銅價暴漲恐“牽一髮動全身”：連美國AI雄心也將因此受挫？

財聯社7月10日訊（編輯 瀟湘）由於銅廣泛應用於電子製造、汽車工業、建築施工及數據中心等諸多領域，不少業內人士擔心，若特朗普的銅關稅政策生效，美國經濟多個領域將面臨成本激增的壓力。其中，首當其衝的可能便是動搖美國在擴大、發展和部署人工智能方面的努力。

據央視新聞報道，當地時間本週三(7月9日)，美國總統特朗普再度在社交媒體平臺上表示，美國將對進口銅徵收50%的關稅，自2025年8月1日起生效。

如此規模的高關稅，相當於特朗普政府於6月對進口鋼鐵和鋁徵收的稅率。對此，有行業人士指出，如果真的實施，銅關稅可能會對美國人工智能產業產生巨大影響，因爲銅是部署該技術所需數據中心的關鍵組成部分。

GammaRoad Capital Partners首席投資官Jordan Rizzuto表示，“假設銅關稅在接下來的幾周內按50%的水平實施，這可能會極大地挑戰，目前正在評估或承保的所有美國國內數據中心開發項目的經濟可行性。”

對AI產業影響深遠

根據礦產資源公司必和必拓的說法，銅被廣泛用於數據中心服務器的芯片、佈線、電源連接器，以及冷卻系統和傳輸電纜。這種工業金屬也用於生產數據中心運行所需的電力基礎設施。

瑞銀在5月時估計，2025年全球人工智能資本支出可能增長60%，達到3600億美元，並在2026年再增長33%，達到4800億美元。

StoneX的高級金屬需求分析師Natalie Scott-Gray表示，在AI基礎設施的成本基礎上，“銅是建造AI數據中心和半導體制造工廠的關鍵材料”。她指出，“預計關稅將導致美國銅價大幅上漲，並立即增加建設和擴建人工智能基礎設施的企業的成本。”

Scott-Gray認爲，關稅的不確定性也可能推遲對AI的投資。“價格的突然飆升和供應限制可能會推遲或破壞大型科技公司的計劃投資。”

根據美國銅業發展協會的數據，一個傳統的數據中心可能需要5000到15000噸銅。而作爲背景參照，根據美國地質調查局的報告，2024年12月，美國礦山的銅產量合計也不過91600噸。

在特朗普發出銅關稅威脅之後，週二Comex銅價已觸及了有記錄以來的最高水平。根據道瓊斯市場數據，Comex9月期銅合約當天上漲了13.1%，收於每磅5.6855美元——這是自1968年以來最活躍合約的最高收盤紀錄，同時也是有記錄以來的最大單日漲幅。截至週二，紐銅已較年初水平上漲了約41%。

週四，Comex9月期銅交易價報每磅5.6095美元。

高價銅恐威脅美國經濟

如果銅價繼續上漲，如此高的關稅顯然可能會對美國經濟產生更爲深遠的影響。

“銅價上漲可能對建築施工、設備製造、電動汽車和電子產品等銅密集型行業產生顯著影響，”LPL Financial首席技術策略師Adam Turnquist週三在一份報告中表示。“銅的廣泛應用也可能加劇通脹擔憂。”

“50%的關稅稅率將非常龐大，無論是從‘絕對規模’還是相對於人們此前的預期而言，”Mount Lucas Management的聯合首席投資官David Aspell表示。他指出，考慮到美國進口銅的來源國包括智利、加拿大、墨西哥和秘魯等盟友，這一點“值得注意”。

在3月份迴應美國政府發起的232調查時，旨在推廣銅及其合金應用的美國銅業發展協會就曾指出，美國銅及銅合金半成品加工行業目前“依賴於從成熟的貿易伙伴進口精煉陰極銅”。

雖然該協會包括銅生產商在內的成員認可“支持激勵新的國內供應的必要性”，但該協會當時也表示，“考慮到所需的籌備時間，對精煉銅徵收關稅將損害國內半成品加工行業，並可能加劇國家安全風險。”

無黨派智庫Competitive Enterprise Institute高級經濟學家Ryan Young表示，銅是電線和管道的重要組成部分，也是散熱器和家用電器的導熱體。他擔心高額的銅關稅會引發美國通貨膨脹。

“這對各方來說都是壞消息，”Young談到特朗普提出的銅關稅時說道，“如果企業成本上升，就會轉嫁給消費者，所以我們會看到房屋維修以及所有使用銅的產品價格上漲。銅價上漲還可能使國家電網維護成本更高，並推高家庭能源成本。這將對電力行業和所有用電者產生負面影響。”

Benchmark Mineral Intelligence分析師Daan de Jonge在一份研究報告中表示，“價格上漲50%將不可避免地對新基礎設施成本、住房成本以及冰箱、汽車和空調的成本產生連鎖反應。”

美國國內供應陷入緊張

可以預見，一旦關稅落地後，美國的銅供應可能會趨於吃緊。

“關稅將在銅基本面因供應問題趨緊之際實施，而解決這些問題的通常需要較長時間，因爲銅是一種週期性商品。開發新來源需要很長時間，”Mount Lucas資產管理公司聯席首席投資官David Aspell表示，需求前景也“看起來相當不錯”。

美國地質調查局估計2024年美國可回收銅礦產量爲110萬噸，而報告的國內精煉銅消費量則高達160萬公噸。

“從長遠來看，美國沒有足夠的產能和精煉能力來支持預期的需求水平，”GammaRoad的Rizzuto指出，“讓新的邊際產能上線所需的時間是以年計算，而不是幾個月。”

Aspell表示，關稅將在“銅的基本面因一些供應問題而趨緊的時期出臺，而這些問題的解決通常需要一段時間來理順，因爲銅是一種生產週期較長的商品。上線新資源需要很長時間。需求前景也看起來相當不錯”。

當然，隨着許多貿易商在今年早些時候搶先提前進口，預計在關稅落地後美國銅市場的形勢還不至於立刻惡化。麥格理分析師利用1月至5月的貿易數據和 6 月的提單數據估計，今年上半年美國銅進口總量爲881000公噸，而基本需求約爲441000噸。“這意味着庫存過剩44萬噸，其中包括10.7萬噸可見的COMEX庫存和33.3萬噸未報告的庫存和/或通過產業鏈提前購買。”

同時，目前仍有大量銅正在運往美國港口的途中。由於套利收益豐厚，一些貿易商目前正尋求將交貨地點轉向夏威夷和波多黎各以縮短運輸時間。據一位知情人士透露，從亞洲前往夏威夷的航程僅需大約十天，至少已有一位交易商完成了向這個美國在太平洋上的孤島的運輸。

紐約和倫敦銅價之間的差距目前仍遠低於50%，也表明市場存在一定程度的不確定性：50%的關稅是否真的會普遍適用於所有精煉銅進口？如果對主要生產國有所豁免，那麼Comex銅價的飆升可能會迅速逆轉……

Rizzuto表示，銅價一天內的上漲幅度相對於50%的關稅水平似乎“有些平淡”。這表明市場目前並不預期最終稅率會接近50%。Rizzuto指出，最近幾個月，商業貿易商一直在進口大量銅以建立庫存，以應對關稅宣佈，這意味着“有更多的邊際供應可以在短期內滿足需求。”