碳討｜A股迎來年內最大IPO，新能源“巨無霸”華電新能上市

國內最大的新能源企業華電新能源集團股份有限公司（“華電新能”）登陸A股進入倒計時。

7月8日，華電新能公佈網下初步配售結果及網上中籤結果。按3.18元/股的發行價計算，華電新能此次IPO預計募集資金約158.01億元，若全額行使超額配售選擇權，其最高募集資金總額可達181.71億元，將成爲今年以來A股最大IPO項目。

華電新能是央企中國華電集團旗下風電、太陽能 發電等新能源業務最終整合的唯一平臺，公司此次IPO募集資金將全部投入風力發電、太陽能發電項目建設。

進入2025年，隨着A股IPO逐步恢復常態化，新能源央企同樣加速奔赴資本市場。華潤集團旗下的華潤新能源與南方電網旗下的南網數字均已遞交招股書。

募投項目總投資額超800億元。

華電新能7月10日發佈的公告披露，公司發行價爲3.18元/股，超額配售選擇權全額行使後的發行股數爲57.14億股。

根據Wind數據統計，華電新能是今年以來發行股票數量最多的新股，也是自2020年以來A股發行股票數量排名第四的新股，僅次於中國電信、三峽能源、京滬高鐵。回撥機制啓動後，華電新能網上發行最終中籤率約爲0.56%。

華電新能此次IPO計劃募資180億元，將全部投入風力發電、太陽能發電項目建設，包括風光大基地項目、就地消納負荷中心項目、新型電力系統協同發展項目、綠色生態文明協同發展項目。這些募投項目擬開發建設的風力發電和太陽能發電項目總投資金額804.46億元，裝機容量1516.55萬千瓦。

此次上市前，中國華電通過華電福瑞控制華電新能52.40%股權，通過華電國際控制公司31.03%股權，合計控制公司83.43%股權，爲公司的實際控制人。

作爲中國華電集團旗下風電、太陽能 發電等新能源業務最終整合的唯一平臺，華電新能的業務佈局基本全面覆蓋了新能源幾乎所有類型項目（集中式、大基地、海上風電、分散式風電、分佈式光伏、光伏領跑者、農林漁光互補複合項目等），同時是國內僅有的數家擁有核電參股權的公司之一，主要資產遍佈國內31個省（自治區、直轄市）。

風力發電業務是華電新能主要的收入來源，過去數年間每年爲華電新能貢獻約70%至80%的營收，太陽能發電業務是公司第二大收入來源，營收佔比在20%至30%。隨着華電新能太陽能發電業務板塊期末裝機容量不斷上升，該業務各年度收入規模亦呈現上升趨勢。

“從行業上看，以五大發電集團（華能集團、大唐集團、國家能源集團、中國華電和國家電投）爲代表的大型發電集團是新能源發電行業的主力。”華電新能招股書顯示，國家近年來出臺各類政策措施以支持新能源行業的健康發展，各類資本快速入場，極大推進了我國新能源發電行業的多元化發展。在新能源發電領域，經過多年的併購、自建，五大發電集團仍是第一梯隊的主力軍，佔據市場龍頭地位，擁有40%左右市場份額。

新能源央企上市提速

華電新能的上市之路曾遭遇近兩年的停滯。

2023年3月，華電新能在上交所主板上市的申請獲得受理，三個月後過會。但在2023年下半年，政策環境生變。

2023年8月27日，證監會發布統籌一二級市場平衡優化IPO、再融資監管安排，提出充分考慮當前市場形勢，完善一二級市場逆週期調節機制，圍繞合理把握IPO、再融資節奏，根據近期市場情況，階段性收緊IPO節奏，促進投融資兩端的動態平衡。

2024年4月，中國資本市場時隔十年迎來新“國九條”——《關於加強監管防範風險推動資本市場高質量發展的若干意見》。《意見》提出，以強監管、防風險、促高質量發展爲主線，更好發揮資本市場功能作用。

進入2025年，A股IPO逐步恢復常態化，新能源央企同樣加速奔赴資本市場。

3月，華潤新能源控股有限公司（“華潤新能源”）在深交所主板上市的申請獲得受理。公司計劃募資245億元，投入風力發電、太陽能發電項目建設，這些募投項目的擬投資總額爲404.22億元。

華潤新能源爲華潤電力控制的企業中投資、開發、運營和管理風力、太陽能發電站的唯一平臺，實際控制人爲中國華潤有限公司。

6月，南方電網數字電網研究院股份有限公司（“南網數字”）在深交所創業板上市的申請獲得受理，計劃募資25.5446億元，募集資金將全部投向公司主業，主要集中於先進產品、前沿技術研發領域。

南網數字爲央企南方電網集團旗下子公司，聚焦數字電網領域，主要業務是爲電力能源等行業客戶提供數字化建設綜合解決方案。

對於能源領域的央企而言，隨着能源結構轉型的推進，將更有發展潛力的新能源子公司分拆上市，無疑有機會獲得更高的估值。

Wind統計數據顯示，7月11日煤炭板塊上市公司的市盈率中位數爲8.28倍，而華電新能在超額配售選擇權全額行使後的發行市盈率達到了15.56倍。

編輯 陳莉 校對 柳寶慶