投資Talk丨中國上市公司整體可投資性提升，全球被動型基金再次流入

21世紀經濟報道記者李域 實習生高天韻 深圳報道

今年以來外資對A股市場情緒整體偏樂觀。

在全球經濟格局大調整的背景下，國內經濟增長韌性特點明顯，加強了境外資本對人民幣權益資產的信心，多個國際頭部機構也調高了對中國股票的配置判斷。

多位業內人士認爲，這一系列的變化改變國內外投資者對中國資產的信心，利好中國市場。21世紀經濟報道記者瞭解到，近期市場情緒快速修復，4月下旬全球被動型基金再度迴流中國股市。

連續兩個季度改善

隨着股市行情重啓，全球資本避險配置轉向等多方面因素影響，境外資金對人民幣資產配置持續升溫。

高盛中國首席股票策略分析師劉勁津表示，中國金融資產在前所未有的貿易摩擦下迄今仍保持韌性。高盛維持在地區範圍內高配中國股票的判斷。同時，上調高盛MSCI中國指數和滬深300指數的12個月目標，分別上調至78點和4400點，分別代表7%和15%的潛在回報率。

富達國際認爲，中國許多企業都處在通訊科技和人工智能（AI）的技術前沿，擁有強勁的發展前景。富達國際基金經理Ian Samson指出，過去兩年，中國通訊行業業績大幅增長，許多企業都處在通訊科技和AI的技術前沿，保持強勁發展勢頭。此外，中國擁有廣闊的內需市場，繼續看好AI應用、消費、新能源車、生命科學等賽道的中國企業增長潛力。

華泰證券此前發佈的研報稱，中期視角上，外資在中國資產倉位及低配程度已連續兩個季度改善，今年一季度外資快速流入下預計改善延續，未來主要關注三條線索：一是盈利預期上修背景下兼具較高估值前景空間的科技硬件行業；二是ROE（淨資產收益率）和派息穩定、估值偏低的A50及紅利方向，尤其是通信等兼具進攻性的品種；三是外資長期偏好的消費板塊仍有進一步增配空間，尤其是港股可選消費方向。

中國上市公司可投性持續提升

新“國九條”實施一年來，中國資本市場改革成效顯著，上市公司可投性持續增強。截至2025年4月，A股戰略性新興產業公司數量佔比過半，科創板、創業板及北交所新增上市公司佔比近八成，硬科技與創新企業成爲上市主力軍。上市公司質量提升直接反映在經營業績與投資者回報上：2024年全市場分紅規模達2.4萬億元，回購金額近1500億元，雙雙創歷史峰值；滬市公司近三年營收與淨利潤複合增長率分別達8.44%和8.87%，科創板更是以24.26%的營收增速領跑。

政策端同步發力，嚴把入口關與暢通出口關並舉。證監會推動分紅、回購與退市新規落地，2025年滬深兩市超3600家公司披露分紅方案，同比增長11%，1345單回購計劃預計規模達1866億元。洛陽鉬業、中國聯通等企業通過高比例分紅與持續回購，強化投資者信心，部分公司市值年內漲幅超70%。

展望未來，中國資本市場“穩”的基礎與“進”的動能並存。隨着穩增長政策加碼、美聯儲降息週期臨近，內外資共振有望推動市場中樞上移。機構建議，投資者可沿三條主線佈局：一是受益內需復甦的消費與先進製造龍頭；二是具備全球競爭力的新能源、AI產業鏈核心企業；三是估值低位、分紅穩健的紅利資產。

民生加銀基金建議行業關注AI及港股互聯網、港股新消費及內需驅動板塊、軍工、工業金屬、交運、銀行及保險、電力及公用事業。在改革深化與開放擴圍的雙重驅動下，中國資本市場正從“規模擴張”向“質量躍升”轉型，爲全球投資者提供更具吸引力的長期配置選擇。