特朗普“親手毀掉美股”？！策略師：這是一個“自由落體式”的市場，且短期難見底部

FX168財經報社(北美)訊 標普500指數剛剛錄得自2020年3月新冠疫情爆發以來最糟糕的一週，然而華爾街普遍認爲，拋售潮尚未結束。

花旗集團美國股票策略主管斯圖爾特·凱澤（Stuart Kaiser）週日（4月6日）在致客戶的報告中寫道，股市“仍有充分下行空間”。

凱澤指出，目前市場尚未充分反映最壞情境下的關稅衝擊，無論是企業盈利預期，還是整體估值水平。此外，如果美國經濟真的如部分分析師擔憂的那樣滑向衰退，那麼當前市場的定價也遠未反映這一風險。

“我們依然保持高度審慎態度，”凱澤寫道，“儘管估值、倉位和風險定價方面已有一定調整，但企業盈利和經濟增長預測仍遠高於已公佈關稅可能帶來的衝擊。標普500跌至中段4000點的情形，並非不可想象。”

週日晚間，股指期貨持續走低。標普500指數期貨（ES=F）一度暴跌逾4%，以科技股爲主的納斯達克期貨（NQ=F）大跌近5%，道瓊斯工業平均指數期貨（YM=F）則下挫3.7%。納斯達克指數上週五已正式步入技術性熊市，標普500自2月創下歷史高點以來累計跌幅也已超過17%。

經濟學家們日益嚴厲地警告稱，特朗普總統推動的百年來最大規模加徵關稅措施，可能會使美國經濟陷入停滯。

摩根大通在上週五的一份客戶報告中成爲首家正式預測特朗普關稅政策將於2025年晚些時候引發經濟衰退的大型華爾街投行。

凱澤進一步指出，如果經濟正步入衰退週期，標普500仍有更多下行空間。他的研究顯示，自1948年以來的歷次衰退中，標普500的中位跌幅爲22.1%。若按此計算，標普500可能跌至4800點以下，正是週一早盤期貨所指向的開盤水平。

“估值、倉位及風險溢價雖已調整，但盈利和增長預期依然偏離現實，”凱澤強調。

隨着2025年開局動盪加劇，華爾街內部關於“特朗普政策底線”的討論逐漸升溫，即美聯儲、白宮或其他政策制定者將在何種水平“出手救市”。

但在特朗普推出“解放日”（Liberation Day）關稅驚雷之後，目前尚未顯現出任何“特朗普保底”跡象。

“關稅正在落地。”美國商務部長霍華德·盧特尼克（Howard Lutnick）週日在CBS節目《面對國家》（Face the Nation）中表示，“總統已經宣佈了，他可不是開玩笑。”

與此同時，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）在上週五暗示，投資者也不應指望貨幣政策會迅速出手相救。

“現在就判斷合適的貨幣政策反應還爲時過早，”鮑威爾表示，“我們目前無法做出任何有把握的判斷。”

結果就是一個“自由落體式”的市場，且短期內難見底部。

“美聯儲尚未準備出手，而如果總統認爲經濟沒問題，他就沒有理由調整政策方向。”Renaissance Macro首席經濟學家尼爾·杜塔（Neil Dutta）週日在報告中寫道，“在我們討論未來貿易政策走向之前，投資者必須意識到——政策‘保護傘’的觸發門檻正在不斷下移。”

杜塔還寫道：“你可以認爲關稅是實現目標的手段，也可以認爲它們本身就是目的。越早意識到後者纔是現實，我們就能越早開始談論何時重返市場。”