特朗普關稅戰，印度股市成了最大輸家？

當貿易摩擦的陰霾籠罩全球市場時，印度似乎正成爲這場博弈中最受傷的玩家。

在美國大幅提高關稅至50%的威脅下，印度企業正面臨亞洲最嚴重的盈利預測下調。分析師大幅削減了對印度公司的盈利預期，凸顯出貿易緊張局勢對這個亞洲第三大經濟體的衝擊。

據LSEG IBES最新數據顯示，過去兩週內，印度大中型企業未來12個月的盈利預測被下調1.2%，降幅爲亞洲之最。

儘管印度經濟以內需爲主，Nifty 50指數成分股公司僅9%的收入來自美國市場，但關稅威脅仍對經濟增長構成重大風險。爲應對這一挑戰，印度總理莫迪近期宣佈了大規模稅制改革計劃。

美國銀行最新基金經理調研顯示，印度股市地位在短短兩個月內發生戲劇性逆轉，從最受青睞的亞洲股市淪爲最不受歡迎的市場。

關稅衝擊波及經濟增長

據MUFG機構分析，如果美國對印度商品持續徵收50%關稅，可能使印度GDP增長率下降1個百分點。紡織業等就業密集型行業將首當其衝。

JP摩根資產管理公司全球市場策略師Raisah Rasid表示：“考慮到對印度徵收的關稅，這確實是一個有趣的時期。”其指出，儘管估值仍然偏高，但關稅可能觸發廣泛的估值重新評級。

此前央視新聞報道，美國總統特朗普於當地時間8月6日簽署行政命令，以印度進口俄羅斯石油爲由，對來自印度的商品加徵25%的額外關稅，使印度出口商品面臨的總關稅達到50%。

企業盈利持續疲軟

印度企業盈利增長已連續五個季度保持個位數增長，遠低於2020-21年至2023-24年間15%-25%的增長水平。最新一輪盈利預測下調正是對4-6月季度財報表現不佳的迴應。

據數據顯示，汽車及零部件、資本貨物、食品飲料和耐用消費品等行業的12個月淨利潤預測降幅最大，均下調1%或更多。

法國興業銀行亞洲股票策略師Rajat Agarwal表示：“在2024年盈利增長僅6%令人失望之後，2025年的復甦步伐仍然緩慢，經濟增長參數和企業盈利都證實了這一點。”

稅改能否成爲救命稻草

面對貿易衝擊，印度政府寄希望於通過降低消費稅來刺激內需。

華爾街此前文章寫道，印度總理莫迪擬進行商品及服務稅改革，計劃將四個稅檔5%、12%、18%和28%下調和簡化成兩檔5%、18%，以提振經濟同時應對關稅衝擊。

渣打銀行經濟學家預計，這項稅制改革將在2027財年爲GDP增長貢獻0.35-0.45個百分點。

印度在2022-2024財年期間實際GDP平均增長8.8%，爲亞太地區最高。預計未來三年年均增長率將達到6.8%。然而，在貿易戰陰霾下，這一增長前景面臨考驗。