《通網股》外資點贊聯亞 評優於大盤、上看480

外資指出，聯亞的Datacom業務將在2026年成爲主要成長引擎，預估該年度相關營收佔比將超過85%，並推動EPS年增高達153%。在AI叢集快速擴張下，高階光模組需求大幅躍升，雷射晶片供給預料將於2026年出現明顯緊縮。外資認爲，高端EML雷射供應吃緊，將推升資料中心採用搭配矽光子（SiPh）架構的CW雷射比重；聯亞具備成熟供應紀錄，有望成爲CW雷射需求提升的首波受惠者。

外資指出，近期聯亞Datacom收入增速放緩，主要因兩項短期因素干擾：一是中國對InP基板的限制導致供應受阻，使市場進入2吋向3吋磊晶片轉換期；二是下游客戶端瑕疵問題短期影響出貨。預期兩項狀況將於2026年第一季底前陸續解除，隨着3吋磊晶片完成認證、產能恢復，加上聯亞宣佈2026年資本支出達新臺幣3.6億元，顯示管理層對後續訂單能見度具備高度信心。

在估值部分，外資以2027年預估EPS給予35倍本益比、推算目標價480元，接近公司自2022年以來的平均區間。外資並強調，聯亞2026至2027年的EPS年複合成長率將達86%，爲其估值提供強力支撐。

外資認爲，後續觀察重點包括3吋雷射磊晶片認證進展及下游客戶良率改善情況。一旦瓶頸解除，聯亞營運動能有望迅速回升，於AI時代高速成長的光通訊供應鏈中持續受惠。