天風證券：看好2025年AI運動眼鏡的發展

天風證券研報稱，1. 體育是AI眼鏡重要的應用場景之一。國產大模型DeepSeek-R1發佈以來，市場反饋積極，強能力兼具低成本的特點，讓國產AI應用有望加速普及，AI眼鏡依託其1）語音和圖像交互的AI助手；2）第一視角拍照功能，出貨量有望在2025年迎來高增長。考慮到體育市場具有1）用戶具有佩戴防護眼鏡的習慣（騎行防風鏡/雪鏡/泳鏡等）；2）用戶在健身/騎行/滑雪/游泳等運動中雙手被佔用不便使用手機；3）用戶在運動中有運動追蹤需求和使用AI助手的需求等特點，預計其將是AI眼鏡落地的重要場景之一。2. AI運動眼鏡的推出或侵蝕部分運動手錶/手環市場，樂觀假設下，潛在市場上限或超千億元。目前市場已推出的運動眼鏡，如李未可Meta Lens S1 Pro專業運動版，在具備視覺/聽覺交互的AI助手的基礎上增加了心率血氧檢測功能，可以實現運動追蹤，預計未來AI運動眼鏡功能上和目前運動手錶/手環有較多重合，AI運動眼鏡的推出或侵蝕部分運動手錶/手環市場。3. Meta或推出AI運動眼鏡，巨頭入場或加速行業發展。Meta作爲AI眼鏡頭部公司，在AI運動眼鏡市場的新品發佈有望加速市場教育，助力產品滲透率提升。看好2025年AI運動眼鏡的發展，建議關注：a.眼鏡品牌：小米集團、英派斯等；b.芯片/模組：恆玄科技、潤欣科技等；c.渠道/鏡片：博士眼鏡、明月鏡片等。