騰訊二季報最大亮點是什麼？高盛：AI的賦能潛力和廣告的增長空間

騰訊二季度業績表現強勁，實現了四年來最快的營收增長和創紀錄的毛利率，高盛認爲這再次證實了騰訊是中國互聯網公司中最能受益於AI應用的企業之一。

8月14日，據追風交易臺消息，高盛發表研報解讀騰訊二季度業績，指出騰訊AI賦能與廣告的增長引領業績強勁復甦。高盛認爲騰訊財報中的亮點如下：

研報分析，AI技術正在全面賦能騰訊的各業務線，包括遊戲、廣告、金融科技、雲服務和電商。其中，遊戲和營銷服務兩大優質收入來源連續兩個季度保持20%以上同比增長。

基於此，高盛將騰訊2025-2027年收入和每股收益預測上調1-6%，目標價從658港元上調至701港元。

AI技術全面賦能業務增長加速

高盛指出，AI技術已成爲騰訊各業務線增長加速的核心驅動力。具體來看：

高盛指出騰訊儘管面臨芯片供應限制，但實際的資本支出表現仍好於預期。

鑑於人工智能是賦能/加速騰訊核心業務增長的關鍵點，高盛分析師將騰訊2025財年資本支出從730億元人民幣上調至900億元人民幣，而2026財年的資本支出則從870億元人民幣上調至1020億元人民幣

遊戲業務平臺化戰略釋放增長潛力

報告認爲，騰訊的“平臺化”遊戲策略正在幫助其擺脫對單一爆款遊戲的依賴，從而降低業績波動。

高盛因此將騰訊2025和2026財年的遊戲收入增長預期分別從此前的15%和8%上調至18%和11%。增長的信心主要來自以下幾個方面：

廣告業務是本次財報的另一大亮點。

高盛認爲其高增長具備可持續性，並將2025和2026財年的營銷服務收入增長預期上調至19%和16%。其增長跑道清晰可見：

高盛認爲騰訊仍是中國互聯網巨頭中最具可見性和可持續盈利增長前景的公司之一。不過未來風險仍需警惕廣告行業競爭加劇、遊戲發佈/版號審批出現意外延遲、金融科技和雲業務增長低於預期，以及再投資風險