，隆鑫控股旗下資產的價值，是得到市場和實業大佬們認可的。

但是，要找一個單一或者聯合的投資者來進行全盤合併重整，毫無疑問，難度很大，尤其是在目前的經濟承壓形式下，那就是更大了。

穿透君也比較認同，管理人目前的分拆板塊重組，是比較切實可行的辦法。不然，長久債務一拖再拖，可能最終會被拖入破產清算的地步。

一方面是塗建華不甘心辛辛苦苦創立起來的企業集團，拱手成爲此前競爭者的囊中物，一方面是巨量債務壓頂，不能一拖再拖，甚者一個大型集團的重整背後，還要顧忌到一個地區的經濟發展和穩定，背後的博弈，頗爲複雜。

隆鑫控股重整會走向何方？你怎麼看？